當京東在大肆宣傳雙11首日成交額時，阿里巴巴發佈了2020財年Q2財報。
在過往十年中，這家企業始終站在電商行業的風口浪尖上，其業績的起伏甚至被看作中國互聯網發展的興衰。
這一次，阿里的財報數據依舊亮眼：截至2019年9月30日，第二季度營收1190.2億元，去年同期為851.50億元，同比增長40%；其中，歸屬普通股股東的淨利潤為725.40億元，去年同期為200.30億元，同比增長262%……
值得注意的是，與拼多多在下沉市場廝殺許久後，淘寶活躍用戶又增加了3000萬，可被看作是下沉戰役中的階段勝利。
亮眼的數據背後尚存隱患：此次營收同比增40%，創近十個季度的最低值。不過，在電商行業普遍增速放緩的大背景下，40%只能算“小跌”，總體走勢依舊“穩健”。
同樣“穩健”的還有創新、文娛和雲計算三塊業務。只不過，它們均實現了“穩健虧損”。
友商“助攻”活躍用戶？
核心電商業務永遠是阿里的根基。這種現象保持了20年，縱使“盤子”再大，核心電商始終沒有“掉隊”的趨勢。
財報顯示，來自核心電商的營收達到1012.2億元，同比增長40%。橫向對比發現，在近10個季度中，40%處於歷史最低點。近3個季度中，增速始終在40%至55%之間徘徊，不過營收總額正持續走高。
雖然核心電商的營收增速有所放緩，但相比於其他互聯網巨頭，阿里的增勢依舊強勁。
此外，中國零售市場的移動月活躍用戶在9月達到了7.85億，較上一季度末的7.55億，再增3000萬。在過去九個季度裡，淘寶天貓移動活躍用戶和年度活躍用戶增量，分別達到2.56億和2.27億。
這意味著，阿里深耕下沉市場一年後，已取得明顯成效。
此前，阿里巴巴大聚划算事業部總經理劉博在接受新浪科技專訪時坦言，拼多多做的很多渠道下沉用戶都是首次滲透，“比如，一個新用戶只是在紅包助力，但是他會綁定帳號和綁卡，領紅包這件事情把很多新用戶的基礎鏈路打通了”。他認為，在友商幫助打通鏈路後，未來會有更多的用戶轉移到淘系平臺上，這對阿里來說反而是件好事。
如此看來，3000萬的新增活躍用戶中，不排除有競爭對手拼多多的“助攻”。
虧損是在“投資未來”？
核心電商的光環未能掩蓋其他業務的短板。根據財報，雲計算、大文娛以及創新業務均有不同程度虧損。
展開來看，阿里雲計算營收為92.91億元，同比增長64%，對比上一季度的77.87億，環比增長了19.3%。
好消息是，在全球雲計算3A（亞馬遜AWS、微軟Azure、阿里雲）陣營中，前兩家的增速分別為35%和59%，阿里雲64%的數據領跑，這說明未來仍有較大增長空間。
但壞消息是，其調整後的EBITA虧損擴大：虧損額為5.21億元，而去年同期虧損為2.32億元。阿里方面解釋稱，這主要是由於在人才和技術基礎設施方面的投資。
實際上，近兩年阿里雲的定位正在不斷升級。按照願景，阿里雲要升級為雲智能提供商，這也是未來10年數字經濟轉型的核心基礎設施。因此，在技術方面的大額投資支出也算情理之中，換言之是在“投資未來”。
而這種在技術和人才方面的投入已取得成效。該季度內，阿里在芯片、AI和區塊鏈等領域都發布了一系列核心技術突破，包括AI推理芯片、第三代自研神龍架構創造新型雲服務器等。
大文娛已擺脫萎靡？
阿里大文娛業務似乎擺脫了之前的萎靡態勢，但依舊處於持續虧損狀態，只不過同比縮窄了。
根據財報顯示，文娛版塊歸屬的數字媒體和娛樂業務營收72.96億元，去年同期為59.4億元，同比增長23%。不過，經調整後的EBITA虧損為22.07億元，利潤率為-30％，而去年同期為虧損38.02億元。
阿里方面給出的解釋是，這主要是由於優酷對內容的支出進行了衡量，在確保成本效率和投資回報的同時保持原創內容的生產能力，從而在本季度縮小了EBITA虧損。
雖然一直處於虧損狀態，但阿里始終保持對該板塊的熱情。
馬雲曾表態，以“文化娛樂”為代表的“快樂版塊”是阿里未來重要的戰略方向。而在今年6月，張勇在全員信中明確了大文娛的一號位，稱要聚焦大文娛各項業務的緊密融合，實現戰略投資業務和財務體系一體化。
這在外界看來，大文娛似乎逐漸又回到阿里C位，此時的虧損同比收窄，對該板塊的正向發展較為有利。
結語：
可以說，此次財報只是對阿里的“摸底小考”，真正的“大考”將在擁有雙11數據的下份財報中。
不久前，天貓及淘寶總裁蔣凡公開表示，今年雙11淘系的用戶將增長1個億！
這對阿里來說似乎充滿挑戰，它能完成目標嗎？
10天后的雙11，見分曉。
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