一、美联储如期降息25个基点
美国联邦储备委员会30日宣布下调联邦基金利率25个基点，这是美联储今年以来第三次降息。
美联储在美国东部时间周三下午2点(北京时间周四凌晨2点)公布了最新货币政策声明。
这份声明显示，美国联邦公开市场委员会(FOMC)在此次会议上决定将其基准利率下调25个基点至1.5%到1.75%的目标区间，符合市场广泛预期。
美联储利率决议公布后，美联储主席鲍威尔出席新闻发布会表示，美联储致力于基于事实作出最好的决定，美联储降息将增加更多的保险，相信货币政策是处于良好位置；利率处于宽松水平，当前没有考虑加息。
在美联储发布利率决议之后，巴西、巴林、沙特、科威特和阿联酋纷纷下调利率。
美联储的连续降息对于中国经济来说更多的是利好因素：一方面稳定美国经济有利于提升中国经济的稳定性，因为两者相互依存度相对较高；另一方面，美联储降息对人民币来说将起到稳定提振作用，这对于中国资产，以及A股构成利好。
今天仅半天时间，北上资金净流入就达到了40亿（全天85亿），这个数字非常恐怖，我们之前分析过人民币贬值外资导致外资加速流入的逻辑，这里面的前提是预判到人民币再度贬值的空间已经不大。
正是在这样的背景下，外资9月份狂买600多亿，创了沪深股通的单月纪录，而且这段时间不管A股市场如何调整，外资买入的步伐几乎从未停止，这是非常明显的抄底行为，在人民币贬值时期大幅收集人民币资产筹码，待到人民币重回升值轨道，再抛出筹码获利。
不知不觉，离岸人民币已经反弹至7.0359附近，走势越发稳定扎实。
另外，全球流动性宽松，对于A股核心资产来说是最大利好，我们这里说的外资持续流入，他们流入后买了什么，这个问题不知大家是否思考过，其实答案也很简单，就是买A股的核心资产，优质资产。
对于美联储降息，中国是否会有动作的问题，我们之前其实也有讨论，目前由于我们的CPI处于相对高位，货币政策空间目前来说并不大，而另一方面，我们通过现有的财政政策，外加全面降准，LPR改革等逆周期调节，完全有能力稳住当前的经济，我们只要按部就班地执行转型战略即可。
二、三季报观察到的经济好转迹象
昨晚又有几份重要三季报公布，首先是家电巨头美的和格力。
美的财报显示，集团第三季度实现营业收入671.48亿元，同比增长6.36%；归属于上市公司股东的净利润61.29亿元，同比增长23.48%；前三季度营业收入共2209.18亿元，同比增长7.37%，前三季度归属于上市公司股东的净利润为213.16亿元，同比增长19.08%。
格力财报显示，格力电器第三季度实现营业收入577.42亿元，同比增长0.03%；归属于上市公司股东的净利润83.67亿元，同比增长0.66%。前三季度，格力电器实现营业收入1550.39亿元，同比增长4.26%；归属于上市公司股东的净利润221.17亿元，同比增长4.73%。
美的的表现是比预期稍好，股价创出近期的一个反弹新高，目前家电行业整体处于一个复苏期，诸如老板电器这样被戴维斯双杀的企业，目前经营状况在逐步好转，行业最坏时点已经过去，当然，这里面能够重新站起来的还是行业龙头。
另外，食品行业另一个龙头伊利股份也公布了一份不错的三季报。
前三季度实现净利润56.3亿元，同比增长11.55%。其中第三季度净利18.5亿，同比增长15.49%。三季度单季度扣非同比增长为19%+，好于市场预期。
今天伊利股份大涨7个多点，食品行业总体来说稳定性非常高。
下面这家公司，我们要重点谈到，这是一家做电梯广告的公司，相信大多数人对他都不会陌生，没错，就是分众传媒。这家公司体量并不算大，但他是电梯广告的龙头，而广告这个行业是很能反映经济状况的。
分众前三季度实现净利润13.6亿元，同比下降71.72%。 其中第三季度净利5.82亿，同比下降60.18%。
我们按2019年单季度数据来看：
净利润：3.31、4.29、5.8亿
营收：26.11、31.06、31.89亿
