上市公司2018年度业绩相继出炉。
据笔者整理发现，截至1月下旬，已发布2018年全年度业绩预告企业142家，约占A股上市公司的四成。其中预计亏损的企业为9家，亏损面约为6.4%，盈利的企业为129家，约为90.8%，不确定的企业为4家。可见医药上市公司的业绩要略好于医药行业整体情况。
但是，从细分行业看，生物制品行业由于年中长春长生的疫苗事件的负面影响，亏损面在几个子行业中相对较高。
需要看到的一个现象是，即使是盈利的企业，所有细分行业净利预减的占比均为两位百分数，中成药和化学制药行业企业中，盈利企业预减占比在20%左右。
事实上，化学制药在一致性评价、中药注射剂限用的压力下，再加之两票制、严控药占比、重点监控和辅助用药等政策的实施对医药行业的利润影响较为明显。
笔者认为，在未来的2019年，“4+7”带量采购试点范围扩大是大概率事件，预计对医药行业的净利影响进一步极大。
注：数据来源于同花顺，细分行业分类根据通达信，数据供参考。
10家药企净赚超10亿，6药企增长超1.5倍
据笔者统计，在盈利的129家企业中有迈瑞医疗、信立泰、科伦药业、智飞生物、科伦药业、瑞康医疗等10家药企预告全年净利润在10亿元以上(翻至文末查看129家盈利企业业绩清单)。
其中，迈瑞医疗是继药明康德从美股私有化退市返回A股的第二家“独角兽”公司，业绩全年净利增长近6成，全年净利预计超40亿元。
注：数据来源于同花顺，细分行业分类根据通达信;预计净利变化百分比为同花顺统计数据，预计净利为推算数据
另有华北制药、海普瑞、振兴生化等6家药企的净利润同比增长1.5倍以上。总体而言，当前公告大增的公司主要是由于2017年净利基数较低或亏损。如华北制药由于2017年的净利不足2000万元，基数很低;海普瑞主要是由于2018年将同一控制人旗下的企业合并带来了净利较大幅度的增厚。
注：数据来源于同花顺，细分行业分类根据通达信;预计净利变化百分比为同花顺统计数据，预计净利为推算数据
知名药企大幅亏损，净利均下降超过100%
在笔者统计的142家药企中，有9家药企亏损，其中福安药业、国新健康、振东制药等6家药企亏损超亿元。同时，这些药企净利大多也是大幅下降的，大多较上年同期预计下降200%以上，太龙药业和双成药业下降的幅度更是超过1000%。
注：数据来源于同花顺，细分行业分类根据通达信;预计净利变化百分比为同花顺统计数据，预计净利为推算数据
此外，上海莱士和恒康医疗是2018年净利润变动额最大制药公司。曾经在A股市场上广受资本青睐，但市场行情急转直下，而今两家在2018年双双巨亏十几亿元。
上海莱士在前几年股市行情好的时，企业靠炒股每年大赚数十亿。也因此，上海莱士曾一连几年都占据着净利率水平最高药企的宝座，市值最高时已突破千亿。可惜，资本市场风云多变幻，2018年以来海莱士所持股票出现亏损，且幅度还在不断扩大。谋划重大重组停牌至12月7日复牌后，虽然公布了无异于“蛇吞象”的重组预案，投资者们还是用脚投票，一连近10个跌停，市值较高点时已跌去了六七成。
恒康医疗前身为我国中药企业独一味，在2014年转型为医疗企业后非常受资本市场的青睐，股价一路狂飙。而这两年医疗行业经营环境不如意，尤其是2018年以来，由于医院取消了药品加成，公司营业收入和盈利不及预期;同时公司借款同比上期大幅增长，导致财务费用同比上期大幅增长。企业经营进入窘境，预计全年大幅亏损14亿。
各项政策持续施压，产业寒冬远没有过去
根据中商产业研究院相关数据显示，2018年1-10月我国主营业务营收20180.6亿元，同比增长13.6，相比2017年同期增速增加了0.5个百分点。
而2018年1-10月利润总额2553.9亿元，同比增长10.4%，相比去年同期增速降低了7.8个百分点。
受医保控费、招标降价等政策压力，18年医药行业增速依旧维持低位。笔者认为，未来几年随着带量采购等政策的落地及全国推广，医药行业仍将进一步承受较大的业绩压力。
如此可见，我国医药行业正处于营收和利润背离的阶段。其实，南方医药经济研究所所长林建宁就曾公开表示，我国医药行业收入增速与利润增速、终端销售增速背离，医药行业不乐观。
但总体而言，医药上市企业要较医药行业整体情况略显乐观，A股上市公司的亏损面要远小于医药行业的整体情况。这可能与上市公司作为公众公司有较大业绩压力。
很显然，寒冬远没有过去。笔者认为，预计医药产业2019的日子并不会比2018年好过。在两票制、带量采购大杀价的背景下，对300余家的A股上市药企来说，净利增速可能进一步下行。
附表：
閱讀更多 健識局 的文章
