歌爾股份(002241)面臨的“過冬”形勢越加嚴峻。
歌爾股份1月18日晚下修2018年業績預告，修正後預計2018年淨利8.56億元到10.7億元，同比降50%到60%。業績修正主要是電聲器件產品毛利率下降，虛擬現實產品收入下降，新佈局的智能無線耳機業務尚處於產能爬坡階段，利潤貢獻低於預期。公司預計2019年一季度淨利1.84億元到2.2億元，同比增0%到20%。
曾經的“電聲器件龍頭”歌爾股份近年發展不盡人意。電聲器件行業競爭日漸激烈，公司股權頻繁質押，股價持續下滑以及業績滑坡等問題，成為歌爾股份需要突破的困局。
去年以來市值持續下滑
剛進入2019年，蘋果就下調業績預期，預計2019財年一季度營收840億美元，而此前為為890億到930億美元。下修業績是因為中國市場受挫嚴重。隨著庫克發出的這一封業績下滑預警公開信，這也是蘋果近10年以來首次發佈的盈利預警，蘋果股價應聲暴跌。
蘋果日子不好過，蘋果概念股自然被牽連。受手機市場出貨放緩及競爭加劇影響，聲學行業今年遭遇較大挑戰，歌爾股份2018年三季報顯示，公司去年前三季度營收和淨利雙雙下滑。2008年1到9月公司實現營業收入154.47億元，同比下降10.5%；淨利潤8.56億元，同比下降 38.20%。
全年業績也不容樂觀。歌爾股份當時預計2018年度淨利11.77億元至16.04億元，同比降25%至45%。
但形勢持續惡化。歌爾股份最新下修2018年業績預告，修正後預計2018年淨利8.56億元到10.7億元，同比降50%到60%。業績修正主要是受智能手機行業競爭加劇影響，公司電聲器件產品毛利率下降； 虛擬現實市場處於調整期，公司來自虛擬現實產品收入下降；公司新佈局的智能無線耳機業務尚處於產能爬坡階段，利潤貢獻低於預期。
就今年一季度業績，歌爾股份預計2019年一季度淨利1.84億元到2.2億元，同比增0%到20%，業績推動來自公司智能無線耳機產品快速發展，利潤貢獻增加。
截至1月18日，歌爾股份收盤價為7.07元/股，僅為2017年高位時的三分之一。最新市值229億元，相較2017年11月14日創下的近年曆史高位23.1元/股，市值蒸發逾500億元。
手機外業務帶來增量
目前蘋果供應鏈中的聲學業務份額，歌爾股份長期面對瑞聲科技和立訊精密的競爭，為此歌爾股份也在通過併購佈局新市場。2014年，歌爾股份收購丹麥著名音響製造商Dynaudio，2016年與高通合作VR芯片，2017年以1.6億參股美國可穿戴公司Kopin公司。
最新投資則是今年1月，歌爾股份公司全資子公司歌爾智能擬在東莞市松山湖高新技術產業園區投資建設歌爾工業園區，投資金額約22.3億元，主要從事虛擬現實設備、智能穿戴設備、智能聲學產品的研發、生產和銷售。
但歌爾股份提前佈局的VR業務去年並不樂觀。目前歌爾股份與全球科技大廠深度合作佈局VR產業鏈，是Sony、Oculus 等VR產品獨家代工廠商，去年VR業務受制於下游消費市場需求疲軟和主要客戶備貨減少。東方證券認為，目前VR業務的短暫困境不改未來有望率先受益於產業快速發展的長期趨勢。
中金公司指出，手機以外市場的成長空間將為歌爾股份帶來增量，其中包括以TWS耳機、智能音箱為代表的聲學硬件均實現翻倍以上出貨增長，驅動聲學器件需求。另外預計蘋果的藍牙耳機 AirPods 2018年出貨2500到2600萬臺左右，在全球iPhone用戶中滲透率僅5%，仍有很大提升空間，歌爾股份出貨也有望過千萬臺。
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