日內走勢
從分時上看，繼週五夜盤受到宏觀數據利好跳空高開後，臨近收盤時分的減倉上行未得到延續。在今日早盤時分，出現了空頭資金主動入場打壓（第一個框），隨後多頭資金接力，行情未能下破（今早的多頭增倉抬拉的高點未能越過昨夜盤第二次增倉高點，說明已經出現乏力）。臨近午盤時分，空頭資金再度入場打壓（第二個框）。但是在午後受到鋼鐵企業煤氣安全專項治理通知的刺激，多頭資金再度捲土重來，行情未能進一步下行，在下午收出高點後，多頭資金也未進行繼續抬拉，而是在臨近尾盤時分伴隨著資金流出盤面出現小幅震盪。總體來看，今日受到利多消息的再度刺激，行情仍舊維持高位震盪，儘管早盤分時上呈現出乏力，但頃刻間被中午的利多消息扭轉。不過值得注意的事，在下午消息刺激拉高後，多頭資金並未進一步抬拉，而是一定程度上出現了資金的流出，後續建議觀望資金動向再擇機操作。儘管今日全天在3800上方運行，但我們考慮到消息刺激，暫時不認為3800整數關口已企穩。前期我們的文章提到過，近期的上行，受外部因素影響較大，不管是錯峰方案，還是寬鬆預期，上週預期內的庫存數據助推了做多熱情的高漲，週五下午的宏觀數據更是將這種熱情推向了高潮，今日的專項治理通知更是穩固了週五夜盤高開的上漲成功。我們認為在後續1910合約將會面臨一個熱情退卻的現實問題。從產業面的角度看，後續即將出現的供給端復產，對1910合約的利空衝擊可能重新演繹（目前10合約與05合約以及現貨價格的貼水幅度有所收斂）。現貨方面，近期現貨價格一直上漲，貿易商心態轉好，華南地區年後一直未明顯補貨的現貨貿易商，近端時間紛紛補貨。這算是情緒面的一個直觀反映，我們認為後續隨著現貨端情緒的消退，產業層面還是會重新迴歸到復產預期上來，但由於目前宏觀層面有寬鬆預期的背景。我們對10合約後續復產邏輯對盤面的影響將出現一定程度的弱化。我們現在推演的情況是隨著現貨端的心態開始轉好，對後市轉為樂觀。在這個過程中，節前被停產檢修的產能慢慢復產，最後從量變達到質變，對期現形成衝擊。
基本面分析
繼續更新每日市場上的一些情況和邏輯：
1. 現貨價格繼續上漲。繼週末現貨端維持強勢後，今日現貨價格繼續上漲：馬鋼漲30報4230元/噸，萊鋼永鋒漲30報4180元/噸，南鋼漲20報4220元/噸，中天鋼鐵漲50報4130元/噸。繼週四庫存數據出臺後前期情緒上的降溫出現恢復，大多參與者目前仍持樂觀情緒，週末市場情況仍然較好。後續重點關注期現良性共振的持續性。前期心態轉好的貿易商已經出現了較大的投機（囤貨）需求。對於目前的現貨情況，我們認為後續需重點關注市場情緒的轉向，等待情緒拐點的出現（悲觀轉樂觀，再轉悲觀）。
2. 警惕後續供應端的衝擊預期。在經歷了長期的期現強勢行情，前期大多看空行情的市場參與者情緒紛紛轉好，這也預示著風險正在醞釀。我們認為被樂觀情緒掩蓋的復產預期，一旦從量變達到質變，將會對行情產生一定衝擊。前期來自供應端錯峰生產實施方案炒作已經告一段落，但是在一個樂觀預期的市場，不管是上週四在預期內的庫存數據，還是上週五的宏觀數據，以及今日的鋼鐵企業煤氣安全專項治理通知都在很大程度上助推行情上行。上個月儘管我們提到的需求端啟動邏輯在運行，但是由於有了去年冬儲囤貨的陰影，前期大多數貿易商還是偏向謹慎觀望的。但是隨著節假日現貨端的拉漲，大多數觀望的現貨貿易商開始不淡定了，特別是華南地區的鋼貿商在前期南下資源少的情況下，紛紛轉為備貨，這將進一步提振短期需求。但我們必須清醒認識到，後續供應端對價格仍存在衝擊預期（我們前期提到了來自兩方面後續供應端的衝擊：一是在於短流程成材方面的衝擊（電弧爐）；二是可能會來自先知後覺的復產預期）。目前在鐵礦價格上漲的大背景下，這個利空衝擊有望得到緩解。後續我們仍需重點關注的降庫的力度，一方面是為了確認需求端是否仍在持續，另外一方面是確認錯峰生產方案實施的有效性。目前10合約的貼水有所收斂，後續一旦情緒消退，有望出現調整。
3.關注近期鐵礦價格的上漲。我們前期多次提到過，後續螺紋供應端會面臨著來自復產量變轉質變的衝擊，相對於這個問題，目前較為直接的是鐵礦價格的上漲對鋼價來自成本端的支撐。關於成本助漲的邏輯，我們在去年的焦炭上也同樣提到過。短期來看，鐵礦價格的強勢還有望維持，這會從一定程度上減弱後續螺紋來自復產的預期。因此，我們後續對螺紋回調的幅度不應該預期過深。
