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進入4月，下一年度疆棉開始進入種植期，截至3月29日，新疆銷售皮棉278.8萬噸，去年同期291.7萬噸，疆棉銷售過半，鄭棉倉單量超80萬噸，消費同比萎縮邏輯仍在，上週在市場消息的作用下，鄭棉期貨大幅下跌，觸及15000元/噸低位，點價成交明顯增多，成本支撐明顯。印棉2018/19年度上市量同比減幅持續擴大，USDA3月種植意向報告明顯低於預期，外棉支撐較強，內外棉價差預計維持低位運行，國內棉價15000元/噸支撐是否繼續有效？
產業庫存結構對後市中性偏多
2月底國內流通庫存（工業庫存+商業庫存）量537萬噸，後期預計持續下降，假設不考慮2019年國儲棉輪出，今年6月底國內流通庫存預計在300萬噸左右，低於去年同期。
產業鏈庫存結構向好，紗廠原料庫存1-2個月，成品庫存10天-1個月，低於去年同期，坯布端庫存較節前明顯下降。隨著近期內外棉價差的持續收縮，港口進口棉對國內新疆棉性價比下降，進口棉成交減少，在一定程度上給予國內棉價支撐，當前可選資源尚多，紡織企業補庫謹慎。產業鏈庫存對後市影響中性偏多，3月底期貨市場上2018/19年度鄭棉倉單超80萬噸，測算大概佔據3月底國內流通庫存的17%以上，隨著後期流通庫存的繼續減少，倉單量體可助長助跌，下游補庫彈性較大。
USDA3月美棉種植意向報告低於預期
USDA3月種植意向報告預計2019/20年度美國棉花意向種植面積1378萬英畝，同比2018/19年度棉花實播面積減少2%，面積的降低主要源自得州和佐治亞地區，此前市場預期1449.8萬英畝，2018年實播面積1409.9萬英畝，低於預期，該報告將作為USDA下一季第一次作物估計的基礎種植面積，市場對美棉下一年度平衡表供應端預期發生變化，種植期間來自天氣的不利因素更容易引起市場的擔憂。
總體看來，這週中美貿易談判繼續釋放利好消息，進口增量究竟以增發滑準稅配額還是其他方式進入中國市場，影響有所區別，需要密切關注。產業補庫謹慎，庫存結構對後市中性利多，但目前棉價上方面臨套保壓力，預計內外棉價差持續低位運行，市場重心逐步向下一年度過渡，來自天氣的不利因素更容易引起市場的擔憂，鄭棉15000元/噸支撐繼續有效，倉單壓力預計將通過5-9移倉延後，後期鄭棉重心將逐步上移。（月鑰）
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