5月6日晚間，上交所披露科創板最新消息，八億時空和中國電器這2家公司的科創板上市申請已獲受理，截止目前科創板受理企業已增至100家。此外，八億時空的加入也將為科創板液晶材料大軍再次擴容。
據招股書顯示，八億時空此次擬募資不超過3.1億元，主要用於年產100噸顯示用液晶材料的二期工程項目，保薦機構為首創證券。
需要注意的是，查閱八億時空過往相關消息發現，在某種程度上來說，這家液晶材料公司的“成色”還是具有一些看頭的。
棄“新三板”從“科創板”
成立於2004年7月的八億時空，是一家致力於液晶材料的研發、生產和銷售的液晶材料生產商，主要產品包括高性能薄膜晶體管TFT等多種混合液晶材料，並應用於高清電視、電腦、智能手機及智能儀表等終端顯示器領域。
實際上，關於其涉足的產品領域，八億時空在招股書中的介紹還算得上使人眼前一亮。
2007年，該公司在國內率先推出的“彩色STN-LCD液晶材料6300型”混合液晶產品，在MP4和手機等領域廣泛應用；2009年，該公司在國內率先推出車載用負性混合液晶材料，在車載面板顯示領域成功應用；
2012年，該公司進軍國際最先進的液晶材料—薄膜晶體管（TFT）領域，形成了具有完全自主知識產權的高性能薄膜晶體管（TFT）混合液晶產品體系；
2015年，該公司高性能薄膜晶體管混合液晶系列產品中的IPS-TFT率先對我國面板龍頭企業京東方規模化供貨，打破了少數外國企業長期對該產品市場的壟斷。
一言以蔽之，則是“在發展歷史上，公司自主研發創新的數項液晶材料產品走在國內前列，填補國內空白，併成功實現產業化。”
此外，值得一提的是，憑藉著亮眼的產品表現，八億時空在資本市場上也混得“如魚得水”。
2014年1月24日，該公司在正式登陸新三板，證券代碼為430581，並在幾年時間內融資超過2億元，引入九泰基金、正心谷、首鋼基金等知名機構。
隨後，在2019年4月10日，八億時空發佈停牌公告表示，本公司股票自2019年3月28
日起停牌，恢復轉讓的時間不晚於2019年6月27日。不過，如今來看，該公司的停牌動作似乎是有備而來，其已經準備轉戰科創板了。
此外，據招股書顯示，截止目前，八億時空控股股東、實際控制人為趙雷，佔發行前總股本的27.1676%，持有公司5%以上股份或表決權的主要股東為服務新首鋼、劉彥蘭和上海檀英。
此外，在股東榜中，A股美凱龍的全資子公司“紅星美凱龍家居商場管理有限公司”也持有八億時空322萬股，佔公司發行前總股本的4.45%。
研發投入“不敵”營收淨利增長
前文已經提到，八億時空旗下的產品在業界所取得種種成績，但實際上正如那句俗語“是騾子是馬拉出來遛遛”一樣，仔細探討一下該公司的基本面才是正解。
據招股書顯示，報告期內，八億時空2018年營業收入為3.94億元，較2017年2.3億元同比增長71.3%；淨利潤為1.14億元，較2017年的5334.39萬元同比增長115.09%。由此，可以看出，該公司近兩年來營收和淨利屬於大幅增長的狀態。
此外，2016年、2017年、2018年，八億時空主營業務收入分別為1.27億元、2.3億元和3.93億元。其中，混合液晶收入佔公司主營業務收入的比重較高，為公司收入的主要來源。總體上看，該公司的主營業務收入還算的上穩定增長。
值得一提的是，由於液晶材料行業屬於技術高度密集型行業，因此一家公司的研發投入是衡量撐“核心競爭力”的重要因素。
據招股書顯示，2016年至2018年，該公司研發投入佔營業收入的比例分別為8.11%、5.63%和4.59%；研發人員數量佔公司員工總數分別為16.89%、17.60%和19.54%。
