2017年，基於比特幣、區塊鏈等概念的新型融資方式 ICO，因超高收益而迅速躥紅。甚至有資深玩家給其編制了“一幣一別墅“的美夢。“中國大媽”們紛紛入場，但更多的網友卻吐槽稱，ICO 太亂了，項目魚龍混雜，騙子橫行，隨意定價，圈錢就跑。
“詐騙、監管、變相融資、傳銷、再監管……”瘋狂的ICO在監管之路上，生了滅，滅了又生，各種變相ICO層出不窮。不管是褒揚還是爭議，高速迭代顯然已成了區塊鏈世界裡的主旋律。最近一種新型融資模式STO來襲，迅速受到了廣泛關注。
有人認為STO是IPO的2.0版本，有人認為STO是合法化ICO，甚至有不少人還宣稱未來將是STO的天下。那麼STO究竟是什麼？你會不會ICO,IPO,STO傻傻分不清呢？STO究竟具有哪些優勢和發展前景？
本文試圖予以解答。
STO
一、 什麼是STO
由於ICO對市場造成的混亂和監管的缺失，多個國家政府已經命令禁止開展ICO形式的融資活動。ICO被令行禁止不久數字貨幣世界裡就誕生了一新名詞：安全代幣發行（Security Token Offering STO）。在全球範圍內，STO正在逐漸成為私人資產證券化以及風險資本融資的有效替代方式。
STO即證券化代幣發行，指在確定的監管框架下，按照法律法規，行政規章的要求，進行合法合規的通證公開發行。STO是現實中的某種金融資產或權益，比如公司股權、債權、知識產權，信託份額，以及黃金珠寶等實物資產，轉變為鏈上加密數字權益憑證，是現實世界各種資產、權益，服務的數字化。
二、 ICO,IPO,STO 這些究竟都是些什麼鬼？
ICO，全稱Initial Coin Offering，改編自證券界的Initial Public Offering（首次公開發行）一詞，ICO也是一種‘公開發行’，只是把所發行的標的物由證券變成了Token（數字加密貨幣）。 它是區塊鏈技術發展的產物，在區塊鏈項目社區中，數字貨幣和區塊鏈項目向早期愛好者出售項目代幣，項目團隊通過ICO獲取技術開發和市場拓展資金、聚攏社區支持者，而項目愛好者通過ICO支持項目發展，同時也可在對應代幣進入交易市場後選擇交易退出、獲取收益。
IPO，首次公開募股（Initial Public Offerings，簡稱IPO）是指一家企業或公司 （股份有限公司）第一次將它的股份向公眾出售（首次公開發行，指股份公司首次向社會公眾公開招股的發行方式）。
STO可以看作是ICO的安全，可靠和明智的版本或者說證券化。STO中的“S”指證券化，這個詞含義重大：證券化代幣必須由有價資產支持，可以是公司的利潤或股份，甚至也可以是曼哈頓的一處公寓或者蒙娜麗莎畫像。而ICO中的“Coin”，則有可能一文不值。
STO
此外，STO的發行還需要獲得SEC和其他監管機構批准的許可。換句話說，證券化代幣具有傳統資產的特徵和安全性，例如公司股票，同時還具備純數字資產的各種優點。實際上，任何類型的實物資產，包括房地產，股權等， 都可以“通證化”，或者作為證券化代幣的基礎資產。
其中，由於不受管制和門檻限制，發行成本極低。這也導致了ICO很容易滋生各種非法集資、傳銷詐騙等問題，具有極高的風險性。與ICO相比，IPO價格昂貴且耗時較長，甚至可能需要長達6個月或更多的時間才能完成，還需要滿足發行規定、監管需求和信息披露等諸多條件。
而STO則更像是一種介於IPO和ICO之間的緩衝帶，融合了優點，規避了風險，既具有證券的屬性，接受各國證券監管機構的監管，同時，也利用區塊鏈技術，實現了更高效的運行。
三、 STO具有哪些優勢？
STO有著實際資產為依託，又以token作為載體發行，某種程度上算是一種合法合規化的ICO，在監管、效率、成本這三方面做到了很好的平衡。
易於規範監管：相比於ICO導致市場的混亂，進行STO的項目都是需要經過合規審查的，項目代碼、團隊背調，項目產品等都會經過嚴格篩查。這樣能夠有效的剔除劣質項目，淨化當前混亂的市場環境。
拓展融資渠道：相比IPO的高門檻，STO拓展了證券代幣化的領域，降低了用戶准入的門檻，任何人、任何資產都能參與其中，這大大提升了優質資產的全球流通性。
降低融資成本：STO消除了對中間商的需求，簡化了手續，節省了時間，提高了速度，降低了費用，在融資效率、融資時間、融資成本、融資地域、信息對稱等方面都優於IPO，更加適合雙創企業、高科技中小企業。
四、 STO發展前景如何？
據知情人士透露，本月上旬美國交易所運營商納斯達克（Nasdaq）可能通過一個新平臺進入加密貨幣市場。
該公司以將Facebook和特斯拉等企業推向市場而聞名。目前他們正在研究一個證券代幣平臺。這類平臺將幫助企業發行代幣，在區塊鏈上進行交易，作為一種募集資金的方式，也就是證券代幣售賣（STO）。和ICO不同的是，STO能夠遵守美國現行證券法。
Nasdaq
在美國，STO是一個合法合規的ICO。STO的核心是符合SEC的監管要求，這裡有幾個核心概念：①合格投資人；②反貪汙、洗錢等用途的投資盡職調查（KYC及AML）；③信息披露；④投資人鎖定期限。
目前還沒有一個國家放寬有關發行證券類代幣的證券法。STO也必須遵循國家的證券法。在證券化代幣僅僅將傳統證券進行代幣化（例如將公司股權進行代幣化）的情況下，從現行法律和監管的角度，進行STO幾乎沒有優勢。
從當前美國STO的行情來看，雖然傳統資產通證化的生態已經在美國出現，美國甚至能找到專業的虛擬貨幣律所以及審計事務所。但是當前證券通證的監管依然極為嚴格，程序及條件也非常苛刻，整個審核工作較為繁重。
如果納斯達克推動的通證化證券交易平臺成立，且STO受到傳統證券企業、中小企業、數字貨幣投資者的追捧，那這將毫無疑問成為區塊鏈行業里程碑式事件。
無論如何，STO的出現，使資產的流動突破了國家的界限，並在實際資產的支持下積極推動區塊鏈產業脫虛向實，是更健康、更理性、可持續的新型融資模式。鑑於世界各國監管尺度的差異化，STO可能還存在著各種亟待解決的瓶頸問題，但它比IPO更加靈活高效，比ICO更符合政府監管的要求，信用性更強。
未來，隨著各國監管體系的不斷完善，STO將會成為投資者廣泛接受的主流融資方式，而缺乏監管的ICO則會慢慢淡出公眾視野。
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