5日早間，央行如期開展4000億元1年期MLF（中期借貸便利）操作，與當日到期量4035億元基本持平。但出人意料的是，中標利率為3.25%，較上期下降5個基點。
MLF是央行提供中期基礎貨幣的貨幣政策工具，簡單理解就是央行通過借錢給商業銀行實現市場資金的投放。如果MLF利率下調，意味著金融機構借入資金的成本降低了。
這一動作傳遞出繼續壓低社會融資成本的信號。市場普遍解讀為“降息”，與實體經濟、市民房貸掛鉤的LPR（貸款市場報價利率）本月將同步下調。
消息一出，股市一下子就嗨了，一度衝上三千點！金融指數上漲1.3%，房地產指數微漲0.21%。
1
8月17日，為深化利率市場化改革，央行決定改革完善LPR（貸款市場報價利率）形成機制，報價方式改為按照公開市場操作利率加點形成，其中，公開市場操作利率主要指MLF利率。
LPR改革之後，MLF利率—LPR—貸款利率的傳導路徑基本打通。因此，從某種程度上可以認為，MLF利率下降就是降息。
多數金融機構的結論是，此次下調將帶動LPR至少下行5個基點，1年期和5年期或同步調整。
由於房貸利率已與LPR掛鉤，那麼新的房貸利率是否跟隨之下行？
對此光大證券對MLF降息的解讀有一定代表性：通過MLF降息引導LPR降息，即松貨幣來支撐寬財政，松貨幣來引導貸款利率下降以支撐非地產類的實體經濟。
因為，他們認為控制通脹主要是要控制信用擴張與房價上漲，即“緊信用”；與此同時，要對抗老齡化和金融週期下行造成的壓力，必須要“松貨幣、寬財政”。
因此，在房地產調控難言鬆綁的背景下，房貸利率受政策調控的因素更大。
與此同時，融360的數據顯示，10月全國房貸利率上漲的形勢有所放緩，但考慮到年
底兩個月銀行的信貸額度較為緊張，預計年底前房貸利率仍保持穩定。2
央行意外“降息”，對股市卻是一個驚喜。A股三大股指皆上漲，尤其是上證50指數盤中更是創下21個月新高。
截至收盤，上證指數收盤漲0.54%報2991.56點，一度站上3000點。北向資金淨流入62億元，連續9日淨流入。
上投摩根基金認為，本次MLF利率調低的重要意義在於，扭轉了市場對於貨幣政策的偏謹慎預期，信號意義較濃，有力地提振了投資者信心。
聯訊證券最新研報則揭示了這十年，市場這樣幾條規律：
1.2008年以後央行開啟的三輪降息週期，歷次央行降息後，A股將有大行情。或許遲到，但未曾不缺席。
2.降息後，A股的在6個月內上漲的概率以及累計漲幅要大於前1個月和前3個月內的情況。
3.降息後，上證綜指率先有所反應，但隨後中小板和創業板的表現明顯好於上證綜指。
4.從行業看，非銀金融、公用事業、建築材料以及醫藥生物板塊在首次降息後率先啟動；在首次降息後半年內，建築材料、建築裝飾、房地產、國防軍工以及傳媒板塊的累計漲幅領先。
歷史是否會再次重演，我們拭目以待。
END
文字：張波 編輯：諸新民 美編：周馳
一個共享財智的平臺
閱讀更多 東南財金 的文章
