洋蔥先生銀行存管，安全穩健運營三年，投資更安心！
一面是初創公司因盈利模式不夠明確而舉步維艱，產品因資金鍊斷裂、發展方向出錯等逐漸消失在人們視野中；另一面成熟企業卻正通過鉅額融資、自身佈局、融資併購煥發出新的生機，像滬江網、好未來、新東方在線等都在資本或巨頭的庇佑下實現飛速發展。
資本在徘徊，跟澎博君一起來預測下2019年在線教育行業將交出怎樣的答卷。
據電子商務研究中心不完全統計，2018年中國互聯網教育十大平臺融資額超100億元，包括：洋蔥數學、考蟲、作業盒子、火花思維、VIPKID、海風教育、作業幫、VIP陪練、猿輔導、嗨課堂等平臺上榜。
此外，僅2019年前兩個月，阿卡索、掌門1對1等數十家互聯網教育平臺融資額就接近百億元。據教育行業投資諮詢機構統計，融資金額千萬元及以上的案例佔比達到71.85%，也就是說大額資金向頭部集中。少兒編程、職業教育、K12學科培訓、語言學習最為熱門。
同時，在本月新東方在線在香港證券交易所主板上市，每股發行價10.2港元，股份發售淨籌約15.672億港元，上市首日，股價收於10.2港元與開盤價持平。
回看滬江網、好未來去年的成績，想必滬江上市之路還是頗為“艱難”啊！
老實講，現在誰也說不清楚在線教育未來到底應該發展成什麼樣子。但我們可以運用底線思維，剖析當下這些在線教育模式，找出某種模式的侷限性或不足，層層剝繭。
首先我們來看剛剛上市成功的新東方在線，在遞交招股書近8個月後，澎博君再回看新東方在線的IPO道路，思路變得清晰起來。
2018年7月遞交招股書，11月通過聆訊，2月更新招股書，時間跨度長達8個月，期間還發生過“業績變臉”的情況的新東方。
其招股書顯示，新東方在線的2016財年、2017財年的營收分別為3.34億元、4.46億元；在淨利潤方面則比滬江表現好得多，2016財年的淨利潤為5960萬元，2017財年則增長至9220萬人民幣。
新東方在線的優勢在於強大的品牌背書，新東方的品牌效應為其帶來了自然流量 ，從招股書數據上來看，最近一年新東方在線的銷售及推廣開支為1.59億元。
從資本利益圈層來看，新東方不僅有新東方集團為其背書，更有騰訊這位流量大佬保駕護航。
新東方集團為新東方在線的控股股東，佔股66.72%，第二大股東為騰訊附屬公司Image Frame，佔股12.06%。最大股東新東方多年形成的品牌效應為其獲客提供了良好的基礎，在銷售、推廣等方面的耗費較低，加之騰訊作為第二大股東帶來的流量效應，新東方在線上市講的就是一個“背靠大樹好乘涼”的故事啊。
此次招股書披露，新東方在線未來將基於數字教育內容和在線學習工具開發，細分目標用戶群的學習，新東方網擬建立覆蓋學前兒童至職業人群全年齡段的多維多屏場景的在線教育生態系統。
這樣的舉動與新東方集團的步伐一致，但值得注意的是新東方集團的K12品牌優能中學與泡泡英語均成立了單獨的事業群。此次招股書中亦表示有意擴大在K12和學前教育分部的市場份額，
2019年新東方或許將以K12和學前教育為重點。雖然此次新東方在線上市成功，必定會有數不盡的資本入駐，但在線教育的獲客通常通過網絡營銷、流量採買等方式進行，轉化率低、獲客成本高。實際上未來高昂的銷售推廣費用是新東方發展的一大難題。
此次如願開啟招股上市的新東方在線可能以自己成功跑贏滬江、成為“港股在線教育第一股”而開心，但若在K12與學前教育方向持續擴張，在未來，龐大的營銷開支仍舊是其繞不過的話題。
告別戰略新興板，新東方在線未來將如何征戰資本市場？營銷開支的把控或許是重中之重。
目前無論是大洋彼岸的美國還是在中國，在線教育都熱的發燙，各種各樣的在線教育探索模式層出不窮，令人眼花繚亂。
