青海互助青稞酒股份有限公司(以下簡稱”青青稞酒（002646）”,002646.SZ)日前發佈了業績快報，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1.09億元，一掃此前的陰霾。然而藍鯨產經記者發現，自2017年以來青青稞酒數次修正業績預期，尤其是在2017年年報、2018年半年報和年報的重要財務節點上，都有相應調整。
有業內人士向藍鯨產經記者指出，青青稞酒受限於地理位置，西北市場容量太小，因此其全國化發展成為必然途徑，而在此期間，快速擴張所帶來的前期投資必然會影響其相應的業績表現。而且青稞酒做為小品類，拓展空間有限，盲目的追求全國化難度很大。
數次修正業績預期
青青稞酒日前發佈了業績快報稱，公司實現營業收入13.74億元，較上年同期增長4.24%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1.09億元，而上年同期金額是虧損9416.43萬元。
青青稞酒在公告中指出，2017年淨利潤虧損主要是受到收購中酒時代酒業(北京)有限公司(以下簡稱“中酒時代”)全額計提商譽減值準備的影響。而在2018年公司強化餐飲、旅遊渠道的精準營銷，同時小瓶酒市場開拓初顯成效，營業收入較上年同期增長3%-5%;該年度，公司著重提升投放精準度和有效性，品牌宣傳費用較上年同期有所下降;同時，受美元匯率變動影響，匯兌收益較上年同期增加。
值得注意的是，2019年1月31日，青青稞酒剛剛修正了2018年第三季度財報中披露的預計業績情況，將此前三季度財報中2018年預計淨利潤的變動區間為7500萬元至9500萬元，上調盈利預期為9500萬元–1.2億元。
而這並非青青稞酒第一次修正業績預期。2018年4月25日青青稞酒對外披露2018年1-6月歸屬於上市公司股東的淨利潤變動幅度為-15.00%至0.00%，歸屬於上市公司股東的淨利潤變動區間為8991.41萬元至1.06億元。
然而在7月13日，該公司以“上半年母公司銷售收入增長，導致消費稅及附加增加;與上年同期相比，公司委託理財本金減少，理財收益相應減少”為由，將業績修正為淨利潤較上年同期下降15%至25%，下調盈利預期區間為7933.60萬元–8991.41萬元。
除了2018年年度業績快報、2018年半年報這兩個重要的財務節點，青青稞酒的2017年年度業績預告也進行過修正。在2017年第三季度報告中，青青稞酒原本預計該年全年業績為：淨利潤變動幅度為-50%至-30%，淨利潤變動區間為1.08億元至1.51億元。
此後在2018年1月，青青稞酒再度發佈公告直接將預計業績反轉，修正為預計虧損：8500萬元至1.1億元。
除此之外，青青稞酒的2017年前三季度業績預告同樣進行過修正，由此前的歸屬於上市公司股東的淨利潤變動區間為1.36萬元至1.94億元，向下修正為盈利9711.04萬元-1.36億元。
業績預報的數番調整，令人對青青稞酒企業內部管理產生疑問。
藍鯨產經記者注意到，2018年的青青稞酒確實頗不平靜，尤其是在第三季度，高管波動不斷。2018年7月，副總經理王君因個人身體原因辭職;同年9月，總經理王兆三、董事王鴻、職工監事趙鴻錄接連因“個人原因”辭職;10月，財務總監陳立山因“個人原因”辭職。
中國食品產業分析師朱丹蓬對藍鯨產經記者表示，2018年青青稞酒為了開拓全國市場，引入了勁酒團隊，這或者是其高層變動的根本原由。而在高層調整之後，2019年業績呈現向好趨勢，也在意料之中。
白酒行業分析師蔡學飛在採訪中對藍鯨產經記者指出，隨著勁酒團隊大面積入駐，青青稞酒高層“換血”成為必然。而其近期向上修正業績調整，對於資本市場和全國經銷商的信心致關重要。
全國化擴張前景幾何
據瞭解，青青稞酒主要從事青稞酒的研發、生產和銷售，主營“互助、天佑德、八大作坊、永慶和、世義德”等多個系列青稞酒，以及“馬克斯威”品牌葡萄酒，旗下擁有4家全資子公司和2家控股子公司。
據瞭解，2018年白酒行業復甦，白酒企業整體業績飄紅。在此行業格局下，青青稞酒業績表現疲軟更是凸顯。數據顯示，青青稞酒2017年實現營業收入13.18億元，同比下降8.27%;歸屬於上市公司股東的淨利潤-9416.43萬元，同比下降143.57%。營收淨利雙雙下挫，成為19家上市白酒企業中，僅有的兩家淨利潤虧損企業之一，另一家是正處於退市邊緣的*ST皇臺（000995）。
事實上，青青稞酒的淨利潤已連續多年下滑，2014-2017年的淨利潤分別為3.17億元、2.31億元、2.16億元和-9416.43萬元，同比分別下降了15.03%、27.19%、6.44%和143.57%；且2017年毛利率也較上年下降了0.21%。
從其2017年年報可以看出，該公司主要營收來自於中高檔青稞酒和普通青稞酒，但是在2017年分別下滑了6.04%和12.05%；且其根據地市場青海省內的營收也較上年下滑了6.65%。
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