數字認證(300579)：電子認證優質公司，受益區塊鏈

數字認證(300579)：電子認證優質公司，受益區塊鏈

為公司2019年將持續擴張業務範圍，從數字證書到電子簽名及電子認證解決方案，業務領域從政府領域逐漸向金融、醫療、教育等行業擴張。

1、公司Q3營收增長略超預期，看好Q4業務前景

2、電子認證業務空間廣闊，電子簽名提供高彈性

3、明星潛力誕生

1 公司Q3營收增長略超預期，看好Q4業務前景

公司Q3營收1.47億，YOY24.07%；歸母淨利潤0.16億，YOY3.72%；扣非歸母淨利潤0.12億，YOY-10.24%。公司Q2營收、歸母淨利潤、扣非淨利潤增速分別為15.95%/11.41%/3.13%。收入端，公司Q1-3同比分別為34.65%/15.95%/24.07%，Q3收入增速環比有所提升，我們認為三季度公司受益於政府客戶的訂單的加速釋放。成本費用方面，前三季度毛利率由於集成項目因素略有下降，期間費用率51.27%，同比提升1.47pct，主要由於研發費用率提升較多，5.48pct。

2 電子認證業務空間廣闊，電子簽名提供高彈性

隨著各行業信息化程度提升，以及密碼法草案表決通過有望提振商用密碼服務行業景氣度，電子認證行業有望持續保持高速增長，賽迪智庫預計19年電子認證市場有望超400億元。數字認證背靠政務行業傳統優勢，在醫療、保險、交通等行業推出了眾多基於電子簽名、電子合同的創新解決方案。2019上半年，公司為以電子簽名為代表的電子認證應用做了前瞻性準備，重點圍繞雲服務平臺建設、數字化審圖、協同簽名，進一步提升電子簽名的場景化解決方案。我們認為，公司有望憑藉自身電子認證領域成熟領先的技術將其成熟的電子認證解決方案跨行業、跨地域拓展。

3 等保2.0等政策因素驅動公司安全集成業務實現高增長

受益於等保2.0與建立安全可信的網絡空間等政策要求，公司根據客戶需求，將自有產品、第三方信息系統和網絡安全產品有效地與客戶信息系統集成，從而提高客戶系統的安全保障能力。隨著等級保護與國產化進程不斷深入，客戶合規需求日益緊迫。考慮到政府信息安全支出的季節性因素，公司基於自有產品的系統集成項目有望於Q4進一步放量。

【估值與盈利預期】

預計公司2019-2020年EPS為0.55元、0.82元。（華泰證券）。