一、行業
公司所屬行業為食品飲料行業,主營食糖業務，並有番茄加工業務,公司發展歷程為:
二、產品產能
1、製糖產能:國內60萬噸,國外35萬噸,共95萬噸
2、港口煉糖產能:150萬噸
3、貿易糖:佔總進口的50%
4、番茄醬:25萬噸,佔全國30%市場份額
備註:食糖是公司收入主要來源,2018年佔比超過90%,在糖價下行的週期中,貿易糖成為公司業績的主要貢獻點,2016年佔比,2017年佔比超過60%,2017年佔比接近80%,2018年接近80%.公司甘蔗糖完全成本5500元/噸左右.
三、行業格局和趨勢
1、食糖是全球重要的大宗農產品之一。同時，食糖行業又是與居民日常生活密切相關的傳統行 業，屬於不少地區經濟發展和社會穩定的重要產業。
2、2018/19 榨季，受乙醇替代以及不利天氣導致的單產下降，全球食糖產量預計同比下降 638 萬噸，至 1.87 億噸，消費量維持在 1.86 億噸。國內食糖產量保持穩定並略有增長，預計將達到 1060 萬噸以上。
3、隨著國內經濟水平提升和居民生活水平改善，預計未來食糖產業仍將保持增長態勢。除軟飲 料行業仍是食糖消費的主力行業之外，烘焙類需求開始增多，形成新的增長點。
4、2017年全球人均糖消費量為23.36公斤，印度為19.26公斤，中國人均消費量僅11.32公斤，不足全球平均水平的一半，增長空間較大。2017/18 年製糖期，全國消費 1490 萬噸
5、全球加工番茄的消費總量相對保持穩定，隨著國內消費者收入提高，消費習慣改變，及對健 康食品需求的增加，番茄製品品類日益豐富，番茄製品市場容量增速較明顯。
四、公司優勢
1、在糖週期下行階段，公司作為國內最大的食糖貿易商，掌握相對更低價的食糖，具有成本優勢。
2、公司是國內糖業龍頭，在糖週期下行階段具有較強的抗風險能力。近幾年，公司通過外延併購，產能獲得提升.
3、好的產品品質與完善的食糖產業鏈，為公司贏得了優質的客戶。當前公司的主要客戶包括億滋（卡夫）、嘉吉、可口可樂、瑪氏、雀巢、蒙牛、伊利等國內外知名客戶
五、實際控制人及高管介紹
公司實際控制人為國資委,通過中糧集團持有公司51.53%的股份,公司董事長夏令和先生,現年53歲,年薪185萬,自 2013 年 1 月 25 日起至今任公司董事長.
六、財務指標
從圖表可以看出,自公司2013年定向增發收購進出口資產後就一直處於盈利狀態,尤其2016年到2018年在同行上市公司大幅虧損時公司依然有不錯的淨利潤,公司抗週期風險比較強.
七、公司食糖業務結構圖
八、個人點評
由於白糖國內外價格相差太大,而食糖又是屬於國計民生的大宗產品,為了避免國外的衝擊,國家一直對白糖行業有保護.公司相對於其它糖業上市公司最大的優點就是擁有食糖進口權,這在糖價低迷的時候有足夠的安全墊,一旦行業好轉,公司又是目前國內上市公司中產能最大的,自然受益也最大,一旦食糖行業週期回暖,那麼公司自然是目前所有上市公司中最好的選擇.
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