上證指數日線級別MACD指標運行於零軸之上幾乎形成金叉，綠柱縮減。KDJ指標金叉向上發散。均線來看，均線粘合，指數下方受多條均線支撐。形態上看，指數運行於收斂三角形中。量能有所跟進，上漲預期增強。
1、專業化封測佈局，AMD加持與合肥放量可期
2、光伏電池片設備龍頭，受益新型高效電池產能擴張
3、鑑往知來，領先繼續，動保龍頭蓄勢再發
4、標考建設欣欣向榮，智慧教育蓄勢待發
一、專業化封測佈局，AMD加持與合肥放量可期
通富微電（002156）
國內集成電路封測領軍企業之一，涵蓋先進封測技術。通富微電成立於 1997年，2007 年深交所上市。公司主營業務為集成電路封裝測試，封裝方面目前已擁有 Bumping、WLCSP、FC、BGA、SiP 等先進封測技術，QFN、QFP、SO 等傳統封測技術以及汽車電子產品、MEMS 等封測技術；測試方面目前已覆蓋圓片測試、系統測試等測試技術。通富微電產品線更專注於 FC、Bumping 和存儲方向，受益下游客戶 AMD 和存儲客戶彈性大。
考慮到謹慎的折舊處理，公司實質盈利能力優於表現財務指標。幾大封測廠實質盈利能力是相近的，通富微電 EBITDA/營業收入表現略好於競爭對手，行業中樞在 17~18%。通過計算 EBITDA/收入，通富微電 2016/2017/2018年 EBITDA 分別為 8.52/12.44/12.56 億，表現不弱於同行；如果通過從扣非淨利潤加回折舊的算法，通富微電 2016/2017/2018 年扣非淨利潤+折舊為7.62/8.96/10.63 億元。
Fabless 模式下，AMD 憑藉代工廠先進製程趕超競爭對手的 IDM 模式。AMD 憑藉臺積電先進代工工藝，在高端製程上反超 IDM 的競爭對手英特爾，消費級和企業級 CPU 均有望進入快速增長期，根據 Digtimes，AMD 的 EPYC（霄龍）芯片由臺積電的 CoWoS 技術封裝，而消費級的 7nm CPU 和 GPU是矽品和通富微電分擔封測。
二、光伏電池片設備龍頭，受益新型高效電池產能擴張
捷佳偉創 (300724)
光伏電池片設備龍頭，受益新型高效電池產能擴張。公司主營光伏制絨設備、擴散爐、拋光設備、澱積爐、自動化設備、絲印設備等六大系列，產品市佔率超 50%。2015-2018 年營收/淨利潤複合增速達62%/77%。公司核心管理層行業經驗豐富，技術背景雄厚，發展潛力大。
近兩年為 PERC 電池擴產高峰，2019 年產能有望達 110GW。超額利潤帶動 PERC 電池擴產：截止到 2018 年底，單晶 PERC 產能約為67GW，2019 年底 PERC 產能有望超 110GW。公司主營工藝設備價值量佔PERC 產線的 70%左右。
後 PERC 時代，TOPCon 和 HJT 工藝路線公司均有佈局。TOPCon 電池技術是 PERC 電池技術延伸，屬於第 2.5 代電池片。HJT 電池屬於第 3 代技術路線。TOPCon 優勢為與常規電池兼容性好，但流程複雜，效率提升有限。HJT 劣勢在於目前成本太高。TOPCon 產線方面，公司的 LPCVD 設備優勢明顯，有望獲得絕大部分市場份額。HJT 產線方面，公司與通威合作，年底前有望推出國產的產線。
