美聯儲降息25個基點
今日凌晨2點，美聯儲公佈最新的10月利率決議，美聯儲如期降息25基點，聯邦基金利率調整至1.50-1.75%，符合預期。
從本次美聯儲決議聲明上看，美聯儲強調了勞動力市場強勁，經濟活動溫和增長，家庭支出強勁，失業率處於低位，整體基調略微偏向鷹派。
美聯儲還將貼現率下調至2.25%。將超額準備金率(IOER)從1.80%調整至1.55%。
在此之前，2019年7月31日，美聯儲開始了貨幣政策正常化以來的首次降息；9月19日，美聯儲繼續下調聯邦基金利率25個基點，至1.75%-2%的目標區間。在今年轉向寬鬆後，多家央行跟隨美聯儲降息，全球出現“降息潮”。
鮑威爾週三在美聯儲批准降息25個基點後不久暗示，他在過去5個月裡一直談到的“中期”調整可能已經結束。
市場反應劇烈
美股拉昇、A50上漲
降息消息出來後不久，美股尾盤三大股指拉昇。截至收盤，美股三大股指全線收漲，標普500漲0.33%，再度收創歷史新高，道指漲近120點，納指漲0.33%，A50也持續拉昇中。
現貨黃金上演V型大反轉，在鮑威爾講話之初短線一度下挫約8美元，至1480.82美元/盎司低點，但隨後自低點持續拉昇。
美聯儲暗示未來將暫停降息
值得一提的是，投資者應該注意的不是美聯儲降息本身。投資者尤其需要關注降息結束時間相關的表述。
這次的看點是關注美聯儲在議息決議之後發表的政策聲明，釋放出什麼樣的信號。美聯儲在聲明中暗示，進一步降息的門檻越來越高，未來可能暫停降息，因為現在美國經濟增長相對比較平穩，並沒有出現明顯衰退的跡象。
美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)稍早在利率決議後的發佈會上表示，當前貨幣政策的立場可能仍然是合適的。如果前景發生實質改變將繼續作出回應。
鮑威爾表示，美聯儲的政策調整將繼續為經濟提供“重大支持”。美聯儲致力於基於事實作出最好的決定。美聯儲降息是在存在風險之際增加防範性措施。我們相信貨幣政策是正確的。
如何影響A股？
金融服務公司LPL Financial的數據顯示，在1975年、1996年和1998年利率三連降之後，標準普爾500指數在隨後半年和一年的時間中漲幅均超過10%和20%。
考慮到今年超高的股票投資收益率，這可能很難理解。截至目前，今年迄今為止標準普爾500指數上漲了21.3%，道瓊斯工業平均指數上漲了16.14%，納斯達克綜合指數上漲了近25%。
而A股方面，在全球經濟進入降息週期、利率下行的背景下，A 股市場主要有三條邏輯主線：
一是盈利能夠保持穩定的龍頭企業，這些公司可以充分受益於利率下行，利率系統性下行意味著盈利穩定型企業估值有系統性上升的機會。
二是高成長類公司，一般情況下，高成長類公司也是高估值，在其他條件不變的情況下，利率下行對於高成長高估 值公司的利好要大於低成長低估值公司。
三是關注高股息品種的投資機會，利率中樞下移情況下，高股息品種的吸引力將持續提升。簡單的邏輯就是，如果原先市場能夠接受的均衡股息率是 5%，利率大幅下行市場市場的均衡股息率下降至4%，意味著股價可以有 25%的上漲空間。
寬鬆潮繼續，多國央行出手！
近期，全球央行寬鬆潮再起，俄羅斯央行上週五超預期降息。
10月24日，土耳其央行降息250個基點至14%，為年內第三次降息，市場預期為降息100個基點。世界銀行上調了對土耳其2019年經濟增長的預測，稱國內需求有所改善。
世界銀行在10月9日發佈的《歐洲和中亞經濟更新》中說，今年土耳其經濟將實現GDP零增長。世界銀行在6月份的報告中預測，土耳其經濟將在2019年收縮1%。根據最新的銀行估計，該國的GDP增長將在今年反彈至3%，並在2021年達到更高的4%。
印尼央行將基準利率下調25個基點至5.00%，為年內第四次降息，符合市場預期。印尼中央統計局8月初公佈的數據顯示，今年二季度印尼GDP同比增長5.05%，創兩年來最低季度增速。而且，印尼今年已經兩次下調經濟增速預期至5.05%，為近兩年來最慢增速。此前增速預期分別為5.3%及5.1%。
菲律賓央行宣佈從12月1日起下調銀行存款準備金率。今年第二季度菲律賓國內生產總值增速為5.5%，為2015年第一季度以來的最低季度增速，低於第一季度的5.6%和菲律賓政府預計的6-7%的目標。
菲律賓央行年內也已經降息三次，以刺激經濟。9月26日，菲律賓央行年內第三次宣佈降息，將基準利率下調25個基點，至4%。2018年，菲律賓央行因為石油和大米價格走高持續推升通脹、貨幣面臨貶值壓力而多次加息，將基準利率一路升至4.75%，成為去年亞洲收緊貨幣政策力度最大的央行之一。
中國央行跟不跟？
東方金誠首席宏觀分析師王青認為，當前國內貨幣政策“以我為主”特徵凸顯，美聯儲利率政策影響弱化。即使美聯儲降息，國內也大概率不會跟進。
此前，10月21日，中國央行公佈10月LPR報價——1年期(4.2%)和5年期以上(4.85%)報價均持平於9月。中金公司認為，LPR不再下調，顯示官方政策立場趨於中立。不排除貨幣政策開始更多受到近期CPI上升較快制約。9月CPI“觸3”，雖然完全受豬肉價格急速上升推動，但基於央行近期與市場的溝通，可能仍然是貨幣政策制定的一個考慮因素之一。
央行貨幣政策司司長孫國峰15日在一場發佈會上談到，當前中國並不存在持續通脹或者是通縮的基礎，但是也要防止通脹預期擴散，形成一個惡性循環。央行需要關注預期的變化，更多是通過改革的辦法來降低融資成本。通過實施穩健的貨幣政策，保持貨幣供應量M2和社會融資規模的增長與名義GDP增速基本匹配，釋放出穩健的信號。他還指出，目前存款的基準利率保持穩定。貸款的利率通過改革主要聚焦在LPR上面，也有利於穩定預期，這樣能夠實現兩者之間的平衡。
對於中國是否有必要跟進降息的問題，中國
人民銀行行長易綱9月份曾指出，目前中國經濟在合理區間，物價方面也在比較溫和的區間，中國貨幣政策應當保持定力，堅持穩健的取向，要穩當前，加強逆週期調節，保持M2、社會融資規模增速和名義GDP增速大體匹配，堅決不搞大水漫灌，同時注意保持槓桿率穩定，使得整個社會債務在一個可持續水平。在中信證券固定收益首席分析師明明看來，考慮到全球經濟可能面臨較長時期的下行壓力，國內貨幣政策不急於採取更大規模的放鬆，以維持常規工具的長期效力。“在國內經濟增速達標前提下，經濟發展質量的優先級高於增速，四季度可能是貨幣政策重要的觀察窗口”。
來源：中國基金報、中國證券報、證券時報等
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