去年營收、淨利潤同比全線下滑，收購無他相機、謀求主動破局轉型的天鴿互動，在直播行業增速放緩的大背景下，這些能止住它的下滑態勢嗎？
日前，港股上市公司天鴿互動（01980.HK）發佈了2018年財報。數據顯示，2018年度天鴿互動收益7.52億元，同比下跌17.91%；盈利2.18億元，同比下跌32.65%。
儘管從絕對數字來看，天鴿互動的營收和盈利還是不錯的，但是，與前年的數據相比，則出現了比較大幅度的下滑。這無疑給天鴿互動的運營和管理層，敲響了警鐘。
對於數據的下滑，官方給出的解釋是：“受行業競爭加劇以及政府監管加強的影響，在線直播行業增速放緩”，以及“中國品牌的智能手機滲透率已處於較高水平，過去一年智能手機出貨量同比增速明顯下滑，移動端用戶規模整體趨穩，中國移動互聯網行業進入存量時代”。
上述兩個原因確實是客觀存在的巨大挑戰。在行業的大浪淘沙之中，連熊貓直播等都被迫關服、退出歷史舞臺，天鴿互動在大環境的不利影響之下，業績出現一定的下滑尚在情理之中。
針對各項挑戰，天鴿互動也積極做出了很多調整。比如，精簡併優化旗下各平臺業務，推動直播平臺更貼合用戶需求；收購無他相機後，主動破局轉型高端內容直播；與新浪微博進行合作。
天鴿互動的這些戰略調整，有多大的勝算去扭轉業績出現的下滑態勢？這是很多投資者非常關注的核心問題。
首先，這些措施的推行，從活躍用戶數量等來看，確實是起到了不小的積極作用。數據顯示，截至2018年12月31日止三個月，天鴿互動的月度活躍用戶總人數較 2017年同期增加156.3%。這個增長幅度還是很搶眼的。
不過，近期由於受精簡合併業務、互聯網用戶增長放緩及在線互動娛樂市場競爭加劇等因素的影響，天鴿互動的月度活躍用戶已經有所放緩。而由於攝影及視頻市場競爭加劇，無他相機月度活躍用戶環比也出現了減少。
這可不是一個好的跡象。流量是直播企業的生命線，如果天鴿互動不能進一步優化或開發更有吸引力的產品或服務，增加用戶的粘度，隨著市場競爭的不斷加劇，月度活躍用戶可能會繼續減少。如此，今後的財務報表可就不那麼好看了。
另外，還有一個值得關注的問題。雖然天鴿互動去年的活躍用戶數量大幅增加，但是，付費用戶數量卻並沒有隨之水漲船高。轉化率低，那麼問題到底出在什麼地方了？
更加令人擔憂的是，天鴿互動的付費用戶數量卻出現了較大幅度的下降。財報中透露的數據顯示，截至2018年12月31日止三個月，天鴿在線互動娛樂服務的季度付費用戶為69.5萬人，較截至2018年9月30日及2017年12月31日止三個月分別減少約23.4%及36.7%。
對此，天鴿互動給出解釋是：“主要是由於本集團對旗下平臺進行整合，將業務重點放在核心平臺；並對付費轉化率較低的移動渠道進行了整改”。
這個解釋看起來似乎有道理，但是，這恰恰說明天鴿互動目前的用戶付費轉化率不盡如人意。須知：天鴿互動現在的業績，是在平均單個用戶的付費額提升的情況下取得的。如果平均付費額度不提升，情況則會變得更糟。
展望今年的業績，天鴿互動則比較樂觀，認為“在線直播行業仍具備可觀的發展前景”、“無他相機將助力天鴿‘直播+相機’發展戰略取得突破性發展”，“海外業務將成為天鴿新的增長動力”。
這些到底能給天鴿互動多大的助力？天鴿互動在短期內能否抗住壓力，扭轉業績下滑的勢頭？對此，我們不得而知，唯待時間給出答案了。
順便提一下，近段時間天鴿互動在不斷花錢回購股票，但是股價卻沒有太大的起色，離2015年的2.08港元的低點也僅僅只有幾步之遙了。資本的態度，往往早已給出我們很多的暗示了。
閱讀更多 牛牛觀察 的文章
