尊敬的各位持有人：
你們好！2019年以來A股一掃2018年的陰霾，迎來春暖花開，截至4月3日上證綜指收復3200點。很慶幸，我們沒有辜負大家的期待，嘉實前沿科技把握市場強勢回暖機遇，實現年內淨值上漲34.81%，而這是在接近沒有換手率的情況下取得的。
為持有人創造持續穩健的業績回報，是我們的本職和義務，科技是我們的信仰，我們始終堅信科技會讓世界更美好。科技投資是一個探索未知世界、供給創造需求的過程，科技領域是能夠讓蛋糕指數級增加的領域。但是科技投資也有一定的困難性，因為它的波動性比較大，變化也很快，需要一個比較好的方法來把控。
落實到實際角度，我們喜歡用方向、節奏、公司、估值四步來選出最終的標的。過去70年，我們經歷了5輪科技週期，大型機、小型機、個人電腦、桌面互聯網、移動互聯網。每一輪科技週期大概10年時間，每一輪的節奏都是，硬件創新，媒介變革，和商業模式變化，這樣一個完整的過程，我們稱之為“硬三年，軟三年，商業模式再三年”。落實到投資節奏上，則先是硬件的機會，然後是軟件，最後是互聯網+。所以，理解方向感和方位感特別重要。
從大的科技週期角度，我們認為現在依然處於從智能手機驅動移動互聯網浪潮之後，尋找新的大規模新硬件平臺的過程中，智能汽車、VR、物聯網都是潛在的方向，其中人工智能將在本輪技術變革中扮演重要角色，在這個過程中，新的技術創新主要由底層硬件創新驅動，也是我們投資的中期方向。
國內市場方面，改革和創新依然是投資主線，市場會迴歸更加均衡狀態，大的分化也給我們精選個股提供了空間，我們將更嚴格標準選擇能夠兌現長期增長預期的龍頭公司，線索上偏向雲計算、物聯網、人工智能、新能源汽車、5G 等。
海外市場方面，香港市場的盈利和資金面均有改善，同時伴隨著國內互聯網產業層面快速整合和融資端的收緊，龍頭公司能夠集中更多資源，我們投資也會加以傾斜，結合估值和產業進展，考慮增加雲計算、遊戲、創新藥等領域的配置。
總的看來，科技投資一定要找到裡面代表新的科技方向的公司。嘉實前沿科技滬港深基金所投資的前沿科技投資領域包括電子、通信、傳媒、計算機和醫藥生物等板塊。2019年上半年，我們仍將加強選股標準，優選6條科技線索的龍頭公司，包括創新藥、新能源、半導體、平臺、雲計算、人工智能，強調優質企業自下而上的阿爾法能力，帶來的業績超預期機會。下半年，隨著宏觀環境的進一步回暖，則有希望帶來估值和業績的戴維斯雙擊。
最後，我們希望已經上車的投資者能多點耐心、少點躁動，以時間換空間，如果看到反彈就贖回，可能會錯失長期投資的機會，丟掉手中在市場低迷中積累的寶貴籌碼。而未上車的投資者，當前市場雖有階段上漲，但中證800的PE估值也僅為14倍，依然處於歷史低位區域，中長期配置價值突出，可以採用分批或定投的方式，繼續逐步撿拾籌碼，立足長期投資，相信中國的力量，相信科技的力量，相信時間的力量。
你們的基金經理：張丹華
張丹華先生
嘉實基金研究部執行總監
閱讀更多 嘉實基金 的文章