與新東方在線競爭的滬江。由於“港股在線教育第一股”的頭銜已經被新東方摘下，加之在本月初傳出“裁員1000人”傳聞後，市場對於滬江的信心顯然弱了幾分。
作為教育行業“土著BAT”中，滬江和好未來都不乏百度和阿里的影子。
眾所周知，作為中國最大網絡在線教育培訓平臺之一的滬江教育，靠豐富的營銷手段吸引了一波又一波學員。根據滬江教育的招股書，公司成立後共有9輪融資，融資總金額達到16億元。其中2009年的A輪融資獲得湧金集團1000萬人民幣，湧金系”現在的掌舵者、湧金實業（集團）有限公司的股東陳金霞，是滬江教育的第二大股東，持股14.24%。
第六大股東則是李彥宏控股的百度網訊，持股3.18%，雖然持股並不高額，但是從百度搜索對滬江的疼愛來說，或許滬江網校是百度在教育方面的又一個佈局？然而，不同於資本力量對滬江網校的示好，百度這樣流量導向的示好，滬江的上市之路可能並不容易啊。
而好未來方面，雖然與阿里同樣在美股上市，但是一家是以課外培訓起家，另一家則是充滿了電商基因，是什麼理由讓他們“在一起”？
或許是因為公立教育體系成為必爭之地；或許是因為好未來長於內容，阿里擅技術；又或許是對於打造教育生態的好未來，沉澱數據尤為重要。但是不管理由為何，阿里和好未來的結合似乎是志同道合的。
不僅有阿里的背書，好未來旗下更擁有15個教育品牌。上市後的好未來市值增幅加大，可以說好未來，近年表現十分搶眼，從一家本土公司成為全球化的教育公司，從一個線下公司變成一個科技服務公司，從一個運營型公司變成一個數據驅動型公司，免不得有阿里的幫忙。
在線教育從2014年發展至今，已經從簡單粗暴的跑馬圈子走到了如今打造生態和平臺。而平臺與生態的基礎就是數據，現在，沒有一家教育公司不強調數據的重要性。對於一直在打造教育生態的好未來說，沉澱數據尤為重要，想必這也是與阿里合作的主要原因。
而對滬江教育而言，滬江的沉重包袱來自鉅額銷售費用 ，其2015~2017年的銷售及分銷開支分別達到2.44億元、3.92億元和5.89億元，佔當年營收的比例分別達到132%、116%和106%。
市場推廣不是花錢就能夠做到，教育這個市場總量很大，但是又有非常細的垂直，因此精準營銷會顯得比較重要。而大面積的品牌展示性投放對於很多教育企業的價值可能不大。所以滬江在營銷方面的挑戰，是怎麼將營銷的費用在培養市場的同時合理有效地進行投放。
新東方來看，截至2018年11月30日止的六個月內，新東方在線總營收為4.77億元，毛利為2.81億元，淨利潤為3620萬元，與2017年同期的9020萬元相比，下降59.87%；運營利潤甚至從6963萬元變為虧損4144萬元，經調整利潤為3143萬元，與去年同期相比下降60%。
招股書顯示，虧損主要是因為加大了“銷售及營銷開支”，尤其是對K12與學前教育的投入，因此上市後資金如何分配成了新東方的新難題。
阿里巴巴、騰訊、百度三家公司都是分別領先於電商、社交和搜索領域，分別連接人與商品，人與人，人與信息。連接的本質是流量，
BAT的核心能力是什麼：流量+資本。那麼迴歸倒賣流量的思維定式，BAT自身在教育領域的佈局，相比教育領域的BAT，新東方，好未來和滬江教育，雜而不精，想靠自身取得一定的市場份額，難度還是比較大的，但是巨頭之所以能夠成為巨頭，把持各大領域，離不開其絕地反擊的能力。澎博君只能說互聯網教育江湖BAT的佈局，未來具備進一步上升的潛力。
如果說2014年和2018年見證了中國在線教育行業的萌芽與爆發，推動著整個行業的高歌猛進，那麼剛剛開始的2019年，卻因為資本市場的起伏不定而幾經轉折。
