观点地产网两年前，小A大学毕业，工作不舍昼夜，拿着不容易攒的一笔钱和父亲给的“学费”一头扎进了资本市场。
与一般小散不同，小A修读过投资课程，有自己的投资方式，再加上性格使然，他觉得在一个合适的时间点入手赚钱行业的龙头股最为稳妥。
深谙“鸡蛋不能放在同一个篮子里”的投资定律，金融板块他入手了中国平安和建设银行，地产板块则选了万科和融创。保险起见，他还买了上证50和沪深300的ETF。
当初，选择融创这只股，小A费了些心思。一方面，他对坚韧的性格有着天然的欣赏，敬佩孙宏斌在历经人生大起大落后，还能将融创送上行业前四的位置。另一方面，他看好融创的优质土储和发展方式，虽然后来融创对乐视的投资损失让他有些许受惊。
“融创的负债率太高了。”这是让他唯一不放心的指标。毕竟，投资者和企业之间，存在天然的信息不对称，负债率就成了外界衡量一个企业健康程度的重要标准之一。
不过，他确信，像老孙那么精明的人，不会掉进同一个坑。所以，咬咬牙，他还是买了，毕竟那时候融创的股价也不贵，9.7港元/股。
相比之下，选择万科的理由简单得多。在房地产行业，万科业绩稳定、未来利润释放空间大、财务健康、风险最小、分红近年来也越来越豪爽。
将时间线拉长来看，在2015年之前，万科的派息并不算高，常被市场议论。2011年，每10股派息人民币1元；2012年，每10股派息1.8元；2013年，每10股派息4.1元；2014年，每10股派息5元。
2015年开始有了较大幅度的提升，当年每10股派息7.2元；2016年，每10股派息7.9元；2017年，每10股派息9.0元；2018年，则每10股派息10.70元。
没有股东不在乎回报，股民乐于见到这种转变，认为股息率高的企业更值得投资。小A也很看重万科的股息，因为他是打算长期持有万科股票的。若按他买入价格19.2港元/股来算，2018年的派息基本跑赢了银行存款利率。
不过，分红派息股权登记日尚未到来，一切都存在变数。果不其然，4月8日傍晚，万科发布公告拟调整年度派息计划。
万科A于公告中称，派息调整的原因在于上月增发股份的动作。2019年4月4日，万科以每股29.68港元的价格，成功发行总数约为2.63亿股新H股。
据此，2018年度每10股可获派发的现金股息将由人民币10.70元调整至人民币10.451元，现金股息总额维持不变。
通过增发股份的方式融资，本就会稀释中小股东权益，如今更是下调年度派息，万科必不可免地承受着股民的猜度与议论。
但万科为了此次增发做了周密的安排，在3月25日发布的2018年年报中，万科关于派息的表达比往年长得多。
年报中显示，万科2018年度拟合计派发现金股息人民币约118.12亿元，如以2018年末公司总股份数110.39亿股计算，每10股派送人民币10.70元（含税）现金股息。据此计算，万科2018年派息率约为35%。
值得关注的是，公告明确指出，如公司在分红派息股权登记日之前发生增发、回购、可转债转增股本等情形导致分红派息股权登记日的总股份数发生变化，每股股息将在合计派息总额不变的前提下相应调整。
在4月4日完成配售后，万科已发行股份总数由110.39亿股增加至113.02亿股。所以，在派息总额不变的前提下，每股的派息会相应下降。
即便如此，小A还是对自己的股东权益被摊薄而心里不平，他和其它一些投资者抱有同样的看法：2019年的增发股票不应分享上一年的分红。
有市场分析认为，万科此次的股息调整，更像是对定增入股者的某种“补偿”。从发行价格来看，此次增发的配售价为每股H股29.68港元，较万科3月27日收盘价31.250港元折让5%，较30天成交均价折让3.4%。
虽然增发价格有所折价，但与年初相比，却是处于高位。观点地产新媒体了解到，2019年开始，上证指数已经从2500点升至如今3240点，房地产板块个股股价亦随之上扬。特别是3月末房企年报的集中披露，个股涨幅尤为明显。
据不完全统计，截止一季度，绝大部分房企的股价涨幅都在20%以上，涨幅超过30%的房企占较大比例。其中，中国奥园涨86.9%、时代中国涨84.8%、新城控股涨81%、中南建设涨76.1%、华发股份涨61.3%、阳光城涨60.7%、中国金茂涨58.8%、融创中国涨57.3%，万科A涨40.5%。
包括小A在内的投资者都认为，股息3亿元是对承配人高价增发的补偿。因为投资者在价格高位入股万科，承受着股价下跌带来的风险。
不过，有业内人士分析，短期内，房地产板块依旧会跟随大势波动，继续上涨的可能性较大；中期来看，一旦出现政策面的松动预期，或者市场成交量显著回升，房地产板块相对大盘指数或将有明显溢价；长期来看，个股走势仍然看公司的内在价值，包括土储质量，以及利润增长情况。
派息调整后，每10股少派0.25元，小A也就是少了顿饭钱，大股东则不然。据观点地产新媒体计算，截止2018年底，深圳地铁持有万科A股股份32.4281亿股，占公司股份总数的29.38%；“宝能系”钜盛华及其一致行动人合计持有万科A共计16.1981亿股，占公司股份总数的14.67%。
据此计算，万科下调派息后，深圳地铁可获分红（含税）将减少超过8000万元，钜盛华及其一致行动人分红（含税）则将减少超过4000万元，轻轻松松少了几套房。
企业与投资者利益诉求不同。管理者站在企业发展的角度，通过此次增发，万科既能够增加港股流通性，又能够获得股本融资。对于投资者来说，则是短期内利益受损。
大股东不担任管理层，万科经常被质疑不保护中小股东权利。但实际上，探寻企业发展和中小股东之间的两全和共赢，是每个企业面临的共同课题。
小A依旧看好万科的基本面，他持有的万科股价已升至33.48元/股；融创已升至43.15港元/股；中国平安已经从37元/股升至81.1元/股。
十日谈 | 股市、楼市的投资者见闻，故事根据真实事件改编，人物均为虚构。
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