A股年報季來臨，上市公司卻雷聲滾滾，僅1月29日晚間，就有三十餘家上市公司下修業績或者預虧、預減。
面對近期不少A股上市公司的“業績大變臉”，滬深交易所高度關注，密集下發關注函、問詢函，要求說明集中計提大額商譽減值的原因。
01
一天三十多個雷“連環爆”
1月29日晚間，多家公司密集發佈預告，年報或出現鉅額虧損。
據不完全統計，當時有包括高升控股、華錄百納、盛運環保、奧馬電器、中國人壽、ST中南、銀河電子、人福醫藥、神州長城、大洋電機、達華智能等三十餘家上市公司下修業績或者預虧、預減。
不少爆雷與公司商譽減值計提有關。其中，人福醫藥首當其衝，商譽減值約30億元。另外，大洋電機、驊威文化等個股的商譽減值計提金額甚至超過預虧金額；高升控股、銀河電子、延華智能等個股的商譽減值準備金額幾乎與預虧金額相當。
其中，有37家公司2018年度業績預虧下限超10億元，而去年預告2017年淨利虧損下限超10億的公司只有19家。
部分“爆雷”公司一覽
值得一提的是，淨利預虧下限超10億的公司中，有12家公司去年前三季度淨利仍然為正值，進入四季度才突然“炸雷”鉅虧，業績變臉。
更讓人大跌眼鏡的是市值僅17.7億的南寧糖業竟預虧13億，而老牌業績大白馬中國人壽因炒股失利淨利預期下降50%—70%。
02
個股跌停數擴大至70家
受A股業績“爆雷”公司不斷影響，今日兩市低開，奧馬電器、天潤數娛、銀河電子、大洋電機、達華智能、飛馬國際等業績爆雷股掀起跌停潮。
午盤後，三大股指難改頹勢再次全線翻綠，盤面上，新零售、交運、燃料電池板塊領跌。新華都、中央商場跌停，上海九百跌超9%，中百集團、杭州解百、華聯股份、來伊份均跌超8%。
收盤統計顯示，跌停個股數量上升至70家，此前公告均顯示2018年業績“變臉”，計提商譽減值準備是重要原因。
面對A股市場的困境，監管層近日已經給出的積極的應對措施，一是通過降準等各種金融手段增大市場流動性，穩定市場預期。二是積極推出了銀行理財基金及地方國資入市，化解個股爆倉風險。三是加大了減稅降費措施，提升上市公司盈利預期。四是不斷擴大改革開放的力度，吸引外資流入。五是不斷推出穩消費擴消費政策，提振經濟增長的市場預期。六是重新放開險資入市的腳步，不僅鼓勵險資機構增加持股的力度，並且還簡化股權投資計劃和保險私募基金註冊程序。
03
多家上市公司已收到交易所監管函
人福醫藥：1月29日，上交所下發問詢函，要求人福醫藥補充披露未在2017年計提商譽減值，而在2018年集中計提大額商譽減值的原因，並說明是否存在通過減值對當期財務報表進行不當盈餘管理的情形。
1月30日，人福醫藥公告稱，目前公司正根據《問詢函》的要求，積極準備回覆工作，將盡快對上述事項的相關內容進行落實，並及時履行信息披露義務。
ST冠福：1月28日晚間，深交所就前一日ST冠福對業績預告修正公告下發關注函，要求公司說明計提壞賬損失、預計負債和商譽減值準備的依據、計提金額的合理性等問題。
1月30日，ST冠福公告稱，目前，鑑於年審會計師預計無法在 2019年1月30日前完成核查工作及走完內部審批流程並出具專項意見，公司無法按時完成《關注函》的回覆及披露工作。經向深圳證券交易所申請，公司將延期回覆《關注函》的相關內容。
飛馬國際：1月30日，深交所向飛馬國際下發關注函，要求說明，是否存在通過計提大額商譽減值準備、長期股權投資資產減值準備、壞賬準備等對當期財務報表進行不當盈餘管理的情形；補充披露本次業績預告修正的具體決策過程。
驊威文化：1月30日，深交所向驊威文化下發關注函，公司近期下修2018年業績預告，原因是收購夢幻星生園及第一波不能再商譽減值跡象。要求公司補充披露2018年集中計提大額商譽減值的原因；公司在去年三季報進行的全年業績預告是否考慮行業影視行業及網絡遊戲行業的政策環境影響等。
