機構：申萬宏源集團股份有限公司 研究員：劉洋
本期投資提示:
板塊回顧:本週(2019/03/18-2019/03/22)滬深300指數上漲2.37%,創業板指上漲1.88%;通信申萬指數上漲2.25%,其中通信設備指數上漲2.41%,通信運營指數上漲1.19%。申萬28個一級行業指數週漲幅比較,通信行業漲幅排名第23,前三大板塊分別為:綜合、休閒服務和計算機。
IDC的定製化需求比較高,互聯網龍頭的供應商上架率更有優勢。服務器和IDC的更新週期存在差異,三年前建設的IDC無法滿足現有IT設備的要求,尤其是建築物的承重、層高、功率等參數。為了匹配IT設備的更新週期,行業內大都採用IT設備與IDC基礎設施的解耦的方式,對IDC的建設大多采用定製化,互聯網龍頭的供應商上架率更有優勢。
IDC與商業地產的模式類似,可以考慮EV/EBITDA的估值方式。兩個行業都是以拿地蓋樓收取租金為主,租金與地段相關,合同週期都很長,10年的居多,價格在簽訂合同時基本談定,後續現金流穩定;兩者受到宏觀經濟環境的影響都比較大。在資產分類和折舊的年限上存在差異,建議可以EV/EBITDA的方式估值。
由於上游影響因素存在週期性,預計IDC市場規模後續今年將保持平穩增長。整體宏觀經濟環境處於平穩,增速略有下滑,企業在IT方面的支出意願不高,政府的支出意願強烈;網絡制式帶來的數據流量增長處於4G末期,5G還未起來的換擋期,預計移動端增速將從每年三位數的增長下滑到兩位數的增長;雲計算的滲透率提升處於大的向上週期中,預計國內三年內都將維持平穩增速。
IDC投資建議聚焦頭部互聯網企業的供應商。關注為騰訊雲提供IDC的供應商寶信軟件,為阿里、騰訊、字節跳動提供服務器的供應商浪潮信息,為阿里雲提供IDC的供應商數據港。
核心推薦:中興通訊、星網銳捷、中新賽克、寶信軟件、光環新網、烽火通信。
展會前瞻:2019中國(雄安)國際智能電網建設技術設備展覽會;ECS2019中國電子通信與半導體CIO峰會;2019(第四屆)全球預商用5G產業峰會;2019大數據產業峰會暨大數據產業博覽會。
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