水皮
鮑威爾應該是美聯儲歷史上最悲催的主席，一方面他要維護美聯儲的獨立性；另外一方面又要面對特朗普沒完沒了的騷擾壓力，最糾結的表現就是體現在最近的減息舉動上。
美聯儲需要減息嗎？
答案是否定的。
美聯儲不需要減息嗎？
答案同樣是否定的。
第一個否定是因為美國的就業數據相當不錯，真的沒有必要現在減息，正如鮑威爾在最新的聲明中刪除了此前的關鍵詞，即“採取適當行動，維持當前的經濟擴張”，並且表示，在美聯儲決定考慮加息前，央行需要看到通脹確實“顯著”上漲，這幾乎是反話正說，也在暗示寬鬆政策的結束。既然如此，此次降息又有什麼經濟上的必要？
第二個否定是因為特朗普的持續的施壓，即便在鮑威爾違心降息之後，特還在推特發文批評鮑的行為讓全世界人民不放心。特朗普是個商人，資本家，政客，是個謀求連任的現總統，道瓊斯指數的持續上漲似乎就是他的政績，儘管一方面特自信美國經濟再一次Great，但是另一方面又只能指望降息為道指打強心針，中美貿易磋商已經不可能如其所願形成一個大的deal，即便是階段性協議也因為智利APEC峰會的取消出現了簽署的新情況。此時此刻，難道美聯儲不應該有所表現嗎？
道指成了牽在鮑威爾手中但是實際卻由特朗普操縱的木偶。
美國降息給中國央行出了道難題，跟還是不跟。
中國範圍之內，首先跟進的是澳門地區，其次是香港地區；世界範圍之內立即跟進的有巴西、沙特、巴林、科威特和阿聯酋；明確不跟的有日本和歐盟，前者是已經是-1.0%，後者是一直在量化寬鬆。
無獨有偶，就在美聯儲降息的當天，中國的官方媒體《人民日報》在第五版的人民時評專欄發表了署名周人傑的評論，“把穩增長放在更突出位置”，就三季度GDP同比增長6%的現象回應各方評論，指出“CPI連續上行，PPI連續下行，信貸投放既要避免大水漫灌，又要適度開閘，放水養魚，滿足實體企業的迫切需要。”具體而言，抓“穩增長”目標完善調控力、度、效，擴大有效投資補上基礎設施短板，用市場化辦法降低實際利率，助力中小企業脫困。周人傑的評論雖然沒有《人民日報》評論員的規格高，但是傳達的信息同樣引起市場的強烈關注，聚焦的點就是“用市場化辦法降低實際利率”。
什麼是實際利率？LPR就是，其實就是各金融機構的市場報價。LPR反映的就是市場真實需求，具有自我調節功能，貸款利率已經隨行就市，存款利率則有難言之隱，原因就在於CPI已經達到3%，而且隨著豬肉價格及食品價格的上漲，CPI可能還會上行，和三年定期存款2.75%名義利率相比，實際利率已經是負數，和一年定存的1.5%相比，負數就更大，再降，有點說不過去。
CPI上行，PPI下行，儘管豬週期有作用，但是商品價格的慣性也不可忽視，尤其是在GDP逐季下滑的過程中，這種現象在國外就叫滯脹，是最難處置的情況。理論上講，CPI是PPI的下家，PPI 是CPI的先行指標，兩者一致，或通脹或通縮。對付通脹，加息即可；對付通縮，降息。現在CPI和PPI 背道而馳：加息，加速通縮；降息，加速通脹；左右為難，逆週期調整的難度平地起高樓，相機抉擇變得難以抉擇。
有所為，有所不為。不跟是現實的，理性的，自主的，有形的手未必非用不可，更何況，和利率高低相比，中國的中小企業貸不到款、融不到資的情況更嚴重，更惡劣，更致命。貨幣的傳導機制不暢才是真正的癥結，利率高點低點不決定企業的生死，央行對此心知肚明，真要降息，難道還不降房貸？
中國央行不是美聯儲，特朗普也只是美國總統。
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