4月以來，豆油價格出現了一波短暫的回調，隨即又呈現出低迷的走勢，技術形態上則體現出再次下行的跡象。這主要是由於中短期而言，市場上難以窺見任何利好豆油的潛在可能，無論是國內還是國外的環境，豆油價格都難以扭轉當前的不振。
本月美國農業部公佈的農產品月度供需報告和歷年來表現基本一致，由於巴西和阿根廷基本定產，而美國大豆尚未開始播種，所以4月供需報告中對大豆數據調整極小。雖然美國大豆年末庫存在本次報告中下調了12萬噸，但全球庫存卻上調了19萬噸。南美大豆豐產已成基本事實，雖然本次美國農業部報告中未調整阿根廷大豆產量，仍是5500萬噸的預期，但羅薩里奧穀物交易所4月10日發佈報告，將2018/2019年度阿根廷大豆產量上調200萬噸，至5600萬噸，布宜諾斯艾利斯穀物交易所本週也將阿根廷大豆產量預測值上調200萬噸，至5500萬噸。除此以外，巴西農業部下屬的國家商品供應公司（CONAB）發佈的4月份報告顯示，2018/2019年度巴西大豆產量預測數據略微上調30萬噸，為1.138億噸。這意味著未來美國農業部有可能會再次上調南美大豆產量，雖然目前南美大豆產量調整對市場價格影響較小，但使5月後美國大豆價格的天氣炒作情緒降低。
國內方面，豆油價格的走勢仍不容樂觀，短期壓力仍是大豆到港量的不斷提高和豆油庫存的再度上漲。根據天下糧倉的調查，2019年4月份國內各港口進口大豆預報到港130船約832.3萬噸，要高於市場預期。雖然至上週五，國內沿海主要地區油廠進口大豆總庫存量為399.11萬噸，僅較之前一週增加了3.93萬噸，但是由於4月大豆到港量主要集中在中下旬，因此從本週開始，國內港口大豆庫存將快速攀升，油廠的開機率也將同步提升。至上週五國內豆油商業庫存為135.55萬噸，雖然低於去年同期約2.3萬噸，但仍是歷史高位，最重要的是國內豆油商業庫存很可能由此再次進入上升通道。
翻看往年豆油庫存的歷史數據，可以發現大部分年份裡豆油的庫存都會從4至5月開始進入上漲趨勢，並一直延續至9至10月。2018年國內豆油商業庫存在5月初達到底部約130萬噸，至10月中旬觸及歷史高點約185萬噸。在今年南美大豆豐產的情況下，9月之前國內市場都不會缺少大豆的供應，而美國大豆在天氣不發生較大問題的預期下，對國內豆油價格也難以形成有力的支撐。
國內豆油本年度的價格走勢仍主要依賴於全球大豆的供需狀況。目前中美貿易談判進展良好，但近期市場傳言兩國可能在保留加徵關稅的基礎上達成協議，這一情況如果落實，那麼本年度美豆價格得以反彈的可能將徹底落空。即使兩國間能夠取消互相加徵的關稅，從時間點來看大概率也將定於下半年之後的時間段，更有可能是接近年底的時間。取消加徵關稅的情況下，美豆價格將得到一定的支撐，而國內由於從美國進口大豆數量的增加，豆油和豆粕價格都將在一定時期內受到打壓。中短期而言，國內豆油價格都難有較大的漲幅，未來需要關注的重點需要放在美國大豆最終的種植面積之上。
作者：朱瑤；來源：糧油市場報；農產品期貨網轉載本文僅為傳播更多信息為目的，並不表示本網認可文中作者觀點。若轉載文章作者有認為本網有不妥之處，請致電本網010-51289506聯繫，本網將立即與您磋商並解決相關事宜。
閱讀更多 農產品期貨網 的文章
