在阿根廷剛剛結束的第十三屆G20峰會上，中美雙方互相確認，自2019年1月1日起，美國將中國出口到美國的2000億美元商品的關稅維持在10%而不增加到25%，同時針對技術轉讓、知識產權、信息洩密、服務、農業等領域開始為期90天的談判。貿易戰緩解的重大利好消息無疑給10月、11月遭到連番血洗的原油市場和從年初即開始深度調整的A股暫時打下一針鎮定劑。
另一方面，會議上，沙特王儲薩勒曼和俄羅斯總統普京友好會面後對外宣佈，同意將OPEC+的減產協議延長至2019年，但目前尚無減產的明確數字，這一消息隨後得到了沙特官方通訊社的確認。普京可謂是一改此前對減產事宜的曖昧態度，兩大石油巨頭的提前放風將使得市場對12月6日的OPEC+大會抱有樂觀預期。
G20峰會上普京和薩勒曼擊掌握手，頗顯親密
在過去的兩個月中，原油價格在10初見頂回落，經歷回調、多頭踩踏，11月技術性殺跌、恐慌拋售，兩月間三大原油最大跌幅分別高達35.7%（WTI原油）、33.4%（BRT原油）、32.3%（SC原油），已經跌回去年10月的價格水平，WTI原油一度跌破50美元，終於迎來了一線曙光，產油國的實質性增產和減產預期將在盤中交織，震盪築底。
沙、俄兩國的此番表態，實乃不得已而為之。油價早已跌出了沙特此前所稱的80美元“舒適區間”，更是已經跌破了俄羅斯石油的盈虧平衡價格53美元（據 Renaissance Capital 測算），而石油生產及出口在兩國的經濟地位舉足輕重：沙特2017年原油出口金額高達1336億美元，佔到出口額的53%，GDP的20%，俄羅斯2017年原油出口金額達到933億美元，佔到出口金額的26%，GDP的7%，根據某些機構的不保守估計，石油及其相關行業作為兩國的重要支柱產業，佔到沙特政府收入的四分之三和俄羅斯政府收入的二分之一。石油是世界工業的血液，更是兩國經濟的命脈，不由得兩位領導人不上心。
然而，OPEC+達成減產協議，最大的受益者卻另有其人，也就是美國的頁岩油企業。自美國頁岩油革命以來，美國頁岩油產量增長貢獻了原油產量的最主要增量，2007-2017年間，美國原油總產量增加了429萬桶/日，其中，頁岩油產量就增加了427萬桶/日。而自2014年以後，頁岩油開採技術不斷升級迭代，愈發成熟。在鑽井週期不斷縮短的同時，美國主要盆地的頁岩油開採成本已降至35美元以下。根據海通石化對美國大型頁岩油企業財務報表的研究，這些企業2017年的油價盈虧平衡點約在52美元左右，且還在隨著減稅政策和技術進步而進一步降低。
更何況，頁岩油企業對於油價的敏感程度完全不如沙、俄兩國，因其完全市場化的運作和對利潤的追求，也並不承擔穩定國際原油價格的責任，在其盈虧平衡點之上，油價高企時，可以使用原油期貨提前賣出未來的產量，從而制定長期的生產計劃，這使得頁岩油企業在油價大跌時，仍能以相對較高的價格賣出，油價大跌對其產量的影響有限。根據EIA的統計，在2014-2016年國際原油大跌期間，美國7大油氣區的鑽井數量和完井數量最多下降約70%，而已鑽未完井（DUC，又稱庫存井）增加了超30%，7大油氣區的產量最多下降約14%，Permian盆地的產量甚至一直在增長。在16-17年油價回暖後，庫存井被迅速喚醒，美國頁岩油企業在過去的這一波原油景氣週期卯足馬力生產，甚至於觸及管輸瓶頸。在今年11月Sunrise管道提前運行，50萬桶/日的運力緩解了產油盆地的燃眉之急，也使得美國原油庫存的累庫速度達到五年最高，為油價跌勢推波助瀾。
因此這次兩國選擇聯手託底，卻是無奈地給他人做了嫁衣。根據目前的管道計劃，IEA預測到2019年和2020年，Permian和Eagle Ford盆地向外輸送原油的能力將逐年增加100萬桶/日，屆時，美國頁岩油產能將被大大解放，如同歷史重演一般，沙、俄兩國將再一次面臨2014年的囚徒困境，而到了那時，產油國的格局卻早已不可同日而語，後發制人的攪局者大大削弱了傳統石油大國的話語權，OPEC+想要再玩一次供給側改革，恐怕會見效甚微。
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