化工行業:聚合MDI及純MDI價格明顯上漲,尿素、醋酸等煤化工產品價格走高,甘氨酸漲價
機構：興業證券股份有限公司 研究員：徐留明
投資要點
中國化工品價格指數(CCPI):本週跌幅-1.0%,本月漲幅0.2%,年內漲幅1.1%,相比去年同期跌幅-7.6%。
一週漲幅較大的產品:甘氨酸(重慶),+11.6%;聚合MDI(華東),+9.4%;MDI綜合價格(華東),+7.6%;雙氧水(27.5%,山東),+5.2%;TDI(華東),+5.0%。
一週跌幅較大的產品:碳酸二甲酯(華東),-15.0%;六氟丙烯(浙江巨化),-11.5%;丁二烯(韓國FOB),-10.6%;維生素C(99%粉,國產),-7.7%;丙烯酸(華東),-7.1%。
需求良好、貨源有限,MDI價格繼續上漲;競爭趨緩,長期產品盈利可維持合理中樞。本週純MDI價格漲0.11萬元/噸至2.39萬元/噸(周環比+4.8%),聚合MDI價格漲0.14萬元/噸至1.63萬元/噸(+9.4%)。
三月進入尾聲,目前純MDI需求仍處於相對旺盛階段(PU漿料、鞋底原液以上半年為旺季,氨綸市場需求近期有所回暖),聚合MDI需求由較高水平略有趨弱,後續或可隨天氣轉好與氣溫回升而逐步走強(最主要下游冰箱以3-6月為旺季;管道、板材與噴塗旺季於3月下旬陸續展開)。
在需求相對較好的背景下,貨源收縮預期進一步推動市場向上:週一韓國錦湖三井35萬噸MDI裝置意外停車,日韓MDI進口貨源停報;後續19Q2有MDI裝置密集檢修,如4月1日東曹精餾裝置檢修(計劃20天),上海聯恆二期24萬噸與一期35萬噸裝置分別於4月10日、5月10日停車檢修(分別計劃2個月、1個月),上海科思創50萬噸裝置與東曹日本裝置也於5月有檢修計劃,MDI貨源將維持偏緊狀態。
本週初,亨斯曼提前公佈4月聚合MDI掛牌價達1.62萬元/噸(月環比+0.1萬元/噸)高於市價水平,科思創隨後亦上調本週掛牌價;市場情緒有所提振。科思創啟動了涉及全員的獎金考核制度要求銷量、現金流、回報率三者並重,行業可預見的將投產項目有限且主要把握在萬華化學手中,行業競爭有望持續趨緩,MDI長期盈利可維持合理的中樞水平。
風險提示:化工產品需求不達預期的風險,國際油價大幅下跌的風險,環保落實不力的風險。
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