今年以來尤其是近半年以來，國人談的最多的莫過於瘋狂上漲的豬肉價格，而豬肉價格飆升的原因當然是生豬價格一路飆升，這是顯而易見的，特別是國慶之後，價格飆升，用“飛豬”來形容毫不為過，也是我這個近50歲的小散平生所僅見，豬年“佩 奇”牛氣沖天。據豬 價格網統計，2019年10月31日全國均價為41.00元/公斤，價格較前日報價上漲0.08元/公斤，較上週上漲0.96元/公斤。
伴隨著生豬價格持續上漲，券商不斷上調養豬概念股盈利預期，某券商前幾日把今年最牛養豬龍頭牧原股份明年淨利潤預期上調到600億元，而且是中性預期，真的把小散“恬淡虛無股心常在”嚇了一跳，即便是貴州茅臺，前三季度淨利潤剛剛300多億元，全年也就是400多億元而已，而明年恐怕也超不過500億元而已！看來全球白酒老大，幹不過河南養豬大亨呀，但別忘了貴州茅臺是蠍子屎——獨（毒）份，而養豬的企業如過河之鯽。
該券商信誓旦旦而且理由十分充分：截止今年9月份，牧原股份銷售生豬710多萬頭，其中1—4月份每月銷售均超過100彎頭，5月以後銷售數量下降是因為留用母豬持續增加所致，按其母豬及後備母豬存欄及擴產情況，2020年生豬產能將在2000萬頭。目前生豬價格在40元/公斤，每頭豬盈利將達到0.3萬元左右，為此2020年牧原股份淨利潤在600億元左右。果真如此，牧原股份則是非常非常嚴重“低估”的，按目前市值，其動態市盈率僅僅不足3.5倍，比銀行股還低估50%以上，對於養豬龍頭，怎麼也得給予其明年20倍的動態市盈率呀，為此最低應該是12000億元市值，摺合每股股價應當在550元左右，穩坐當前第二高價股寶座，超過長春高新，僅次於貴州茅臺。
當下牧原股份股價不足100元，為何？難道是市場錯了，其實並沒有，如果按數學來計算，上述算法100%正確，但經濟學不同於數學，大家都知道，決定商品長期價格走勢是價值，而決定商品短期價格波動的則主要是供求關係，於是供不應求價格上漲，供過於求價格下跌。對於豬肉這種生活必需品，由於我國人口基本已經停止增長且逐步老齡化，為此對豬肉的需求已經見到了天花板且隨著生活水平持續提高、肉品逐步多樣化，從長期看，對豬肉的需求將是緩慢下降的，至少不存在大幅增長的可能。今年以來的豬肉價格持續飆升，主要是前幾年因為環保持續擴大禁養區、不斷拆除豬舍，疊加非洲豬瘟“騷擾”，從而造成產能斷崖式下滑從而造成供求關係嚴重失衡造成的。讓略知經濟皮毛的小散“恬淡虛無股心常在”按照經濟學來測算一下：
測算一：如果按照牧原股份當下擴產速度及母豬、後備母豬存欄情況看，明年其出欄2000萬頭生豬是可以實現的，即：明年生豬出欄同比增長超過100%。除了退市倒下的雛鷹農牧意外，當下哪個養豬企業不再拼命擴產，溫氏股份、天邦股份、正邦科技等等，哪家不在瘋狂擴產，即便是今年1—9月份出欄生豬130多萬頭，全年銷售不會超過170萬頭生豬的大北農，都計劃在2021年擴產到年出欄生豬1000萬頭。如此一來，僅僅這近30家上市公司，明年新增生豬產能恐怕都不止8000萬頭，甚至達到1億頭，這一數據超過美國目前生豬存欄。大家別忘了，當下養豬行業還是戰國時代，即便是牧原股份、溫氏股份兩大巨頭的合計產能也不過僅僅佔全國產能的3%左右，全國還有數十萬計的大大小小養豬企業，難道他們不擴大產能嗎？如果牧原股份明年產能增長達到超過100%，即便是中小企業擴大產能沒有上市公司這麼積極，明年全國生豬至少比今年增長60%以上，勢必回到2018年甚至2017年的產能，那麼生豬還會是40元/公斤嗎？別忘了，在當下全球的豬肉都在拼命進入中國，美國的生豬當下還在每公斤1美元之下呢！果真如此恐怕每公斤生豬連15元/公斤都不到吧，出欄每頭生豬的利潤將迅速回到150元以下的正常水平，如此一來牧原股份淨利潤恐怕就會回到30億元以下的水平，比今年至少下滑40%以上（由於今年4季度生豬價格位於高位，其4季度利潤將會逆天，至少會達到30億元，甚至45億元）
測算二：如果想讓生豬價格維持在40元/公斤，退一步說哪怕是30元/公斤的次高位，那麼就需要滿足兩點：第一，大大小小的養豬企業都停止擴產，第二，閉關鎖國，阻止外國廉價豬肉進入中國市場。目前大大小小的生豬企業都在政策指揮棒下夜以繼日地擴產，這是誰都阻止不了的，而中國當下奉行的是持續對外開放，又怎麼可能阻止國外廉價豬肉進入中國呢？別拿非洲豬瘟說事，只有農戶怕非洲豬瘟，大小小小的養殖場都有嚴格的防禦策略，只要價格夠高而存在暴利，非洲豬瘟無法對養殖企業產生絲毫的阻礙。
如果牧原股份能夠在自己瘋狂擴產的情況下，完全阻止其他養豬企業擴產並阻止國外廉價豬肉進入中國，明年實現600億元淨利則是水到渠成的。但大家別說用腦袋，即便用大拇哥去想，這兩條其哪條都做不到。據此，這家券商無疑是給大家放了一顆大“衛星”，與2017年大盤在6000點高峰時，較小2018年20000點迎奧運沒什麼不同；也與當年全通教育在400元以上時，告訴散戶目標價1000元並無二異。
牧原股份當下股價相對於明年市盈率真的不足4倍嗎？笑話。明年其淨利潤要能達到今年水平就不錯了。
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