我們前期對10合約，我們短期推演的是後續供應端的利空被市場放大炒作，為我們再接下來做多創造條件（簡單來講就是短空長多）。但是隨著唐山出臺的錯峰生產方案，打亂了我們的這個推演邏輯。後續我們對這一推演邏輯的節奏暫時做延後考慮，後續還是堅持盤面引導的原則參與行情。總體來看，由於國內要開展大基建來對沖現階段外部環境可能出現的不利影響，中期需求端基建拉動預期仍然偏強，今年需求方面較往年我們認為很難出現大幅下降，這也是我們大方向看好螺紋的原因。
技術分析
日線級別上看，週四的十字星陰線為前期的9日連陽籠罩了一層陰霾，配合當天的大幅放量，這是一個較為可靠的短期頂部信號（上方壓力較大）。今日再度收出了個紡錘線，但是從技術上看看多信號仍未能扭轉，今日量能和價格上面的背離會為後續行情埋下一定隱患。目前來看3800一帶短期被收復，但是該處的可靠性還有待觀察。我們目前仍然將下方支撐看作上移至3751一帶，後續繼續等待回調的機會入場多單。指標方面，MACD金叉多頭走勢有望告一段落，後續警惕回調風險。
該級別看，今日全天在3800整數關口上方運行，但是全天表現仍然乏力，與此同時，週五夜盤開盤高點未被突破，說明上方仍然存在較大的壓力。後續仍建議將3751附近作為後續的一個較強支撐參考位。從MACD指標上來看，目前頂背離信號已經形成，後續仍然需警惕回落風險，仍然建議關注3751一帶的支撐情況，可以考慮背靠該處入場多單。
持倉分析
(目前主力合約移倉換月完成，我們轉為對1910合約的持倉進行分析)
從今日盤後持倉數據看，多空方面均出現增倉，其中多頭增倉幅度大於空頭，我們昨天說到過，上週五空頭增倉幅度大於多頭。目前來看，多頭在高位出現大幅增倉，而行情未出現明顯拉昇，說明該處壓力較大。從今天盤後持倉情況看，我們仍然認為短期持倉是偏多的，但是我們後續要警惕多頭資金未能繼續接力可能出現的回落風險。總體上看，主要席位的空單為增持狀態但仍然較為分散；多頭方面，今日做多資金總體出現流入，永安席位未出現明顯變化，銀河席位今日繼續加回了多單。目前第一大多頭席位永安，淨多持倉小幅減為7.8萬手。第一大空頭席位轉為一德席位，淨空持倉約為2.5萬手。持倉上看，目前多空席位持倉差距在繼續拉大。結合前期持倉數據來看，前期成本方面較為被動的中信等席位，繼上週五減空後今日再度回補空單，後續繼續觀察其空頭方面席位動向。
操作建議
目前主力合約已經移至1910，前期我們推演的需求端邏輯目前炒作接近尾聲。但是在上週的生產錯峰文件影響下，期現迎來了新一波強勢，帶動了市場上情緒的回暖，直觀上體現在現階段的行情上。不管是週四預期內的庫存數據，還是週五下午出臺的宏觀數據，均從情緒上助推盤面衝擊了3800關口。今日來自鋼鐵企業煤氣安全專項治理通知的利好再度使得行情在3800上方強勢運行。我們前期提到過，後續推演邏輯來自供應端的壓力預期被減弱。另一方面，我們前期在移倉換月的進程中，通過了跟蹤資金流向情況，得出了偏多的結論，基本上把握到了方向。從庫存數據來看，現階段市場的主邏輯仍在需求端啟動上，近期現貨價格總體仍然表現較強，受到近段時間的現貨端情況轉好，貿易商心態再度轉好。技術上看，1910合約目前已經轉為多頭走勢，我們前期跟隨盤面轉多，將我們的推演做了延後處理。上個月我們提到近期建築行業的新標準實施對需求的影響，我們針對該新標準後續在1910合約產生的影響已做出了評估，有興趣考慮長線佈局黑色系品種的朋友，歡迎與我們交流。後續對1910合約，策略維持不變，給出兩種方案：建議繼續等待盤中回調至3751一帶入場做多，一旦跌破3738無條件止損（該策略完全是基於技術分析角度操作的策略）；激進者考慮在3834一帶左側輕倉試空，升破3855考慮無條件止損。
投資有風險，入市需謹慎！由於盤面千變萬化，我們的策略更多作為一種盤後分析，團隊在盤中會根據實際情況具體修正。若需要獲取盤中實時策略、現貨消息、交易方法，歡迎私信鉅匯投研團隊。
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