经营性现金流：5.82、4.96、10.06亿
首先，净利润出现了一定程度的环比提升，其次我们看经营性现金流出现了较大的环比提升，几乎是上半年的总和，造成这个局面主要有两点原因，一个是媒体资源扩张停止，一个是应收账款回收状况良好。
而这里面的第二点，是我们最关注的，即应收账款回收情况。
之前分众业绩下滑很大程度原因是客户回款账期拉长，甚至产生了较高的坏账率，为什么客户给不出钱了，原因就是受到经济下滑的影响，很多公司的经营出现了问题，现金流周转不开，广告方面的账款是最先受到侵蚀的。
而分众的客户大多为互联网企业，这些公司的财务状况普遍偏弱，抗打击能力非常差，经济不好他们首当其冲，受影响最大。
而我们现在看到三季度的分众的现金流水平大幅提升，我们也可以推理知道，现在经济已经开始小幅回暖了，互联网企业资金状况出现了一定程度好转，这个与国家一系列逆周期调节措施，以及降税费等财政政策的推进努力是分不开的。
当然，这个数据并不全面，更多地代表龙头公司的状况（选择分众投广告的也是互联网中的相对龙头），整体情况要比这个微观数据差是正常的。
三、10月官方制造业PMI为49.3%
2019年10月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.3%，比上月下降0.5个百分点。10月份，非制造业商务活动指数为52.8%，比上月回落0.9个百分点，表明非制造业总体保持扩张态势，增速有所放缓。
PMI在9月份创了一个阶段性新高之后，10月份再度出现回落，说明我们当前经济下行压力还是没有完全解除的，逆周期调节以及财政政策推进任重而道远。
这也是我们当前看市场震荡的一方面原因，但是，我们从二级市场的数据看，还是要好于市场整体水平，特别是核心资产方面。
另外，新经济的增长也是要超越市场平均水平的，所以，我们对二级市场并不担心，现在更多的还是需要时间来化解下行压力，并且完成新旧动能的更迭。
最后总结一下，其实我今天分三点谈论的问题核心都是我们的经济、我们的市场所处于的状态，总的来说，乐观的信号在不断地涌现，但是从整体来说，当前经济下行的压力仍然是存在，用一个词来描述就是“谨慎乐观”，总体还是看震荡市，但是也看好市场基本面逐步稳定向好，市场中枢逐步上移。
而当前市场外资的表现和内资形成了鲜明对比，一个在埋头买买买，一个却表现得犹豫不决，连续抛售筹码，这种现象该如何看待。
我个人认为，这就是投资理念的碰撞，外资对于价值的判断和认定比内资更为成熟，投资策略以及执行力更为有逻辑和持续性，而内资受到市场情绪影响太大，说白了就是大散户。
最近我听到一个例子，说是一些机构由于听了某分析师对某公司2019年的业绩评估大概在利润3亿左右的水平，纷纷选择买入该股，但是最近三季报出来，前三季度的利润仅为1.5亿，所以，年度3个亿利润大概率完不成，从而认定三季报业绩低于预期，从而纷纷抛售该股。
但事实是，这家公司2019年合理的利润水平就是2个亿，只要你对这家公司的状况稍微做深入一些的了解都能得到这个结论，而三季报也小幅超预期，全年完成2个亿目标是大概率事件。
但是，就是这样一份预期偏好的三季报遭到了无情抛售。可见即便是机构，他们的投研做的也是非常不到位的，因为说实话，手里的钱不是他们的，亏了也不心疼，管理费照样收，并且大家都随大流，你买我也买，亏了一起亏，我也不是最差的一个，所以这也是为什么我不信任基金的一个主要原因。
所以，其实在A股，由于机构的不成熟，错误定价的机会是很多的，只要我们做稍微深入的研究，就能发现好机会。
最后附上A股中期值得重点关注的行业：
1、医药业。关注被错杀的医药股，以低位滞涨，小而美为主；2、食品业。以低位滞涨，小而美为主；3、银行业；4、保险业；5、长期持有优质白马。
看板哥选方向：
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