主講老師: 資深波動率交易員趙林
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講師介紹
- 趙林經歷
▲2004年加入紐約自營交易公司Capstone Holdings Group，擔任股權衍生品交易員學員。
▲2005年晉職為交易員，負責生物製藥、娛樂、科技板塊，並連續三年盈利，平均年化收益率超過50%。
▲自2005年起一直負責Capstone全公司交易員培訓項目的開發與監管。
▲2007年Capstone成為對沖基金，更名為Capstone Investment Advisors LLC. 趙林擔任基金經理，負責美國個股、ETF股指的期權投資。團隊直接管理資金約10億美元，共同管理資金約30億美元。直至2014年12月辭職歸國之前，無一年虧損。
▲2015年6月加入中信證券衍生品經紀業務部，負責期權策略開發與推廣。對中信證券內部人員及核心機構客戶進行期權策略培訓。同時負責千里馬期權實務培訓項目的設計與實施。共培訓基金經理，交易員，期權講師約200餘人。任職期間，中信期權經紀業務市場份額由第13名攀升至第3名。
▲2018年3月加入華覺資產，負責公司證券投資業務，並擔任相對價值系列基金經理。
- 業績展示
趙林2018年6月5日成立第一隻基金產品。
北京站課程設置
- 登堂入室：理論詳解
目標：能夠熟練運用買賣期權進行精確對沖，低成本投機，有效增收，初步具備系統的風險管理和危機應對能力。
▼二級市場基本邏輯及主要工具
Market Logic and Main Investment Vehicle
▼期權合約要素和基礎語言
Option Contract Specifications and Basic Terminology
▼基礎策略到期日損益圖
Fundamental Strategy and Expiry PNL Graph
▼期權定價和模型應用
Option Pricing and Model Application
▼解讀波動率
Introduction to Volatility
▼價差策略詳解
Spreads
- 精益求精：交易實務
目標：具備靈活利用組合的能力，能夠熟練運用套利和價差組合搭建收益風險比率高的絕對收益策略。掌握期權倉位動態風險管理方法。
▼非線性對沖
None-Linear Hedging
▼合成期權及套利
Synthetics and Option Arbitrage
▼方向投機與增收
Directional Speculation and Yield Enhancement
▼到期日交易
Expiry Trading
▼交易誤區與心理
Trading Traps and Psychology
▼高階風險管理和損益分析
Advanced Risk Management and PNL Analysis
- 君子不器：對沖基金
目標：具備期權波動率曲面定價能力，可以通過波動率相對價值交易獲取長期低相關絕對收益。具備獨立管理私募產品的能力。
▼定價模型和希臘值
Pricing Models and Greeks
▼波動率曲面分解與定價
Volatility Surface Disassembly and Pricing
▼動態對沖
Gamma Scalping and Dynamic Hedging
▼倉位動態優化
Dynamic Position Optimization
▼事件交易
Event Trading
▼場外期權
OTC Options
北京站授課說明
為保證課程效果，本次僅招收不超過30名學員，確保每位學員都擁有與講師充分交流的機會。
- 時間安排
2019年5月11日
8:30－11:45 集訓
13:30－18:00 集訓
18:00－19:00 交易沙龍
2019年5月12日
8:30－11:45 集訓
13:30－18:00 集訓
地點：北京
學費：18800元
諮詢熱線：17701842240，021-61112756
精彩QA
