安翰科技目前七成以上營收來自美年大健康，其上市後最重頭的工作就是改變產品單一、客戶資源高度集中的現狀。
在近日公佈的首批科創板受理9家企業名單中，安翰科技(武漢)股份有限公司(以下簡稱“安翰科技”)位列其中。安翰科技的主打產品是一款磁控膠囊胃鏡機器人，根據招股說明書，這款磁控膠囊胃鏡機器人僅在2018年就為安翰科技帶來了3.22億元的收入和2540萬元的扣非淨利潤。
這是一家被眾多明星股東組團加持的企業。根據安翰科技招股說明書，四川首富劉永好、“娛樂圈紀委書記”王思聰以及美年健康（002044.SZ）董事長俞熔等都是其投資方的主要股東。
目前，安翰科技所有的收入都來自磁控膠囊胃鏡機器人這一款產品，且其產品最大客戶就是美年大健康，七成以上收入都來自美年大健康，存在單一產品和客戶高度集中的現狀。
△2017年10月7日，講解員在北京舉行的“砥礪奮進的五年”大型成就展上講解“膠囊胃鏡機器人”。
高研發投入，產品結構仍單一
最早在2000年由以色列科學家研究發明的膠囊內鏡，經過近二十年的發展，適應部位已由小腸擴展到食管、結腸甚至胃。
安翰科技研發的這款膠囊內鏡機器人主要用於胃鏡檢查，受檢者吞服這顆重量5g、尺寸接近臨床用口服膠囊的膠囊內鏡，膠囊機器人就會在胃中進行螺旋式掃描，將檢查圖像實時傳輸至醫生電腦。
據安翰科技招股書，目前，安翰科技的磁控膠囊胃鏡機器人已經獲得國家藥監局三類醫療器械註冊證。且公開資料顯示，安翰科技研發的“磁控膠囊胃鏡”機器人已被納入《國家消化道腫瘤篩查及早診早治計劃》之胃癌篩查流程。
這款安翰科技主打的產品消耗了其絕大部分研發費用。據招股說明書申報稿所述，安翰科技所覆蓋的人工智能等核心技術，均應用於膠囊胃鏡機器人。2016年、2017年和2018年，安翰科技的研發費用分別為3,387.73萬元、4,916.66萬元和7,844.81萬元，佔主營業務收入的比例分別為29.54%、29.00%和24.96%。
對此，安翰科技在招股書中解釋到，公司目前正在進一步自主研發一系列產品及技術，部分已經進入臨床階段，但報告期內仍處於研發階段、尚未形成收入。
安翰科技招股說明書提到，公司產品研發獨創性高，具有周期長、投入大、要求高、難度大等特點，且需要精準把握市場需求和技術發展趨勢，如果出現研發技術路線偏差、新產品研發失敗、研發成果無法產業化等不利情形，將對公司持續經營和盈利能力造成重大不利影響。
美年大健康貢獻近80%收入
安翰科技屬於內窺鏡行業。據統計，2017年全球醫用內窺鏡市場已經達到350億美元，預計到2019年規模將達到400億美元，年複合增長率為7.72%。我國開展內窺鏡檢查及微創治療的時間較晚，但普及速度非常快，醫用內窺鏡市場規模增長迅速。根據前瞻產業研究院統計，2017年我國醫用內窺鏡市場規模已達156億元，2006至2011年複合增長率高達25.7%，按此增速，中國內窺鏡市場規模在2019年將達到246億元。
根據安翰科技的招股說明書，2016-2018年，安翰科技分別實現營業收入1.15億元、1.72億元和3.22億元，實現扣非淨利潤-3768萬、-3671萬元和2540萬元。但其七成以上的收入要依賴於美年大健康產業（集團）有限公司及其加盟店（下稱“美年大健康”）。據招股說明書顯示，2016年、2017年和2018年，安翰科技從美年大健康及其加盟店（包括美年大健康、慈銘、奧亞、美兆等體檢品牌及該等品牌的加盟店）獲得的銷售收入，分別為9317.29萬元、1.27億元、2.46億元，佔公司主營收入的比例分別為81.00%、73.50%、76.27%。
除了美年大健康，安翰科技也曾與愛康國賓有所接觸。根據其招股說明書顯示，由於愛康國賓自2015年開始從美國納斯達克市場進行私有化，其暫停了對新設備的大規模推廣，但自2018年底由雲峰基金牽頭完成愛康國賓私有化後，公司重新開始與愛康國賓的商業接觸。
