上海易善資產管理有限公司
董事總經理 徐宵青
近日業界最搶眼的消息，無外乎券商股票交易接口有望對私募放開。著眼未來，此舉對市場各方必將帶來深遠影響。首先受益的無疑是券商，高頻交易將極大的增厚券商經紀業務收入。量化私募銷售的爆發式增長亦將為經紀業務向財富管理轉型助力。上述活力的恢復意味著2018年進入加劇階段的券商高端人才流失暫告一段落，不過也對傳統人力資源結構提出新的要求，一些有備而來的券商會迅速脫穎而出。2019年券商紅海中最顯著的核心競爭優勢將來自於對量化團隊的理解和選擇。
量化私募是整個故事的核心，城農商行、銀行理財子公司、保險資管、上市公司等多方面的目光將聚焦於此。雖然被聚焦的對象實際數量不會很多，但這些為數不多的頭部量化團隊將為中國新時代量化交易的發展起到鮮明的引領作用。冬眠了三年半，一朝被政策的陽光照醒，不僅或主動或被動的力量會催生量化私募基金整體規模迅速擴張，而且由於交易跑道和競賽規則的全面恢復，量化私募的策略研發和策略效果之間的噪音將全面消除，精英量化團隊的業績有望增厚，更能為包括Fintech在內的金融創新和進一步提高資本市場對外開放水平以及人民幣全面自由兌換，提供紮實的參考數據和現實樣板。對於來自機構和高淨值客戶等多方面需求的爆發性增長，應該說部分機構還是做好了相當充足的準備工作，這方面我們很瞭解。量化產品的需求提升意味著與之相匹配的研發水平和交易能力必須相應提升，也將促使人工智能在Fintech領域的諸多應用邁上新臺階。當然穿透式監管要求所有想從事量化領域人工智能的公司必須與持牌機構合作才能開展業務。這也為剛剛誕生的銀行理財子公司提供了一次難得的機遇。
對股票市場而言，這次鬆綁有助於提高整體流動性。隨著衍生品交易的不斷創新，將促使市場進入一個健康、穩定、持續發展的超長週期中。不過接下來還應注意的是，整體市場風控比以往任何時候更需要各個環節的參與機構齊心協力一絲不苟，對每個風控環節都提出了更高要求。其中，量化私募作為激活和創造市場流動性最為關鍵的交易主體，風控責任重大，應做好風險與收益的有效平衡。同時在券商端，交易速度、跑道質量、信號穩定性、客戶服務等方面需同步提升。財富管理端和合格投資者在選擇量化私募團隊時一定要擦亮雙眼。特別應該注意的是，並非高頻就是量化，有些號稱量化的私募未必是真量化。總之，與行業發展相伴而生的是優勝劣汰的殘酷競爭，擁有穩健可期的盈利策略的量化私募一定會在大浪淘沙中脫穎而出、熠熠生輝。
特別說明：（1）個人原創公號，表達個人觀點。為了公募FOF的發展，歡迎交流！（2）之前做了20多年的基金研究，習慣了從全市場的角度來看，現在做FOF，更需要這樣，且還將是一如既往地客觀、公正，用數據說話。（3）身為從業人員，感謝大家支持！（4）如有公司不希望被關注，請直接告知。
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王群航
■ 中國專業研究基金時間最長的人；
■ 重點、系統研究FOF最早的人；
■ 清華大學、北京大學外聘教師；
■ 中國保險資產管理業協會專家講師；
■ 新華社瞭望智庫30成員之一；
■ 中國基金行業最高獎項“金牛獎”和“金基金”獎的評委；
■ 中央電視臺特邀嘉賓；
■ 中國證券網特聘專家；
■ 參與過全國基金從業人員資格考試教材《證券基礎知識》、《證券投資基金》、高校教材《個人理財》、《中國資產管理行業發展報告》（2014）的編寫工作；
個人著作：
《初買基金必讀》
《基金精選100》
《基金投資必讀》
《基金精選2008》
《基金精選2009》
《私募證券FOF：大資管時代下的基金中基金》
《王群航選基金》系列叢書等
排版：北京德盛天下諮詢有限公司 媛媛。
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