股扒扒風險雷達
作為曾經的“白馬”，康得新（002450）與三安光電（600703）近年來不斷“爆雷”，各種財務作假，各種澄清公告，各種問詢層出不窮。市場給予的一致評價最直接的就是股價不斷創新低。股價創低的確是一種血的教訓，但從正面去看，康得新與三安光電卻是證監會問出來最典型得問題公司，交學費難免，但學以致用難得，大家不妨學習一下。
康得新繼續“爆雷”大股東佔用資金還有後續?
此前，康得新披露2018年度第一、二期超短期融資券到期兌付存在不確定性的特別風險提示公告，公司2018年度第一期、第二期超短期融資券合計15億元兌付存在不確定性。市場對這則公告普遍疑問就是康得新真的沒錢嗎?15億也還不起?因為一般來說，像康得新已經被市場懷疑財務造假的公司，如果不是真的的還不起錢也不會發出這種提示公告，誰不怕負面消息再度發酵引起股價大跌。典型的例子像近期的港股佳源國際，不是被炒作還不起債務，被市場大筆做空，並造成股價一日狂跌近9成的事實嗎?所以康得新有可能真的拿不出這15億。證監會對此也十分敏銳，火速問詢，拋出問題質問公司，以其公司披露的2018年三季報披露賬面原貨幣資金有150.14億元與如今還不起15億債務有很大的矛盾來做懷疑性問詢。的確體量這麼大的一筆資金，憑空消失了，看過西虹市首富電影的都知道，把上億資金花完也是件不容易的事，何況是躺在銀行上百億白花花的貨幣資金。
然而，證監會的確問得很到位，康得新只想了兩天就給出了答覆。難道康得新早已預料，神回覆快狠準，康得新回覆道：經公司自查，發現公司存在被大股東佔用資金的情況，僅自查兩天，大股東佔用資金真相大白。不禁讓人懷疑是真的自查還是心知肚明。簡單的回覆的確難不倒康得新，但是證監會是否滿意值得的懷疑。以近年來證監會的問詢風格可能會一問到底。如近期深圳惠程（002168）董秘在投資者互動中提到公司有創投板塊的潛質，這一番話就被證監會一問到底質疑所謂的創投板塊深圳惠程如何知曉，證監會一問再問，深圳惠程尷尬回答。所以康得新資金佔有後續是否有新發展，還是不了了之，值得投資者小心。
三安光電不斷“澄清”股價終於穩住
連續三天，三安光電，發出三份澄清公告，難道是有“三”才能“安”。其實三安光電的問題與康得新有點相似。不謀而合都與大股東有關，康得新的是貨幣資金，而三安光電是預付賬款，都是自有資金，輸送的對象都是大股東。三安光電預付主要用於材料採購。
所以公司對媒體報道隱秘的大客戶關係逾31億採購差額成謎作出澄清，公告稱公司與福建天電光電有限公司、福建天電的控股股東王雄及FujianLightningOptoelectronicCo.，Ltd之間不存在任何投資或被投資關係。王雄雖然擔任本公司參股的荊州市弘晟光電科技有限公司的監事，但是依據《上海證券交易所股票上市規則》10.1.5條的規定，王雄不屬於本公司的關聯自然人。王雄控股的福建天電因而也不屬於本公司的關聯方。
而關於三安集團低毛利與上市公司高毛利剪刀差問題，解釋道集團貿易品種主要為鋼材、陰極銅、電解銅等品種，由於市場透明度越來越高，准入門檻相對較低，市場競爭一直很激烈，大宗商品交易價格透明等原因導致貿易整體業務毛利率較低，而且集團貿易的品種主要是鋼材、銅貿易等易受市場宏觀環境影響、市場匯率波動不可控因素和國家產業政策調控等影響，所以集團貿易板塊利潤較低。上市公司對主要生產材料集中採購，對材料供應商的議價能力較強，能夠獲取較低的購買價格;公司產品生產規模大，充分利用公司現有產能，技術進步，產品良率提升都可以有效的降低產品的單位折舊成本，所以毛利相對較高。
連續澄清後，三安光電股價得到企穩，但從股扒扒可以看到，三安光電存在的問題集中在股權質押與業績增速。之前，小程序股扒扒曾經把三安光電近十年的存貨數據統計了一下，可以看到2017年存貨就有明顯的上升，將近18億元，而之前幾年都穩定在10億-11億元附近。但2018年三季報時，存貨已經上升到25.78億元(見圖一)。
圖一、三安光電存貨變化
此外，伴隨著存貨的快速上漲，週轉率卻急速下滑，三季報時，週轉率已經只有之前的一半了(見圖二)。
圖二、三安光電存貨週轉率
這最直接反映的就是行業景氣度下滑，公司的商品滯銷，存貨積壓問題顯現。此外，高水平的存貨，必然會加大存貨減值的風險。這都是我們之前給大家分析過的。
經營狀況的惡化，在公司的業績增長上也有很好的體現，公司18年的營業收入和淨利潤增速都出現斷崖式下滑，這也是公司去年連連下跌的一個最重要的原因。
個股頻繁爆雷的2018年過去了。2019年是大風險和大機遇並存的一年，願春天不遠，但在最後的寒冬，還是要時刻防範好個股風險。查風險就用股扒扒，可以實時監測到上市公司解禁減持風險等各種維度的風險狀況，大家可以打開小程序，搜索股扒扒，免費一鍵排查!
閱讀更多 同花順財經 的文章
