股东分析
前十大股东持股数量基本没有变化，原来社保基金曾经说过要减持但是此次并未减持。这说明交行还是做了社保基金的工作。2019年3季报显示股东总数35.86万户比中报的34.42万户增加了1.44万户。看交通银行的股东数目，筹码基本稳定略有分散。
营收分析
根据2019年中报显示，交通银行营收1762.93亿，同比去年同期增长率为11.7%。其中，净利息收入1063.27亿，同比增长率11.72%。手续费收入344.58亿，同比增长率9.76%，其他非息收入355.08亿同比增长13.57%。税前利润689.86亿同比增3.7%。更多的数据参考表1：
表1
交通银行营收和净利息收入的增长同比数据已经第2个季度大幅放缓了。这是因为净息差的翘尾因素正在消失。去年交通银行全年净息差呈现显著的前低后高。去年第四季度交行的净息差1.63%见到了最近6-8个季度的高点。而今年交通银行的净息差开始稳步下行，一季度1.59%，半年报下行到1.58%，这说明2季度的单季净息差毛估估在1.57%，三季报净息差1.57%，毛估估第三季单季净息差是1.55%。可以看出3季报净息差的表现符合我在中报做出的预判：在下半年净息差保持稳定或轻微下滑的概率较大，最终全年的净息差收于1.56的概率较大。
资产分析
交通银行2019年三季报总资产99328.79亿，同比去年增速5.76%。其中贷款总额50870.54亿，同比去年增速7.66%。贷款中零售贷款增速同比6.1%，对公贷款增速7.91%。这个数据延续了今年交行的资产配置特点，重对公轻零售。之前分析过这个事情的原因是交行的信用卡违约率偏高，交行壮士断腕。这一点我真的挺佩服交行的，交行是银行业内较早介入信用卡业务的。但是，十几年下来交行的信用卡违约率一直偏高。印象中，08年那次信用卡不良攀升似乎交行也是掉坑里了。
观察一下交行的负债情况：总负债91500.55亿，同比去年增速5.14%。存款总额60488.6亿，同比去年增速6.01%。其中对公存款增速2.2%。零售存款增速9.99%。活期存款占比41.72%比中报的41.89%略有下降。交通银行的资产负债表增速是明显低于M2增速的，负债端的问题更严重一些。更多的数据参考表2
表2
不良分析
根据交通银行的三季报，不良贷款余额766.92亿，比中报的755.08亿增加了11.84亿，不良率1.47%和中报持平。不良覆盖率174.22%比中报的173.53%略微提高，拨贷比2.57%比中报的2.55%提高了2个基点。三季报不良减值准备1336.13亿比中报的1310.27亿增加了约25.86亿。第三季单季资产减值损失154.01亿，减值计提力度显著高于前两个季度。根据减值损失和不良准备增量推算出第三季单季核销大致在128亿。所以，第三季的新生成不良至少在140亿以上。这个新生成不良的水准是高于前两个季度均值的。交通银行的不良生成率要高于同期披露报告的工行，但是计提力度要弱于工行。
核充分析
根据3季报交通银行的核心一级资本充足率11.07%高于中报的10.86%。跟去年同期的10.87%比提高了20个基点。在资产负债表增速较低的情况下目前的资本充足率表现还可以。
点评
根据三季报交通银行的营收表现很一般，其营收变化的趋势完全符合我的预判，随着净息差翘尾因素的收窄，交通银行的营收同比数据显著下行。交行的净息差表现依然是全行业最差的，3季度单季净息差环比如期下行了2个基点。资产增速显著低于行业均值，负债问题依然严重，不仅是质不行，量也不行。不良生成率还有抬头的趋势，减值计提的金额依然是卡边刚刚够覆盖新生成的不良。三季报给交行的打分维持压线及格，60分。和中报相比只有核充率同比环比微弱正增长勉强算个好消息。维持弱于行业趋势的评判，我觉得可以给交行赐个“安乐公”的封号了。
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