而需要注意的是，雖然該公司研發人員數量不斷增加，研發投入金額也呈增長的趨勢，但實際上其研發投入的增幅遠低於營業收入的增幅，並且其研發投入佔比從2016年的8.11%到2018年的4.59%是逐年下降的趨勢。
顯然，八億時空也意識到這一點的問題，其在招股書中表示：
“公司“FFS模式用薄膜晶體管液晶材料產業化”這項國家火炬計劃產業化示範項目所涉及的TFT混合液晶材料於2015年起對我國液晶面板龍頭企業京東方批量供貨，且供貨規模在報告期內持續大幅增長，從而導致報告期內研發投入佔營業收入的比重略有下降。但報告期內公司的經營成果與前期研發投入密切相關，這也充分反映了新產品在實現產業化前需要大量研發投入的特點。”雖說八億時空已在招股書中說明研發投入佔比低的原因，但實際上單單“研發投入不低於15%”的這一條紅線或許也能夠成為其登陸科創板的“攔路石”。
液晶材料行業的機遇與挑戰
俗話說得好，工欲善其事，必先利其器。而談到八億時空這個公司，也必須要了解一下它所處的液晶材料行業。
據公開資料顯示，液晶材料位居液晶顯示產業鏈的上游端，是液晶面板的核心材料。隨著液晶顯示技術的發展，LCD面板（液晶顯示）對響應速度、對比度、視角等關鍵指標要求不斷提高，對液晶材料的電學特性、光學特性、熱穩定性、化學穩定性等指標要求也隨之提高。因此，LCD的市場需求也直接反應到液晶材料的需求上，併為它催生了一批發展機遇。
其一，面板產能轉移催生液晶材料需求增長。
全球 LCD 面板產業的轉移大致經歷了“美國起源—日本發展—韓國超越—臺灣崛起—大陸發力”的過程。 2009年後，大陸LCD面板開始全面發力，全球液晶面板產能也由日韓及中國臺灣轉向中國大陸。據IHS數據，大陸LCD產能將加速擴張，2018年市場佔有率達到39%，預計2023年中國大陸產能將佔全球總產能的55%。
其二，產業政策助力液晶材料國產化。
顯示面板行業是國家信息化發展水平的重要衡量標準和實力體現，為此國家出臺了一系列扶持該行業發展的重大政策，為其產業發展營造了良好的政策環境。比如說，2019年2月28日，工業和信息化部、國家廣播電視總局等部門聯合發佈《超高清視頻產業發展行動計劃（2019-2022年）》，提出未來十年，要按照“4K先行、兼顧8K”的總體技術路線，大力推進超高清視頻產業發展和相關領域的應用。
而在相關政策不斷推進的過程中，我國混合液晶材料發展潛力巨大。2018年國內液晶材料廠商的產品佔國內市場需求的份額約為33%，下圖為近年來我國混合液晶的國產化率趨勢。
（招商證券：電子化學品平臺型企業，混晶國產替代先鋒。）
需要注意的是，液晶材料行業在催生機遇的同時，也帶來了一些挑戰。
一方面，產品更新換代速度較快，對公司研發創新提出了更高的要求。 具體來說，隨著近年來液晶顯示的應用領域不斷擴大，液晶顯示行業發展迅速，對液晶顯示的響應速度、液晶屏幕厚度、顯示視角等技術提出了更高的要求，液晶顯示行業的迅速發展和對顯示性能要求的不斷提高推動著液晶材料產品的升級換代，也對液晶材料提供商提出了更高的技術創新要求。
另一方面，國外壟斷局面仍然存在。主要表現在，高性能混合液晶的核心技術和專利長期被德國MERCK和日本JNC、DIC三家企業壟斷，其中，MERCK在高性能TFT混合液晶市場上領先地位顯著。雖然通過近年來國內混合液晶生產企業的不斷努力，混合液晶國產化率得到提高，但與國際三大廠家直接競爭仍有較大挑戰。
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