導讀
2019年上半年中國經濟或仍在尋底，下滑趨勢很難避免。除海外需求表現不振之外，國內需求成長尚未見到起色。為平穩樓市，地方出手微調政策的情況開始增多，資金面亦出現邊際放鬆跡象。
01
經濟四季度同比創近10年新低
國家統計局在1月21日公佈中國2018年GDP成長6.6%為28年來新低，符合預期，低於2017年的6.8%；四季度增長6.4%，為2009年一季度以來新低，符合預期6.4%。
2012年以來中國每季經濟成長率變化
除海外需求表現不振之外，國內需求成長尚未見到起色：12月社會消費品零售總額同比增長8.2%，和預期相符，略高於上月的8.1%，但創下2003年5月以來次低；2018年固定資產投資同比增長5.9%，低於預估的6%；12月工業同比增長5.7%，雖然高於預估的5.3%，但依然是2016年2月以來次低水準。
此外，12月CPI同比上升1.9%，創2018年6月以來新低，低於預期的2.1%，12月PPI僅上漲0.9%，創2016年9月以來新低，遠低於預期的1.6%，由於需求增長大幅放緩後，國內通縮壓力正快速上升，PPI增幅可能加速下探並於第二季轉負。
2015年以來中國通脹同比變化
由以上數據可知，由於投資、消費增速均創下多年新低，2019年上半年中國經濟或仍在尋底，下滑趨勢很難避免。不過鑑於中美貿易戰顯露緩和跡象，且國內財政和貨幣政策逆週期調節已在路上，下半年在穩增長政策效應釋放下有望逐漸企穩，全年呈現“前低後穩”特徵。
02
樓市繼續運行在降溫通道
經濟不景氣已傳導至樓市方面，12月70個大中城市新建商品住宅價格指數同比由上月上升9.3%增加為上升9.7%，連漲39個月，為17個月高點；但環比漲幅從上月的0.9%微降至0.8%；更能反映真實供需的二手住宅市場，12月的銷售價格指數同比和環比分別上漲6.9%和0.3%，漲幅較上月持平和下降0.1個百分點，二手房價格環比下跌的城市數量則呈不斷擴大趨勢，由11月的17個擴大到12月的22個。
2015年以來中國城市新建商品房與二手房價環比變化
為平穩樓市，地方出手微調政策的情況開始增多，資金面亦出現邊際放鬆跡象。根據「融360大數據研究院」發佈數據顯示，去年12月全國首套房貸平均利率為5.68%，月減0.53%，為23個月來首次出現下降，市場人士指出，人行降準後銀行資金面轉趨充裕，貸款政策趨於寬鬆，各地因此紛紛出現房貸利率鬆動的消息 ，先前各地普遍上調10%-15%的房貸利率，上調部分將逐步回縮，購房者的實際購房成本也將降低。
除了房貸利率下滑外，在個別區域房市調控則出現寬緊不一的政策變動，自12月山東菏澤取消限售後，包括深圳、廣州、珠海等地先後出現樓市政策微微鬆動。不過，上述消息並不表示大陸將全面放鬆房地產調控，1月8日，海口市加碼了房地產調控，限制企業購買商品住宅，企業限購商品住房或將成為2019年官方調控新趨勢。
12月的商品房銷售面積和銷售額數據也顯示樓市景氣有所有所起色：商品房銷售面積在11月同比大幅下降5.1%之後，12月增長0.9%，為四個月以來的首次回升；12月商品房銷售額同比大幅成長12.3%，也創下四個月來最大增幅。樓市景氣似乎出現落底的跡象。
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