破淨股減少至75只 部分存“補漲”動能

今年以來，A股市場持續走強，破淨個股數量明顯下降。數據顯示，滬深兩市破淨個股由高峰時的362只下降至75只。從行業來看及破淨比例來看，銀行股均最多。市場人士指出，破淨股中不乏一些有較大投資價值的被錯殺公司，它們存在“補漲”要求。

破淨股下降至75只

2019年以來，A股三大股指開啟了一波強勢反彈，滬指先後收復3000點、3100點，4月3日更是成功站上3200點。截止4月17日收盤，滬指年內累計漲幅30.84%、深成指累計大漲42.88%、創業板指累計上漲37.34%。在A股回暖的大背景下，個股也呈現普漲態勢。受益於此，破淨個股數量明顯減少。

據統計，剔除年報虧損(預虧)的公司，兩市破淨的個股由高峰時的362只下降至74只，減少幅度達79.28%。其中，華夏銀行(600015)、民生銀行(600016)、福星股份(000926)、供銷大集(000564)、交通銀行(601328)、贛粵高速(600269)、中煤能源(601898)、眾泰汽車(000980)、河鋼股份(000709)、中國銀行(601988)、浦發銀行(600000)這11只股票目前都在以相當於淨資產不到八折的價格來出售。

此外，信達地產(600657)、海航基礎(600515)、鞍鋼股份(000898)、冀中能源(000937)、東方集團(600811)、光大銀行(601818)、北京銀行(601169)、中信銀行(601998)、ST秋林(600891)、平煤股份(601666)、金融街(000402)、上海能源(600508)、鐵嶺新城(000809)、海航科技(600751)、農業銀行(601288)、現代投資(000900)等25只個股以不到淨資產九折的價格叫賣。

從破淨所在行業分佈來看，銀行業最多。統計顯示，按申萬一級行業劃分，“銀行”破淨的個股有12只，排第二多的“房地產”則有11只，第三多的“交通運輸”有7只。從行業佔比來看，銀行、鋼鐵等行業破淨率佔比相對較高，其中破淨銀行股佔該行業32家上市公司的比例達37.50%。

作為最賺錢的行業為什麼還有這麼多公司股價低於每股淨資產，是否因為該行業不行了呢，事實上並非如此。據統計，12只破淨銀行股目前平均動態市盈率僅6.82倍，那為何還有這麼多銀行股破淨了呢？分析認為，銀行股大面積“破淨”有其行業的特殊性，不能完全準確反映出銀行的實際價值，“破淨”不等於基本面惡化，兩者不能畫等號。

業內人士指出，當前中國銀行股所處的境遇，其實有點像1990年美國銀行股的處境。當時美國市場主要考慮的是美國西岸的房地產因為供給過多而崩盤的風險，這連帶使得融資給這些房地產公司擴張的銀行承擔鉅額的損失。現在，很多外國的投資銀行也認為中國銀行的貸款大多流向房地產，而房地產泡沫最終會拖垮銀行業。但其實中國銀行業的問題並沒有它們說的那麼嚴重，即便可能會有一定的風險，也是可以很快解決的。由此看，目前銀行股是被低估的。

部分破淨股或“補漲”

何以會出現破淨股？分析人士認為，從以往的經驗來看，破淨股出現的原因很多。如由於市場整體走勢偏弱，個股大面積回調，導致股價與淨資產不對稱，破淨股開始出現。又如上市公司自身由於經營不善、負面新聞發酵、戰略投資失敗等原因，投資者對二級市場的公司“用腳投票”，導致公司股價下跌破淨。還有股本比較大，缺管資金的“關照”等原因。

據統計，目前處於破淨狀態的75只個股中，41家公司股票年內(2019年以來)的漲幅低於同期滬指(30.84%)的漲幅，佔比54.67%。對此有分析認為，這些破淨資產個股中不少是一些業績還在穩定增長的個股，他們很有可能會被市場重新認可，這也將使得這些個股出現補漲的可能。

事實上，隨著市場的走強，有些破淨股也開始走出“補漲行情”。如郴電國際(600969)股價最近一個月以來累計漲幅達32.57%，而同期滬指漲幅僅為7.99%；建設銀行(601939)、興業銀行(601166)最近十個交易日累計漲幅分別達8.38%、8.08%，雙雙跑贏同期滬指2.72%的漲幅。

其實，個股處於破淨狀態，就意味著投資者可以低於每股淨資產的價格買入相關個股，隨後在股價回升的過程中獲得較好的投資收益。因此破淨股一直被市場看作是尋找潛在投資標的的“窪地”，而從以往經驗來看，市場中破淨股數量與行情走勢往往呈正相關，股市低迷時破淨股數量逐漸增多，市場向底部靠攏，破淨股也將被消滅。

“對於破淨股，投資者需要謹慎區別對待，成長性應該是首要考慮因素。”券商分析師指出，破淨股雖然會在股市回暖的背景下走強，但從目前來看，破淨股中銀行類等業績增速較低的個股佔比較多，同時也有部分資金鍊斷裂的個股，可以說是魚龍混雜的狀態。因此對於破淨股，投資者不能單單因為破淨而去炒，要儘量規避業績增速較低、商譽值較高、有資金鍊斷裂風險等個股。

目前股價處於破淨狀態的公司

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