問：趙林老師，我看您本次集訓的課程內容比較難，我有一定交易經驗但仍擔心跟不上進度，能否報名呢？
答：這是一個非常有代表性的問題。以往有不少學員都擔心課程不適合自己，有些人認為課程簡單，有些人認為課程太難。這涉及到兩個問題：1）期權理論與實踐的差異 2）學員自我能力定位偏差。
首先，期權是一個理論貌似簡單，但實際操作非常複雜的交易工具，理論與實踐的差距非常大。期權的教材通常把動態的期權靜態化，然後分析期權的方方面面。但是在實際交易時，期權價格受到多重因素的同時影響，加上更為複雜的風控，就會出現理論與實際的偏離。華爾街的期權交易員負責交易，金融工程師負責在理論和定價上提供支持，就體現了這個偏離。
其次，不少學員依據盈虧給自己的交易水平定位，這是不妥當的。盈利與否不是評價交易水平的唯一標準。一個成熟的期權交易員需要經歷至少一個波動週期，就是市場的整體環境從高波動到低波動，在從低波動到高波動的一個輪迴。不同波動環境下的交易和風控是非常不同的。因此，成熟的期權交易員最起碼得交易5年的時間吧。
我在設計課程時考慮了這兩個問題，此次集訓的目的就是充分把理論與實際交易結合，把理論融入實務交易，系統的展開，2天的課程下來，無論水平高低，大家應該都有一個質的飛躍，尤其是風險管理層面上。所以，除了一點經驗都沒有的學員們需要慎重考慮之外，其他人都歡迎參加。當然，相信課程結束之後，也沒有人會覺得課程太簡單。
問：您是基金經理，教會了別人，自己不就不賺錢了嗎？
答：期權交易和籃球比賽一樣。規則大家都知道，玩法大家也都知道。你覺得NBA球員會擔心CBA球員學會他的技巧嗎？另外，投資人交易的目的和風格不同，疊加非線性產品路徑依賴的特性，不會出現教會徒弟餓死師傅的事情，除非策略太單一。
問：趙老師教課是否在培養韭菜？
答：不是，我真正的對手還不在國內。我希望看到一個理智、健康、可持續發展的期權市場，這就需要我負責任的去培育和推廣。
問：有沒有考慮開線上課程？
答：沒有，原因有四點：1、期權理論和實踐偏差太大，線上講些理論還可以，實踐操作闡述比較困難。2、線上課程已經很多了，包括上交所，中金所的課程，還有其他人錄製的課程。3、沒聽說過線上學習成功的交易員。 4、我不上鏡。
問：有何推薦的期權書籍？
答：大多數的基礎書籍都差不多，對於沒有任何基礎的投資人，我推薦上交所製作的《3小時快學期權》，趣味性很強。 對於有了一定基礎的投資人，推薦《期權波動率與定價》，這本書是我們波動率交易員培訓的基礎教材。 讀懂前12章，基礎的理論就具備了。一點要注意的是，美國作者的書適用美國市場，中國市場規則不太一樣，所以也要謹慎的去學習，有些內容在中國市場無效。
- 入門推薦
《3小時快學期權》（上海證券交易所衍生品部）。
- 初階推薦
《公司理財》（[美] 斯蒂芬 A.羅斯（Stephen A.Ross），[美] 倫道夫 W.威斯特菲爾德（Randolph W.Westerfield），[美] 傑弗利 F.傑富（Jeffrey F.Jaffe） 著，吳世農，王志強 譯）
《期權波動率與定價 》前十五章（[美] 謝爾登·納坦恩伯格 著，大連商品交易所 譯）
《期權期貨及其他衍生品》（[加] 約翰·赫爾（John C.Hull） 著，[加] 王勇，索吾林 譯）
- 高階推薦
《期權波動率與定價 》（[美] 謝爾登·納坦恩伯格 著，大連商品交易所 譯）
《波動率交易》（[美] 尤安·辛克萊 著，王琦 譯）
《Option Trading》（[美] 尤安·辛克萊 著）
《動態對沖 管理普通期權與奇異期權》（（美）塔勒布）
《波動率微笑：寬客大師教你建模》（[美] 伊曼紐爾.德曼（Emanuel Derman），邁克爾，B.米勒（Michael，B.，Miller） 著，胡超 譯）。
問：您為什麼要教課，專注交易不好嗎？
答：我的目的有三個，第一個是培育市場，第二個增強和投資人的交流，第三個，市場有需求，我有能力，可以共贏。 但是以後市場標的豐富起來了，我們的私募規模擴大了，我可能就沒有多少時間去教課了。但是現在，我會盡我所能的去推動期權投教項目。
問：本次的課程設計的思路是什麼？
