上市公司年報重要財務指標分析

上市公司年報反應了上市公司財務狀況、經營狀況及現金流的狀況，年報主要包括三大報表：資產負債表、利潤及利潤分配表、現金流量表。

上市公司年報重要指標主要有：

一、資產負債率

資產負債率是負債總額與資產總額的比率，它表明在資產總額中債權人提供資金所佔的比重。用於衡量企業利用債權人資金進行財務活動的能力，以及在清算時企業資產對債權人權益的保障程度。其計算公式如下： 資產負債率=負債總額/資產總額×100%。一般認為，資產負債率的適宜水平在40%~60%。但處於不同行業、地區的企業對債務的天都是有差別的。

二、流動比率

流動比率是指對企業的流動資產與流動負債之比的分析。其計算公式是：流動比率=流動資產/流動負債X100%。流動比率是反映企業財務狀況，衡量企業償還短期債能力的指標。比值越高償還能力越高。在分析企業流動比率時，應該與同行業平均流動比率對比。一般來說，資金週轉越快，流動比率就越低；資金週轉越慢；流動比率就越高。流動比率高低影響因素有很多，其中以應收帳款週轉速度的快慢、存貨週轉速度的快慢對其影響最大。通常企業的流動比率應維持在200%，表明流動比率較高，企業償債能力較強。

三、應收賬款週轉率

應收賬款週轉率是企業在一定時期內銷售收入與平均應收賬款餘額之比，計算公式為：應收賬款週轉率=主營業務收入淨額÷應收賬款平均餘額。它是衡量企業應收賬款週轉速度及管理效率的指標。 公司的應收賬款在流動資產中具有舉足輕重的地位。公司的應收賬款如能及時收回，公司的資金使用效率便能大幅提高。應收賬款週轉率就是反映公司應收賬款週轉速度的比率。它說明一定期間內公司應收賬款轉為現金的平均次數。用時間表示的應收賬款週轉速度為應收賬款週轉天數，也稱平均應收賬款回收期或平均收現期。它表示公司從獲得應收賬款的權利到收回款項、變成現金所需要的時間。

四、淨資產收益率

淨資產收益率=淨利潤/平均淨資產×100%,它是股東收益的直接體現，是企業自有資產盈利的表現，比如某隻股票的淨資產收益率是15%，那麼相應的公司的年化收益率就是15%，這就是公司賺的錢，這些錢可以拿去擴大經營，或者分紅給股東。該指標是一個靜態的指標，最好選取連續3-5年淨資產收益率在10%以上的公司，30%則非常優秀。

五、每股收益

每股收益是綜合反映企業獲利能力的重要指標，可以用來判斷和評價管理層的經營業績。

1、基本每股收益

是指企業應當按照屬於普通股股東的當期淨利潤，除以發行在外普通股的加權平均數從而計算出的每股收益。如果企業有合併財務報表，企業應當以合併財務報表為基礎計算和列報每股收益。

普通股每股利潤=(稅後利潤-優先股股利)/發行在外的普通股平均股數

基本每股收益＝歸屬於公司普通股股東的淨利潤／發行在外的普通股加權平均數

發行在外的普通股加權平均數＝期初發行在外的普通股股數＋當期新發行普通股股數×已發行時間÷報告期時間－當期回購普通股股數×已回購時間÷報告期時間

2、稀釋每股收益

稀釋每股收益是以基本每股收益為基礎，假設企業所有發行在外的稀釋性潛在普通股均已轉換為普通股，從而分別調整歸屬於普通股股東的當期淨利潤以及發行在外普通股的加權平均數計算而得的每股收益。計算基本每股收益，關鍵是要確定歸屬於普通股股東的當期淨利潤和當期發行在外普通股的加權平均數。在計算歸屬於普通股股東的當期淨利潤時，應當考慮公司是否存在優先股。如果不存在優先股，那麼公司當期淨利潤就是歸屬於普通股股東的當期淨利潤。如果存在優先股，在優先股是非累積優先股的情況下，應從公司當期淨利潤中扣除當期已支付或宣告的優先股股利；在優先股是累積優先股的情況下，公司淨利潤中應扣除至本期止應支付的股利。

企業存在稀釋性潛在普通股的，應當計算稀釋每股收益。

潛在普通股主要包括：可轉換公司債券、認股權證和股份期權等。

（1）可轉換公司債券。對於可轉換公司債券，計算稀釋每股收益時，分子的調整項目為可轉換公司債券當期已確認為費用的利息等的稅後影響額；分母的調整項目為假定可轉換公司債券當期期初或發行日轉換為普通股的股數加權平均數。

（2）認股權證和股份期權。

對於盈利企業，認股權證、股份期權等的行權價格低於當期普通股平均市場價格時，應當考慮其稀釋性。

計算稀釋每股收益時，作為分子的淨利潤金額一般不變；分母的調整項目為增加的普通股股數，同時還應考慮時間權數。

增加的普通股股數＝擬行權時轉換的普通股股數－行權價格×擬行權時轉換的普通股股數÷當期普通股平均市場價格

3、每股收益扣除

每股收益扣除是指每股股票收益扣除非經常性損益後的淨值。每股收益包括非經常性損益和經常性損益。上市公司通常會公佈包括非經常性損益和經常性損益在內的每股收益，同時也會公佈僅包括經常性損益的每股收益，即扣除非經常性損益。

非經常性損益通常指與企業的主營業務無直接關係的各項收支，包括營業外收入、營業外支出、股權處置損益、補貼收入等科目。包括非經常性損益在內的每股收益反映了公司的總體盈利狀況，而扣除非經常性損益後每股收益則能更好地反映該公司主營業務的盈利狀況。由於公司未來持續、穩定的營收穫利主要依賴於主營業務，因此對公司的投資價值評價也更多地參照扣除非經常性損益後每股收益這一指標。

