財報兩極分化，油服+機械維持高景氣度

根據第三季度經濟情況，汽車行業凸顯壓力，機械、電氣設備、交運、公用事業表現穩健，但細分領域呈現分化。

汽車：業績繼續承壓，銷量端弱復甦。2019 年第三季度汽車銷量整體降幅有所收窄，呈現弱復甦狀態，2019 年Q1/Q2/Q3 汽車分別銷量同比下降11.3%/13.6%/5.9%。因此，由於中國汽車銷量仍然承壓，對應到上市公司業績，業績繼續承壓，但預計降幅收窄，有所改善。2019 年前三季度新能源車銷量87.2 萬輛，同比增長約21%，由於上半年搶裝及下半年補貼退坡，第三季度增速較上半年下滑明顯，整體Q3 承壓，龍頭表現略好。
機械：業績分化，工程機械、油服維持高景氣度。整體來看，機械各細分行業業績分化較為嚴重。工程機械、油服設備等細分板塊業績整體持續向好，光伏設備板塊業績向上拐點顯現，工業機器人板塊業績承壓依然嚴重。
電氣設備：光伏、風電板塊業績表現亮眼。總的來看，風電產業鏈上頭部企業業績均表現優異，這主要是由於我國今年發佈的陸上風電補貼政策，明確了適用補貼的風機併網時間節點，行業出現搶裝潮。隆基、中環等頭部公司業績靚麗，但下半年國內光伏新增裝機量恐不及此前預期。
環保：固廢處理增長態勢繼續向好。從三季報業績預告的披露情況看，業績表現最好的仍是固廢處理行業，延續了上半年淨利潤同比高增長的態勢，業績表現最差的也仍是汙水處理行業。

策略：看好核心資產，週期成長共舞。我們繼續看好低估值的汽車龍頭、泛在電力物聯網&新能源領域龍頭，機械領域的工程機械、油服、半導體設備等細分領域龍頭。