奧維通信：1月30日，深交所向奧維通信下發關注函，公司預計2018年淨利潤由盈利0萬元至500萬元，修正為虧損1.2億元至1.4億元，修正的主要原因是公司對中廣傳播相關應收賬款及存貨計提減值約9255萬元及公司營業收入不及預期。深交所要求公司說明，本次計提壞賬準備和存貨跌價準備的依據、計提金額的合理性，是否存在通過計提大額資產減值準備進行業績“大洗澡”的情況。
晨鑫科技：1月30日，深交所向晨鑫科技下發關注函，要求晨鑫科技結合壕鑫互聯近年來所處行業狀況、經營情況、主要產品情況、盈利預測等方面，說明公司2016年和2017年未對壕鑫互聯計提商譽減值準備，而擬在2018年集中大額計提計提商譽減值準備原因和合理性，相關會計估計判斷和會計處理是否符合《企業會計準則》的規定。
大洋電機：1月30日，深交所向晨鑫科技下發關注函，要求大洋電機說明2016年、2017 年你公司商譽減值準備計提金額相對較低，而在2018年集中計提大額商譽減值的原因，並說明是否存在通過商譽減值對當期財務報表進行不當盈餘管理的情形。
04
大幅計提商譽，是危還是機？
面對上市公司紛紛大幅計提商譽，從而導致公司2018年年度出現大幅虧損，股價也隨之下行。恐慌之下，投資者紛紛逃離，但也有不少投資者看到了機遇。
光大證券表示，2018年創業板商譽減值壓力依然較大。會計準則尚未修改，2018年商譽處理辦法還將是減值。一方面，2018年對應創業板併購標的業績承諾高峰，對應到期業績承諾案例數量134例，承諾淨利潤規模126.84億元，與2017年不相上下，到期年份業績承諾完成率偏低，可能伴隨大規模商譽減值；另一方面，2017年業績承諾期滿的併購資產組，在失去承諾約束之後，業績可能出現下滑，影響併購資產組DCF估值。
光大證券認為，2019年開始，創業板公司有望逐步擺脫商譽減值的包袱。理由有三點：第一，2016年嚴監管令併購重組降溫，2019年起，創業板併購資產組業績承諾規模已經比2017~2018年大幅回落。第二，2016年後，併購資產組估值溢價率也有所下降，業績承諾虛高的問題得到緩解。第三，從上市公司角度考慮，一次性計提商譽減值，可以為後續業績反轉打下基礎，一次性高規模計提的動力強於連續計提。所以，2018年年報的商譽風險釋放後，創業板有望在2019年迎來較好的表現。
國金證券研報中提到，創業板中的三類公司2018年年報可能面臨較大的商譽減值風險。1）明確在年報預告中披露了商譽減值風險或商譽減值準備計提情況的公司；2）截至18Q3商譽佔淨資產比值相對較高的公司；3）去年業績承諾未完成且已經計提了商譽減值的公司，並且對該業績承諾未完成的子公司所對應的商譽減值計提比例較低。
05
機構被商譽減值問題個股波及
昨夜預虧的這其中19家涉及商譽減值問題的個股中，不少是機構看好的重倉股，此次業績變臉或讓這些機構的投資業績受到波及。
比如，根據人福醫藥的去年三季報，其十大流通股東中，中央匯金、證金、社保組合、公募資管計劃、券商集合理財計劃以及知名私募高毅資產均在列。
包括外資也曾通過陸股通持有人福醫藥2300多萬股。中央匯金、證金各自持有超4000萬股，為其第二大、第三大股東。
▼ 附圖：截至三季度末人福醫藥的十大股東信息
類似持股情況，在其他“爆雷”股中也有體現。
06
多隻基金或少量持有暴雷個股
相對而言，基金的持有情況較為明朗，可追溯至去年年末。
5只重倉持有人福醫藥的基金中，有4只為混合型基金，不過混合型基金持股市值佔基金淨值比均小於1%。博時弘盈定期開放混合基金持股數量最多，超過20萬股；泰康頤年和泰康頤享持股市值佔基金股票投資市值比超過10%。
▼ 附圖：四季報重倉持有人福醫藥的基金
目前看，除人福醫藥有批量基金涉及外，其他“爆雷”個股，基金的持有情況較為分散。
當然，由於中間間隔了一段時間，上述個股截至29日的實際持有人情況還有待更多信息驗證。但目前已經披露“爆雷”的上司公司，不乏機構長期偏愛的重點個股，機構整體如何應對勢必成為一大考驗。
上游新聞據第一財經資訊、華爾街見聞綜合
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