4、每股收益分析

對投資者來說。每股收益是一個綜合性的盈利概念，能比較恰當地說明收益的增長或減少。每股收益這一財務指標在不同行業、不同規模的上市公司之間具有相當大的可比性，因而在各上市公司之間的業績比較中被廣泛地加以引用。此指標越大，盈利能力越好，股利分配來源越充足，資產增值能力越強。

六、每股股利

每股股利反映的是上市公司每一普通股獲取股利的大小。每股股利越大，則企業股本獲利能力就越強；每股股利越小，則企業股本獲利能力就越弱。但須注意，上市公司每股股利發放多少，除了受上市公司獲利能力大小影響以外，還取決於企業的股利發放政策，如果企業為了增強企業發展的後勁而增加企業的公積金，則當前的每股股利必然會減少；反之，則當前的每股股利會增加。

反映每股股利和每股收益之間關係的一個重要指標是股利發放率，即每股股利分配額與當期的每股收益之比。藉助於該指標，投資者可以瞭解一家上市公司的股利發放政策。

七、市盈率

市盈率是股票每股市價與每股收益的比率，其計算公式如下：

市盈率＝每股市價／每股收益

市盈率是估計股價水平是否合理的最基本、最重要的指標之一，是股票每股市價與每股盈利的比率。一般認為該比率保持在20~30之間是正常的。一方面，市盈率越高，意味著企業未來成長的潛力越大，也即投資者對該股票的評價越高，反之，投資者對該股票評價越低。另一方面，市盈率越高，說明投資於該股票的風險越大，市盈率越低，說明投資於該股票的風險越小。同時結合使用PEG作為衡量股價是否合適的標準，即用市盈率除以利潤增長率再乘以100，PEG小於1，表明該股票的風險小，股價便宜。

八、每股淨資產

每股淨資產，又稱每股賬面價值，是指股東權益與總股數的比率。其計算公式為：每股淨資產=股東權益 / 總股數。這一指標反映每股股票所擁有的資產現值，反映股東權益的含金量，它是公司歷年經營成果的長期累積，只要淨資產是不斷增加的，尤其是每股淨資產是不斷提升的，則表明公司正處在不斷成長之中。每股淨資產越高，股東擁有的每股資產價值越多，表明公司每股股票代表的財富越雄厚，通常創造利潤的能力和抵禦外來因素影響的能力越強；每股淨資產越少，股東擁有的每股資產價值越少。通常每股淨資產越高越好。一般而言，每股淨資產高於2元，可視為正常水平或一般水平。

分析每股淨淨產可結合淨資產收益率來分析。淨資產收益率是公司稅後利潤除以所有者權益得到的百分比率，用以衡量公司運用自有資本的效率。

九、每股公積金

每股公積金分資本公積金和盈餘公積金。

資本公積金：溢價發行債券的差額和無償捐贈資金實物作為資本公積金。

盈餘公積金：從償還債務後的稅後利潤中提取10%作為盈餘公積金。

兩者都可以轉增資本。

十、市淨率

市淨率是每股市價與每股淨資產的比率，是投資者用以衡量、分析個股是否具有投資價值的工具之一。市淨率是股票投資分析中重要指標之一。對於投資者來說，按照市淨率選股標準，市淨率越低的股票，其風險係數越少一些。而在熊市中，市淨率更成為投資者們較為青睞的選股指標之一，原因就在於市淨率能夠體現股價的安全邊際。

市淨率的計算公式如下：

市淨率＝每股市價/每股淨資產

一般來說，市淨率較低的股票，投資價值較高；反之，則投資價值較低。但有時較低市淨率反映的可能是投資者對公司前景的不良預期，而較高市淨率則相反。因此，在判斷某股票的投資價值時，還要綜合考慮當時的市場環境以及公司經營情況，資產質量和盈利能力等因素。

十一、每股未分配利潤

每股未分配利潤，是指公司歷年經營積累下來的未分配利潤或虧損。它是公司未來可擴大再生產或是可分配的重要物質基礎。與每股淨資產一樣，它也是一個存量指標。每股未分配利潤應該是一個適度的值，並非越高越好。未分配利潤長期積累而不分配，肯定是會貶值的。由於每股未分配利潤反映的是公司歷年的盈餘或虧損的總積累，因此，它尤其更能真實地反映公司的歷年滾存的賬面虧損。

每股未分配利潤=企業當期未分配利潤總額/總股本

十二、每股經營現金流

這一指標主要反映平均每股所獲得的現金流量,隱含了上市公司在維持期初現金流量情況下，有能力發給股東的最高現金股利金額。公司現金流強勁，很大程度上表明主營業務收入回款力度較大，產品競爭性強，公司信用度高，經營發展前景有潛力。上市公司股票價格是由公司未來的每股收益和每股現金流量的淨現值來決定的。盈虧已經不是決定股票價值唯一重要因素。單從財務報表所反映的信息來看，現金流量日益取代淨利潤，成為評價公司股票價值的一個重要標準。

十三、主營收入增長率:

主營業務收入增長率=（本期主營業務收入-上期主營業務收入）/上期主營業務收入×100%，它可以衡量公司的增長勢頭，往往表現了公司的市場份額開拓情況，只有保持高增長才會帶來成長性，股票才有上漲的預期。該指標最好在10%以上，一般選取連續3年增長20%以上的公司。

十四、淨利潤增長率

淨利潤增長率=(淨利潤增長額÷上年淨利潤)×100%，它是企業運營產生的直接結果，也屬於成長性指標，如果公司的淨利潤增長率高於主營收入增長率，說明公司的管理非常不錯，在成本控制，企業運營都比較合理，公司會發展地更好，一般選取連續增長保持20%以上的公司。