相比於在民營體檢機構的推廣，安翰科技在醫院的推廣成效並不顯著。安翰科技招股書顯示，報告期內，公司部分產品銷售通過經銷商渠道銷往醫院，2016年、2017年和2018年通過經銷模式的主營業務收入金額分別為1729.65萬元、2637.17萬元5217.31萬元，佔主營業務收入的比例分別為15.08%、15.55%和16.60%。
對此，安翰科技在招股書中解釋稱，報告期內，公司在體檢機構渠道的銷售取得了較大突破，其他渠道銷售也在逐步按計劃開展，但相比公立醫院體檢科是每個單位獨立進行評估和採購，民營體檢機構通常由集團總部進行統一評估和採購，所以民營體檢機構的營銷有效性更高。
值得注意的是，安翰科技與第一大客戶美年之間還有一層更股權關係。根據安翰科技招股書顯示，2016年開始，美年大健康各門店增加了膠囊胃鏡的採購量。而2016年12月，在安翰科技進行第五次增資及第四次股權轉讓時，美年大健康董事長俞熔旗下的投資公司上海中衛安健創業投資合夥企業（有限合夥）入股其中，目前中衛安健目前持有安翰科技約3.6%的股份。
在產品單一、客戶高度集中的情況下，加大研發力度、擴展銷售渠道成為安翰科技接下來的重點工作。
根據安翰科技招股書顯示，本次募集資金，安翰科技準備將12億分別用於消化道膠囊武漢生物基地升級建設項目、人工智能與健康醫療大數據平臺研發項目、互聯網醫院平臺及營銷網絡建設項目、補充運營資金。
其中3.54億元將用於人工智能與健康醫療大數據平臺研發項目，1.83億元將用於互聯網醫院平臺及營銷網絡建設項目。
根據招股書，安翰科技的互聯網醫院平臺及營銷網絡建設項目的主要建設內容包括兩個方面:第一，公司將依託互聯網醫院平臺，逐步展開消化道第三方檢查、遠程醫療、網上覆診及慢病健康管理等業務，從而深入到實體消化道科室醫療環節，實現互聯網與醫療的深度融合。第二，公司將在未來三年內在全國主要省市地區逐步建設100家線下示範體驗檢查門店，並通過示範體驗店在各地區拓展加盟店，實現公司線下檢測服務點在各地區基層的網絡化佈局，通過示範體驗店實現3年內完成380家醫療機構客戶的拓展，從而實現公司“磁控膠囊胃鏡系統”機器人產品的業務收入增長。
據瞭解，互聯網醫院平臺及營銷網絡建設項目將與上海京頤科技股份有限公司合作。2018年11月22日，上海安翰與上海京頤科技股份有限公司簽署《關於互聯網醫院服務平臺合作協議》。根據協議，京頤科技將為安翰科技搭建部署“互聯網醫院服務雲平臺”，包括互聯網醫院管理系統、互聯網醫院醫生端APP、患者端APP、遠程會診系統、遠程診斷系統。其中遠程診斷系統需要集成甲方已經建設的雲影像診斷模塊。與此同時，京頤科技將為安翰科技在指定醫院建設、部署能夠連接互聯網醫院雲服務平臺的“醫療機構互聯網醫院系統”，包括互聯網醫生工作站、遠程診斷工作站、遠程會診工作站、互聯網醫院雲服務前置服務器。
在人工智能與健康醫療大數據平臺研發方面，安翰科技此前曾與IBM中國簽署《IBM業務諮詢及系統整合服務協議》。雙方計劃的合作期限為六個月。主要針對選定的單一特定病種，結合內窺鏡圖像和電子病歷數據，開發相應的病灶識別模型來識別有特定病灶的病患。
值得注意的是，在擴招銷售渠道方面，目前安翰科技的主營業務收入主要來自國內銷售收入，公司未來也將繼續擴展海外市場。招股書顯示，報告期內，公司已經獲得歐盟CE認證，並相繼進入匈牙利、阿聯酋、法國市場。2016年、2017年和2018年，公司海外銷售收入分別為0萬元、63.99萬元和114.41萬元，佔主營業務收入的比分別為0%、0.38%和0.36%，規模呈增長趨勢。接下來，安翰科技會持續加大布局海外市場的力度，並籌劃申請美國FDA認證，以打開更廣闊的海外市場。
鄭琪|撰稿
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