PERC 產線擴產，TOPCon、HJT 產線未來擴產有望支撐訂單高增長。我們預計 2019-2022 年 PERC 擴產近 80GW，對應市場空間達 170 億元。預計 2020-2023 年 TOPCon 升級近 80GW，對應市場空間達 70 億元以上。2020 年有望成為 HJT 量產元年，預計成本的快速下降可帶來 HJT 產能的迅速擴張。公司 2018 年新接訂單 28 億元，我們預計 2019 年可達 48 億元左右，實現高速增長；2020-2023 年年均新接訂單可達 50 億元左右。
三、鑑往知來，領先繼續，動保龍頭蓄勢再發
生物股份（600201）
公司是國內動物疫苗行業先行者。公司目前主要從事獸用生物製品的研發、生產與銷售，涵蓋豬、禽、反芻類和寵物等四大系列共計 100 餘種動物疫苗產品。公司旗下生產主體主要包括金宇保靈（口蹄疫疫苗為主，及布病疫苗等）、揚州優邦（豬藍耳疫苗、偽狂犬疫苗、豬圓環疫苗，及非強免禽苗等）和遼寧益康（高致病性禽流感疫苗為主，及寵物疫苗等）三家公司，其中金宇保靈為公司歷史沿革主體，目前營收佔公司總營收 8 成以上。
覆盤來路，四重奏驅動成長為行業龍頭。以史為鑑，可以知興替，覆盤公司發展歷程，公司在發展關鍵時間的精準佈局、大研發體系帶動的產品持續創新、對工藝技術升級的持續追求以及徹底深入的市場化變革是驅動公司從世紀初一個位於“邊疆之地”的地方企業快速躍居成為動保行業絕對龍頭的關鍵因素，而這背後則是公司決策層的企業家視野與格局、管理層強有力的執行能力，使得公司能夠踏準從宏觀環境變化到行業發展趨勢，結合微觀企業稟賦，不斷革新自身的競爭能力，在變革中構築起持久有效的競爭壁壘。
展望去途，前瞻佈局深挖公司護城河。行業端：①養殖規模化程度加速提升，市場化疫苗加速替代，動物疫苗市場容量未來仍有較大提升空間；②非瘟疫情史無前例，或將顛覆與重塑動保行業格局，動保業集中度有望快速提升，經過測算，樂觀情況下，非洲豬瘟疫苗市場空間或可超百億元，有望成為口蹄疫疫苗之後最大單品；③中長期成長路徑，寵物苗是未來大藍海市場，現階段進口主導，養寵規範化+疫苗國產替代仍需蓄勢。
四、標考建設欣欣向榮，智慧教育蓄勢待發
佳發教育(300559)
業績持續高速增長。公司深耕教育信息化多年，2018年開始憑藉標準化考點新一輪的建設以及智慧教育的快速發展實現了業績的持續高速增長。市場對於公司估值疑慮主要集中於兩點：（1）標考建設時間已兩年有餘，之後業績的持續性是否存在疑問？（2）智慧教育市場格局較為分散且以三通兩平臺為主，公司的智慧教育產品如何打破這一現狀？針對這兩個問題，我們進行了詳細的分析，結論是公司的成長性不會止步於此，將在標考和智慧教育所形成的兩翼之下持續快速發展。
第二輪標考建設完成度僅為11%，中考標考蓄力待發。相比第一輪標準化考點建設的53萬個考點總量，我們預測此輪建設總量約為68萬間，市場總規模約為102億元。以公司60%的市場覆蓋率計算，其對應市場份額為60億元，按照2018年以來公司智慧招考的累積營業收入計算，當前業績完成度只約為11%，未來幾年尚有巨大空間。除此之外，隨著中考標準化建設招標在各地紛紛興起，其接近百億的全國市場規模有望成為此輪標考建設之後，推動公司智慧招考業務成長的新接力棒。
前端教學應用成新風口，三大優勢助推公司智慧教育快成長。隨著2018年國家教育信息化2.0建設方針的發佈，未來我國教育信息化建設將呈現從硬件到軟件，從後臺管理到前端應用，從輔助到逐漸主導的方向轉變，教學應用在信息化建設的比重將越來越高。
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