科創板自今年7月22日開市以來，到10月29日即將滿100天，科創板百天的平穩運行留給資本市場的經驗和思考還在路上。
科創板註冊制從制度設計到市場運行都給A股市場帶來全新的氣象。根據9月上旬全面深化資本市場改革工作座談會中提出的12個方面重點任務，第一條就是充分發揮科創板的試驗田作用。一是堅守科創板定位，優化審核與註冊銜接機制，保持改革定力；二是總結推廣科創板行之有效的制度安排，穩步實施註冊制，完善市場基礎制度。
是總結，也是出發。在科創板開市百天的時間點上，總結科創板註冊制試驗田的成功和不足的經驗，並向其他板塊推廣行之有效的制度安排，是下一步科創板的意義所在。因此，第一財經發起了一次科創板開市100天圓桌討論，邀請對科創板長期關注並有所思考的市場人士，回答我們關於科創板的百日經驗與未來方向的5個問題。
圓桌討論嘉賓分別是（排名不分先後）：
1.長江證券承銷保薦有限公司總裁 王承軍
2.南方基金副總經理兼首席投資官（權益） 史博
3.中信建投證券研究發展部總監 丁魯明
4.東方證券首席經濟學家 邵宇
5.興業證券首席經濟學家 王涵
當然，我們的討論不僅限於此，11月20日第一財經科創大會將在北京萬達文華酒店舉行，本次會議的主題為“科技為擎 創贏未來”，大會將邀請交易所、行業協會、科創板企業、券商和投資機構，更深入地探討科創板和科創企業的未來。
圓桌問題四：科創板在挖掘“硬科技”企業方面表現如何？還有什麼進一步提升的空間？
王承軍：
“硬科技”企業普遍存在研發週期長，研發難度大，研發風險高的特點，因此“硬科技”企業主要體現為股東人數眾多，主要以期權為激勵手段，持續的研發投入導致企業持續虧損，未分配利潤為負，政府補貼多等特點。科創板在制度設計時，充分考慮了上述特點，為“硬科技”企業的上市掃平了障礙。
但是，我們也應該看到，在一些關鍵領域，我們和發達國家還有差距。吸引外籍科技人才回國創業，並在科創板上市是一個比較好的制度安排。但由於一些關鍵領域限制外資進入，這些外籍人士無法直接持有科創企業的股份，給這些企業的上市帶來了實質性障礙。建議科創板在審核實踐中能夠充分考慮這樣一些企業的現實困難，允許VIE架構的科創型企業上市。
史博：首先我們定義“硬科技”不僅僅是指“硬件”公司，而是“硬核”科技公司，即不搞商業模式創新，不搞PPT創新，專注科技創新，專注核心產品的公司。從目前的的科創板再審企業來看，新一代信息技術行業佔比約三成，其餘為半導體、高端裝備、新能源、新材料等，均是依靠科技創新來去驅動公司發展經營的公司。我們也看到申報材料的公司中，既有我國傳統強項行業（比如信息技術、新能源）的龍頭公司，也有追趕行業（半導體、高端裝備、新材料）的國內新興公司，一些行業隱形冠軍也紛紛出現在投資者的視野裡。
總體上科創板在挖掘“硬科技”企業方面表現是比較到位的。從全球經濟發展的實踐看，戰略性、創新型企業的發展壯大往往離不開完善的多層次資本市場體系支撐。無論是美國的“FAAMG”（臉書、蘋果、亞馬遜、微軟、谷歌）還是我國的“BATJ”（百度、阿里、騰訊、京東）等知名企業都與資本市場的支持密不可分。科創板註冊製成熟後，將帶動資本市場全面深化改革，並逐步推廣，我們相信未來一個市場化的市場將吸引大量優質公司上市，並切實支持新興行業發展。
邵宇：硬科技是有，但是它是不是夠“硬”，而且自主研發在這裡能夠佔多大比例更值得關注，因為未來自主可控、進口替代是大概率的一個方向。所以在這方面這樣一些企業是不是能夠滿足這樣的標準，而不是僅僅是普通的製造業，我覺得意義不大。而且因為科創板整體是定義在硬科技，所以它已經在篩選的時候把模式創新這類的排除在外了。
丁魯明：在挖掘“硬科技”企業方面，科創板審核環節做到了嚴格篩選，目前有多家企業由於主營是廣告或缺乏核心科技而被終止審核。後期的目標是在示範效應下，讓科創板成為符合條件的國內高科技企業上市首選。
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