週一（5月13日），黃金T+D上漲0.56%至285.11元/克；白銀T+D下跌0.03%至3523元/千克。儘管上週金價有所回升，但本週一金價小幅走低，不過維持住1280美元/盎司支撐水平，日內僅有窄幅波動。人民幣今日走低超0.8%，令國內金價沒有跟隨外盤走低。無論是對多頭還是空頭來說，近期黃金的表現都是讓人失望的。黃金沒什麼進展，但動能在積累，尤其在股市疲軟的情況下。但金甲蟲指數(HUI)是判斷黃金價格走向的一個領先指標，卻沒能走高，而是創去年12月3日以來的五個多月新低，預示金價未來料難有出色表現。
股市疲軟，黃金依舊窄幅波動，或在積蓄動能
日內現貨黃金價格一度觸及1288美元/盎司高點，但此後回落，仍然跨不過此前1290的阻力水平。市場仍然聚焦在貿易爭端帶來的避險情緒上，但對黃金的推動力並不大。
ABC Bullion總經理Nicholas Frappell表示，人民幣計價的金價顯著走高，而中國市場黃金溢價在下跌，這可能使得一些投資者選擇出售黃金。
華僑銀行(OCBC)經濟學家Howie Lee表示，市場有一些積極情緒，但可能會慢慢消散。黃金需求在未來幾周可能會出現持續增長。
作為避險資產，在市場出現避險情緒的時候，黃金往往會受益。不過在過去一週，黃金市場基本陷在了1280美元/盎司左右的震盪區域。
上週現貨黃金價格一度突破1290美元/盎司的水平，但該區域阻力強勁，沒能進一步走高。金甲蟲指數(HUI)是判斷黃金價格走向的一個領先指標，卻沒能走高，而是創去年12月3日以來的五個多月新低，預示金價未來料難有出色表現。
福四通(INTL FCStone)分析師Edward Meir表示，無論是對多頭還是空頭來說，近期黃金的表現都是讓人失望的。儘管上週黃金沒什麼進展，但動能在積累，尤其在股市疲軟的情況下。
SPDR黃金ETF持有量在上週五下降了0.9%，繼續在去年10月以來的低位水平。不過CFTC數據顯示，截至5月7日當週，對沖基金持有的黃金淨多倉增加9192手，使得淨多倉數量升至75411手，為四周以來最高水平。
美元走低，避險貨幣持續走高，投行們怎麼看金價
在上週，美股經歷了黑暗的一週，美元也跌至近三週新低，驚慌指數VIX一度飆升至五個月最高水平。但現貨黃金卻一直受阻於1290美元水平，多次衝擊該水平未能成功。對於黃金的表現，各大投行各有看法。
澳大利亞國民銀行(National Australian Bank)認為，由於貿易爭端的問題，市場仍有大量不確定性，但是很多貿易爭端的影響其實都已經被計入價格，因此需要金融市場顯示出更多疲弱才能推動金價真正走高。不過，金價下跌的話，將是極佳的逢低買入機會。
市場對全球經濟增長放緩的擔憂依舊存在，但是現在並沒有任何消息確定經濟增速已經大幅放緩。從技術角度來看，1290美元被認為是黃金面臨的重要阻力水平。
法國外貿銀行(Natixis)貴金屬分析師Bernard Dahdah說，目前金價處於今年以來的低點，但2019年下半年價格應該會開始上漲。預計美聯儲將在今年12月降息。這將降低持有黃金的機會成本，並使黃金更具吸引力。此外，降息應該會給美元帶來進一步的壓力，由於預算赤字擴大和經濟增長放緩，美元也將受到影響。當前維持今年金價預測不變，預計今年平均金價將為1330美元，四季度金價將升至每盎司1380美元。
盛寶銀行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen說，他對黃金也保持樂觀，認為金價突破1292美元阻力位只是時間問題。不過，需要看到投資者對“紙黃金市場”重新燃起興趣，金價才能實現可持續的長期上漲。儘管金價上週表現不佳，但我相信最終將突破1292美元。突破阻力位之後，金價將挑戰1297美元，隨後是1306美元水平。
