一直以来上市公司的并购重组都是股民所重点关注的题材，在很多股民眼中，上市公司通过跨界并购进入全新的领域，这会大幅提升公司的想象空间，打开公司业绩增长的天花板。但最近一段时间很多A股上市公司频频商誉爆雷，究其原因正是那些上市公司因为跨界并购的资产没有达到预期而对商誉进行了减值，从而出现了最终的大额亏损。那么上市公司大举跨界并购到底是福是祸？股民又应该如何把握企业并购机会呢？
在笔者看来，投资者之所以喜爱参与跨界并购概念的股票，最主要的原因是这些股民始终带着一定的牛市思维。所谓牛市思维，指的是股民在投资之前，首先看到的不是可能出现的风险，而是巨大的想象空间。这种投资思维如果在牛市中确实会受到不错的效果，但如果整个市场环境趋冷，那么就会造成财富的损失。
并购重组确实可以帮助上市公司快速拓展业务，但同时也会给上市公司带来更大的资金压力和管理挑战，因此在笔者看来跨界并购其实是一件祸福相依的事情，不同的上市公司进行跨界并购会取得不同的效果。优秀的管理层往往能够帮助企业顺利跨界，如果管理层存在问题，那么盲目的跨界并购可能并不会取得预想的效果。
A股中有一家名叫“天舟文化”的上市公司最近公布了2018年的业绩预报，公司预计将会在2018年出现10.6亿元至11亿元的巨额亏损，究其原因就是因为公司对此前收购的资产进行了减值，计提了大量的商誉损失和长期股权投资损失。如果刨除掉这些因素的影响，那么“天舟文化”在2018年所取得的净利润为2亿元至2.4亿元。
“天舟文化”本是一家图书出版发行企业，虽然自身在图书发行业拥有者不错的竞争力，但由于图书发行业毕竟属于传统行业，整个行业基本已经停止增长，“天舟文化”想要继续提升业绩十分困难。正是基于这样的原因，“天舟文化”在2014年开始通过并购的方式布局游戏产业，2014年至2014年期间，“天舟文化”先后并购了“神奇时代”、“游爱网络”、“派娱科技”、“初见科技”等多家公司，并形成了高达28亿元的商誉。
大举的并购取得了立竿见影的效果，在2014年至2016年，“天舟文化”公司的净利润分别增长482%、49%和38%，表现出了强劲的增长态势。不过随着最初收购的“神奇时代”的业绩对赌结束，再加上游戏行业的政策逐渐收紧，从2017年至2018年，“天舟文化”的游戏业务表现并不能让人满意，最终公司在2018年财报中计提了12亿元至14亿元的商誉减值损失。
跨界并购的“福祸相依”属性在“天舟文化”身上体现的淋漓尽致，“天舟文化”曾一度因为跨界并购而取得快速的业绩增长，另一方面“天舟文化”又因为跨界并购资产未达预期而出现巨亏。因此我们应该一分为二地看待跨界并购给“天舟文化”带来的影响，跨界并购并没有改变“天舟文化”的根本竞争力，当初业绩的增长不过是由于游戏行业的高增速。
从“天舟文化”身上，股民们应该引以为戒，虽然跨界并购可以提升“天舟文化”的业绩，但当所并购的行业转冷之后，往往业绩就会未达此前的预期，一旦出现大额商誉减值那么就会给投资者造成重大的损失。跨界并购所带来的商誉越高，那么也就意味着公司未来面临的风险越大。
虽然大额的商誉可能带来很大的风险，但笔者认为大家也不用对“商誉”和“并购”谈虎色变，那么什么样的跨界并购投资者可以参与呢？笔者认为如果跨界并购可以提升上市公司的核心竞争力，尤其是并购的资产可以与上市公司的主业形成合力，那么这次并购很可能会取得不错的效果；如果并购的资产和原先的公司差着“十万八千里”，那么不管题材多么美好，对于投资者来说都是有极大风险的。
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