一面是初創公司因盈利模式不夠明確而舉步維艱，產品因資金鍊斷裂、發展方向出錯等逐漸消失在人們視野中；另一面成熟企業卻正通過鉅額融資、自身佈局、融資併購煥發出新的生機，像滬江網、好未來、新東方在線等都在資本或巨頭的庇佑下實現飛速發展。
資本在徘徊，跟澎博君一起來預測下2019年在線教育行業將交出怎樣的答卷。
01
在線教育的底牌與掣肘
據電子商務研究中心不完全統計，2018年中國互聯網教育十大平臺融資額超100億元，包括：洋蔥數學、考蟲、作業盒子、火花思維、VIPKID、海風教育、作業幫、VIP陪練、猿輔導、嗨課堂等平臺上榜。
此外，僅2019年前兩個月，阿卡索、掌門1對1等數十家互聯網教育平臺融資額就接近百億元。據教育行業投資諮詢機構統計，融資金額千萬元及以上的案例佔比達到71.85%，也就是說大額資金向頭部集中。少兒編程、職業教育、K12學科培訓、語言學習最為熱門。
同時，在本月新東方在線在香港證券交易所主板上市，每股發行價10.2港元，股份發售淨籌約15.672億港元，上市首日，股價收於10.2港元與開盤價持平。
回看滬江網、好未來去年的成績，想必滬江上市之路還是頗為“艱難”啊！
老實講，現在誰也說不清楚在線教育未來到底應該發展成什麼樣子。但我們可以運用底線思維，剖析當下這些在線教育模式，找出某種模式的侷限性或不足，層層剝繭。
02
新東方集團與騰訊雙加持
首先我們來看剛剛上市成功的新東方在線，在遞交招股書近8個月後，澎博君再回看新東方在線的IPO道路，思路變得清晰起來。
2018年7月遞交招股書，11月通過聆訊，2月更新招股書，時間跨度長達8個月，期間還發生過“業績變臉”的情況的新東方。
其招股書顯示，新東方在線的2016財年、2017財年的營收分別為3.34億元、4.46億元；在淨利潤方面則比滬江表現好得多，2016財年的淨利潤為5960萬元，2017財年則增長至9220萬人民幣。
新東方在線的優勢在於強大的品牌背書，新東方的品牌效應為其帶來了自然流量，從招股書數據上來看，最近一年新東方在線的銷售及推廣開支為1.59億元。
從資本利益圈層來看，新東方不僅有新東方集團為其背書，更有騰訊這位流量大佬保駕護航。
新東方集團為新東方在線的控股股東，佔股66.72%，第二大股東為騰訊附屬公司Image Frame，佔股12.06%。最大股東新東方多年形成的品牌效應為其獲客提供了良好的基礎，在銷售、推廣等方面的耗費較低，加之騰訊作為第二大股東帶來的流量效應，新東方在線上市講的就是一個“背靠大樹好乘涼”的故事啊。
此次招股書披露，新東方在線未來將基於數字教育內容和在線學習工具開發，細分目標用戶群的學習，新東方網擬建立覆蓋學前兒童至職業人群全年齡段的多維多屏場景的在線教育生態系統。
這樣的舉動與新東方集團的步伐一致，但值得注意的是新東方集團的K12品牌優能中學與泡泡英語均成立了單獨的事業群。此次招股書中亦表示有意擴大在K12和學前教育分部的市場份額，2019年新東方或許將以K12和學前教育為重點。
雖然此次新東方在線上市成功，必定會有數不盡的資本入駐，但在線教育的獲客通常通過網絡營銷、流量採買等方式進行，轉化率低、獲客成本高。實際上未來高昂的銷售推廣費用是新東方發展的一大難題。
此次如願開啟招股上市的新東方在線可能以自己成功跑贏滬江、成為“港股在線教育第一股”而開心，但若在K12與學前教育方向持續擴張，在未來，龐大的營銷開支仍舊是其繞不過的話題。
告別戰略新興板，新東方在線未來將如何征戰資本市場？營銷開支的把控或許是重中之重。
03
迷霧中的滬江，阿里夥伴好未來
目前無論是大洋彼岸的美國還是在中國，在線教育都熱的發燙，各種各樣的在線教育探索模式層出不窮，令人眼花繚亂。