隨著貿易緊張局勢升級，期貨顯示對美聯儲降息的押注逐漸獲得動力
貿易局勢的發展阻礙了美國國債收益率上行，上週五出爐的溫和通脹數據也無濟於事。與押注貿易僵局迅速化解相比，投資者更有可能抓住對經濟數據或市場產生影響的跡象推動收益率走低。
股市進一步下跌可能令收益率承壓。鮑威爾領導的美聯儲已經證明，當市場形勢緊張時，美聯儲願意傾向鴿派。鮑威爾本月初曾表示物價壓力疲軟背後的因素可能是暫時的，自那以來，金融狀況已然收緊。但是，債市交易員已經連續兩週下調對通脹的預期。
基準2年期和10年期美債收益率已經回吐了5月1日美聯儲會議之後的所有漲幅。那次會議上鮑威爾有關通脹的言論成為當時看來市場開始轉向更強勁經濟增長預期的催化劑。降息預期一度推遲到2020年年中，但從當前走勢來看，市場更相信降息會在今年。
American Century Investment Management首席投資官Charles Tan上週表示市場可能低估瞭解決問題所需要的時間，如果你認為貿易緊張局勢可能升級，那麼你就需要更多地考慮到經濟增長前景悲觀這個因素。如果人們感受到關稅上調的影響，10年期美債收益率可能會跌至接近2%。
BMO Global Asset Management固定收益主管Janelle Woodward稱，更廣泛或更持久的貿易爭端風險可能會推動市場重回去年四季度的黑暗時期。
貿易摩擦負面影響顯現，大宗商品下跌，正在對金價構成壓力
隨著貿易緊張局勢升級，原材料價格可能會錄得今年持續時間最長的周跌勢，而且可能會進一步下跌。
澳洲聯邦銀行(CBA)在週一報告中稱，如果爭端升級，“我們預計大宗商品價格將全面走弱”。該行表示，金屬料將最為脆弱，石油也應該會受到打擊。
貿易局勢惡化令大宗商品承壓。週一，銅跌向6000美元/噸，主要農產品玉米和小麥下跌，就連傳統避險資產黃金也未有上漲。商品指數此前曾連續四周下跌，若該指數跌破76.7154，則將悉數回吐今年漲幅。
日元走強、澳元和紐元等商品貨幣下挫，反映出市場避險情緒升溫。亞歐交易時段市場交投相對淡靜，真正的考驗可能要等到美股市和美債市場開盤後到來。
SPI Asset Management駐香港交易主管Stephen Innes寫道：“在一週多一點的時間裡，我們從貿易新聞帶來的欣快變成了徹頭徹尾的痛苦。但從各方面來看，市場更關心的是貿易進程受到多大影響，以及能否達成妥協，而不是即刻的經濟影響。”
整體來看，大宗商品正在承壓，這令具有商品屬性的黃金錶現有所低迷，或者說被抑制了。從長期來看，大宗商品走勢與金價走勢相似，所以，在我們可能期待的避險需求來臨之前，金價依然受到通縮的壓力。
黃金技術分析：頭肩形態形成，但若保持漲勢需突破1291
黃金近期一直在窄幅波動，DailyFX分析師Ilya Spivak從技術角度分析了黃金的走勢。
黃金繼續處於看空頭肩形態(H&S)的頸線水平下方，即阻力位1291.44美元。短期上行趨勢線支撐位在1270.35美元，緊接著是1260.80-63.76拐點區域。
當前頭肩形態暗示著金價未來可能走低，1215美元是空頭的下行目標。如果黃金跌破1260.80美元水平則可能實現這一目標，這也為金價跌向1235.11-38.00美元區域打開了大門。
但如果金價突破1291.44美元，則將抵消頭肩形態帶來的負面影響，並將突破自2月高點以來形成的下行區間，這可能為金價重返1300美元上方奠定基礎，目標是1303.70-1309.12美元區域。
閱讀更多 匯通網 的文章