答：思路是以有層次的實務教育為主。主要突出期權理論的應用，特別強調任何情況下的風險管理。也許這個項目應該叫：期權交易實務和風險管理課程。
登堂入室階段，學會運用買賣期權達到對沖、投機、增收的目的，可以對現有的策略做升級，初步具備風險管理和危機應對能力。
精益求精階段，可以在機構交易期權了，因為你具備了靈活利用組合獲取收益的能力，也會利用套利等策略去獲取一定的絕對收益。
對沖基金階段，有能力開發出合理的波動率曲面定價，具備了波動率相對價值的交易能力，可以獲取與市場呈低相關的絕對收益。
到了Professional的級別，恭喜你，你可以帶領團隊和海外的對沖基金及投行自營真刀真槍的幹了。具備了把波動率當作重要資產類別進行全球配置的能力。
我必須強調，基礎並不簡單，一定要把基礎理論融入實踐才能繼續往更高層次進發，要時刻記得理論與實踐的距離非常大。
第一期上海站回顧
- Day 1
上午7點50分
課程地址設在上海環球金融中心86層，上海柏悅酒店。第一位學員已經抵達。
上午8點
趙林老師開始準備上課。
上午8點30分
所有學員抵達，課程開始。
課間休息時間
趙林老師依然是大家的中心，雖然被壓縮了休息時間，趙林老師依然耐心的為大家解答疑問。
下午1點
課程開始，大家注意到旁邊的酥糖嗎，學員從趙林老師的老家帶過來的禮物，趙林老師回贈了清華大學MBA的畢業論文。
晚上7點30分
茶話會，準備了紅酒、水果和點心，大家圍著趙林老師交流。
- Day 2
上午8點20分
大家比昨天更早的來到上課地點。
上午8點30分
課程開始，今天的內容比較複雜，為了避免影響大家上課質量，我們停止了拍照。
下午6點
大家開始準備合照。
所有人和趙總一起喊出經典口號：Delta。
第二期深圳站回顧
- 課程中
8點30分
經過休整的趙林老師很快的進入了教學狀態。
- 交易沙龍
晚上18：30分
在輕鬆的環境下，大家自由交流。
- 合照
課程結束
由於知識點比較多，趙林老師不小心拖了堂，一些需要趕飛機、火車的學員只能提前離開。
一、二期學員反饋
學員Delta：“感謝趙林總的精彩經驗分享，我是一傢俬募基金的期權交易員，波動率交易經驗2年多，週末吸收了部分您的十年花街“槍林彈雨”積累的經驗，又豐富了我的知識體系，故事和知識穿插的內容最喜歡聽，特別精彩，尤其喜歡聽在面對巨大機會和潛在風險時你們當時團隊的處理方式和方案細節，我相信歷史會在國內不斷重演，實在回味無窮，以後在群裡要多多向您請教，並且期待高級班開課”。
學員Theta：“趙林老師好！我是學金融工程的，畢業後在紐約—家QuantShop做了兩年Quant。今天課上問weighted vega的學員，感謝您這兩天的精彩課程，聽得非常過癮，尤其是希臘字母這部分，絕對是我聽過的最深入淺出的講解了。”
學員Gamma：趙總好，我剛接觸期權交易一年多，主要依據自己對市場中短期方向上的判斷來做相應的策略，學了您的課後，最大的感受是您的波動率交易使用了大量希臘值之間變化和它們之間的相關性來做及時的風險控制和應對，雖然只是初學波動率交易，還沒完全理解透徹，但是就在前周及時躲避了市場極端的上行風險，就是利用了您課程中講的“交易員穿越波動區間需要具備的短期一致性和長期反轉性”，感覺也在逐步找到感覺的狀態，相信經過訓練後一定會得心應手，謝謝趙老師！也感謝您辛苦在學員群裡的耐心指導！！萬分感謝！
學員Vega：“ 感謝交易門、感謝惟因，教材豐富用心，夠我埋頭學一陣了，理論馬上能夠結合實戰，知行合一，我需要走的路還很長，望導師多指點！”
深圳站新學員：“謝謝趙老師平日裡在群裡的指導，我現在慢慢對波動率交易有一些感覺了，尤其在做賣方交易時的動態風控，是以前壓根沒聽說過的，國內很少有像您這麼具備實戰經驗的老師，很幸運遇到您，在名門正派聯盟群裡，也結識了前兩期的學員，我也發現群裡有好多專業級別的期權交易員，大家一起討論，一起進步，一起成長，期待未來交易門和惟因組織的線下活動！”
名門正派聯盟成員佔比
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