3月23日，北京榮之聯科技股份有限公司（證券簡稱：榮之聯 證券代碼：002642）發佈了一則減持公告：
公司控股股東兼實際控制人王東輝、吳敏在6個月內擬通過集中競價或大宗交易方式減持公司股份合計不超過3969.48萬股，不超過公司總股本的6%。
大幅減持的原因在公告中也有提到，王東輝、吳敏減持公司部分股份，用於償還質押貸款相關的利息或本金、以及用於其他個人資金需求。另外，部分質押貸款也可能導致被動減持。
二人目前分別已經質押了所持公司股份總數的96.68%、61.43%。二人累計質押所持公司股份1.58億股，佔其所持有公司股份總數的83.21%，佔公司股份總數的23.94%。
在本次減持背後，榮之聯的一系列風險再一次引起了我們的注意。
今年2月28日，榮之聯披露了2018年度業績快報。公司2018年1-12月實現營業收入27.09億元，淨利潤虧損13.59億元，同比下降572.49%。
造成虧損的原因很簡單，主要系榮之聯併購子公司車網互聯和泰合佳通經營狀況惡化，所以公司對兩家子公司的剩餘商譽計提商譽減值準備。而據榮之聯最新資產負債表，其商譽資產為12.72億元，對比此次13.59億元的虧損，可以說公司在這一次計提減值中已經把商譽基本給洗乾淨了。
這兩個子公司的併購來源於2013年和2014年，榮之聯相繼以5.63億元收購車網互聯75%股權（幾年後又以1.86億元收購剩餘25%股權），和6.25億元收購泰合佳通100%股權。
溢價收購自然少不了對賭協議，車網互聯原股東對2013-2016年的業績作出了承諾，泰合佳通原主要股東則對2014-2016年作出了業績承諾。
而在業績承諾期內，兩家公司都超額完成了業績承諾，榮之聯的業績也得以高速增長。
然而，業績承諾其剛過的2017年，兩家公司的業績都出現了不同程度的大幅下滑。
泰合佳通2017年僅實現淨利潤24萬元，而在上一年度，該數據是8077萬元；車聯網的業績同樣慘降，全年實現淨利潤8185萬元，同比下降42.59%。榮之聯半年報顯示，2018年上半年，泰合佳通虧損214.6萬元，車網互聯虧損4047.8萬元。
兩家子公司的利潤下滑也成了榮之聯2017年度虧損的主要原因。2017年榮之聯淨利潤虧損2.02億元，對此公司的解釋是由於兩家子公司轉型失敗且造成利潤下滑，故對兩家子公司進行6.81億-7.11億的商譽資產減值。
在車網互聯和泰合佳通兩大重要子公司業績急劇下挫之際，榮之聯用新一輪併購來填補以上公司整體業績下降的風險。
2017年，公司以8.4億元收購贊融電子——一家為國內金融行業用戶提供存儲系統集成解決方案的企業。該筆併購產生商譽5.53億元。
贊融電子原股東承諾，公司2017年-2019年分別實現淨利潤不低於7000萬元、8000萬元和9000萬元。
贊融電子同樣很好得完成了業績承諾，2017年，子公司超額完成業績承諾。2018年上半年，在榮之聯的重要子公司幾乎全面虧損的情況下，贊融電子實現淨利潤近4600萬元。
但是不知道過了業績承諾期後，贊融電子的表現又會如何。
據統計，目前榮之聯實控人王東輝、吳敏共持有1.90億公司股份，二人已累計質押所持公司股份1.58億股，佔其所持有公司股份總數的83.21%，佔公司股份總數的23.94%。
如果榮之聯股價進一步走低，實控人質押的股票很可能存在被動減持風險。疊加公司之前的大舉併購擴張帶來的商譽問題，榮之聯需要解決的問題還很多。
附表：
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