與新東方在線競爭的滬江。由於“港股在線教育第一股”的頭銜已經被新東方摘下，加之在本月初傳出“裁員1000人”傳聞後，市場對於滬江的信心顯然弱了幾分。
作為教育行業“土著BAT”中，滬江和好未來都不乏百度和阿里的影子。
眾所周知，作為中國最大網絡在線教育培訓平臺之一的滬江教育，靠豐富的營銷手段吸引了一波又一波學員。根據滬江教育的招股書，公司成立後共有9輪融資，融資總金額達到16億元。其中2009年的A輪融資獲得湧金集團1000萬人民幣，湧金系”現在的掌舵者、湧金實業（集團）有限公司的股東陳金霞，是滬江教育的第二大股東，持股14.24%。
第六大股東則是李彥宏控股的百度網訊，持股3.18%，雖然持股並不高額，但是從百度搜索對滬江的疼愛來說，或許滬江網校是百度在教育方面的又一個佈局？然而，不同於資本力量對滬江網校的示好，百度這樣流量導向的示好，滬江的上市之路可能並不容易啊。
而好未來方面，雖然與阿里同樣在美股上市，但是一家是以課外培訓起家，另一家則是充滿了電商基因，是什麼理由讓他們“在一起”？
或許是因為公立教育體系成為必爭之地；或許是因為好未來長於內容，阿里擅技術；又或許是對於打造教育生態的好未來，沉澱數據尤為重要。但是不管理由為何，阿里和好未來的結合似乎是志同道合的。
不僅有阿里的背書，好未來旗下更擁有15個教育品牌。上市後的好未來市值增幅加大，可以說好未來，近年表現十分搶眼，從一家本土公司成為全球化的教育公司，從一個線下公司變成一個科技服務公司，從一個運營型公司變成一個數據驅動型公司，免不得有阿里的幫忙。
04
在線教育江湖，誰主沉浮
在線教育從2014年發展至今，已經從簡單粗暴的跑馬圈子走到了如今打造生態和平臺。而平臺與生態的基礎就是數據，現在，沒有一家教育公司不強調數據的重要性。對於一直在打造教育生態的好未來說，沉澱數據尤為重要，想必這也是與阿里合作的主要原因。
而對滬江教育而言，滬江的沉重包袱來自鉅額銷售費用，其2015~2017年的銷售及分銷開支分別達到2.44億元、3.92億元和5.89億元，佔當年營收的比例分別達到132%、116%和106%。
市場推廣不是花錢就能夠做到，教育這個市場總量很大，但是又有非常細的垂直，因此精準營銷會顯得比較重要。而大面積的品牌展示性投放對於很多教育企業的價值可能不大。所以滬江在營銷方面的挑戰，是怎麼將營銷的費用在培養市場的同時合理有效地進行投放。
新東方來看，截至2018年11月30日止的六個月內，新東方在線總營收為4.77億元，毛利為2.81億元，淨利潤為3620萬元，與2017年同期的9020萬元相比，下降59.87%；運營利潤甚至從6963萬元變為虧損4144萬元，經調整利潤為3143萬元，與去年同期相比下降60%。
招股書顯示，虧損主要是因為加大了“銷售及營銷開支”，尤其是對K12與學前教育的投入，因此上市後資金如何分配成了新東方的新難題。
阿里巴巴、騰訊、百度三家公司都是分別領先於電商、社交和搜索領域，分別連接人與商品，人與人，人與信息。連接的本質是流量，BAT的核心能力是什麼：流量+資本。
那麼迴歸倒賣流量的思維定式，BAT自身在教育領域的佈局，相比教育領域的BAT，新東方，好未來和滬江教育，雜而不精，想靠自身取得一定的市場份額，難度還是比較大的，但是巨頭之所以能夠成為巨頭，把持各大領域，離不開其絕地反擊的能力。澎博君只能說互聯網教育江湖BAT的佈局，未來具備進一步上升的潛力。
技術顛覆角度講，百度最有望領跑BAT教育版圖，因此滬江上市只是時間的問題。
在線教育江湖的腥風血雨
在線教育江湖的腥風血雨
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