用益-信託理財週刊：本週集合信託發行市場略有回暖

一、產品動態

1、每週高淨值理財產品精選

2、產品點評與配置建議

上週某政信類信託項目被爆違約後，投資者對房地產信託產品關注度迅速回升，本週投資者關注度排名前五的產品中有四款房地產信託產品，產品投向地區集中在江蘇、山東等經濟發達地區。目前市場信託產品逾期兌付頻發，投資者選擇產品時風險偏好較低，頭部房地產開發商由於融資和抗風險能力較強，受投資者關注較多，上述四款產品中有兩款恆大項目和一款融創項目。

近日，山西信託管理的信卓1號集合資金信託計劃被爆出不能按期分配，該信託項目資金用於與山西卓融投資有限公司共同設立有限合夥企業後，股權投資於開平富琳裕邦房地產開發有限公司“開平新外灘”項目的開發。但該信託計劃成立不久，融資方因公司資金鍊斷裂，引發一系列債務糾紛，富琳裕邦的銀行賬號、土地、房屋也先後被多家法院查封和凍結。在目前房地產信託監管升級的背景下，投資者應儘量選一二線城市的大開發商項目。

本週基金子公司發行兩款非標產品，為符合資管新規雙25%的要求，當前的資管產品均採取組合投資的方式，分別對接多個非標項目。本週申萬菱信發行的產品為“供應鏈普惠3號集合資產管理計劃”，資金用於受讓6個債務人持有的恆大地產集團應收賬款債權；金元百利發行的產品為“福澤系列天府3號集合資產管理計劃”，資金用於受讓龍泉驛項目、溫江區項目、都江堰市項目和郫都區項目的應收賬款。與信託產品相比，目前投向非標的資管產品收益較高，上述兩款產品平均收益分別為9.2%和9.5%。

二、市場分析

1、信託發行市場評述

市場概述：本週集合信託發行市場略有回暖，發行規模小幅上行。據公開資料不完全統計，本週共40家信託公司發行集合信託產品185款，環比增加1.09%；發行規模353.99億元，環比增加7.39%。本週發行市場在國慶首周出現短暫下滑之後再度回升，產品發行數量和規模均有所增長。本週基礎產業類信託表現突出，產品發行數量和發行規模分別為62款和125.73億元，規模佔比達到35.52%。

2、資管發行市場評述

市場概述：本週券商資管產品發行數量26款，比上週增加14款；發行規模3.5億元，較上週顯著減少0.4億元；本週基金子公司集合資管產品發行規模為10.95億元，較上週增加8.39億元，產品發行數量為3款，比上週增加1款。

3、其他金融資產評述

股票市場：本週，兩市在週一反彈後連續4個交易日展開調整，本週上證指數累計下跌1.19%，深證成指累計下跌1.38%，創業板指累計下跌1.09%。近期滬指成交量萎縮，權重股表現低迷，市場沒有持續熱點引領大盤突破前期高點，市場弱勢震盪，大盤以下跌尋底為主，2900點整數關口有較強的支撐，股指有望在此區域止跌反彈。從長期看，目前A股估值水平相比其他市場偏低，在歷史上也處於較低水平，具有較高配置價值。

債券市場：本週債市走勢震盪，以10年期國債期貨主力合約為例，本週走勢“一波三折”，呈現“跌-漲-跌”的態勢，總的來看，10年期國債期貨主力合約本週微跌0.03%。債市震盪顯現市場看法出現分歧，近期國債期貨的持倉量不斷攀升，以10年期合約為例，該合約的總持倉量最近達到了8.8萬手左右，處於歷史最高水平。