隨著保險業前三季度經營數據的出爐，險資投資收益情況也正式揭曉。11月3日，記者從業內人士處獲悉，前三季度保險公司資金運用的年化收益率實現4.96%，相比今年上半年呈現走低態勢。投資收益率報下滑的背後，不單是與全球經濟疲軟和以及國內GDP下行有關，也有險企自身主動調整投資配置，採取“穩”字當先策略。其中，國債配置持續受到青睞。業內人士分析稱，增配債券有助於投資實現結構性盈利，同時有助於規避風險。
相比今年上半年，保險資金的年化收益率呈現走低態勢。數據顯示，前三季度，保險公司資金運用收益共計6596.9億元，資金運用平均收益率3.72%，年化收益率為4.96%。而在上半年保險資金運用平均收益率為2.78%，年化收益率達到5.56%。
具體來看，前三季度險資在股票類的投資收益率最高，達到7%，年化投資收益率為9.33%。此外，貸款、長期股權投資、其他投資、證券投資基金的年化投資收益率超過行業均值，分別達到3.81%、4.32%、3.99%、4.42%。不過，除了證券投資基金外，上述其他四項均低於上半年的年化投資收益率。數據顯示，今年上半年，股票類年化投資收益率為12.46%。
對此，某金融機構投資顧問潘雲鵬表示，今年前三季度投資收益率有所降低，主要原因還是受市場影響，由於整個三季度行情波動幅度相對偏小，未給權益類等投資帶來較多機會，險資投資收益處於均值迴歸過程。
同時，從已公佈前三季度年化投資收益率的五大上市險企來看，至少3家高出行業平均值。其中，中國平安年化總投資收益率最高，達6.0%。中國人壽、中國太保、新華保險年化總投資收益率分別為5.72%、5.1%、4.7%。另據中國人保三季報顯示，該公司前三季度總投資收益369.15億元，同時，前三季度加權平均淨資產收益率為13.0%，同比上升4.4個百分點。
此外，受益於投資收益，前三季度保險公司預計利潤總額為2162.25億元，同比增加501.01億元，增長30.16%。其中，產險公司為375.75億元，同比下降0.69%;人身險公司為1550.42億元，同比增長37.96%。
國債成避險“利器”
從前三季度保險資金運用餘額方面看，國債成為險資青睞的“香餑餑”。數據顯示，前三季度保險公司資金運用餘額為177771.85億元，較上月末增長1.16%，較年初增長8.35%。其中，債券中的國債、股票、貸款、長期股權投資的資金運用餘額較年初增長均超過10%。而除拆借資金、金融衍生工具外，國債是較年初增長最多的投資類型，前三季度國債的資金運用餘額為18866.91億元，較年初增長達34.5%。
對此，中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英表示，基於保險資金穩定性的考慮，投資者一直以來都在固收類領域投入相對較多。尤其在今年，險資投資固收類的額度也在增加。
“由於全球經濟增長比較疲軟，各國都在降低利率以此來刺激經濟。在此背景下，由於債券收益穩定，因此從技術層面看，險資投資者加強債券投資有助於險資整體投資收益呈現結構性領先。此外，目前我國權益類市場也並不是非常理想，出於避險需求，將更多保險資金配置在固收方面，不失為明智之舉。”王紅英分析稱。
事實上，多家上市險企在前三季度的投資策略中均有加大債券投資。例如，前三季度，中國平安繼續增配國債、地方政府債等免稅債券以及政策性金融債等長久期低風險債券，進一步縮小資產負債久期缺口，改善資產負債匹配。同時，公司動態調整權益資產配置比例，並加大長期股權投資，降低權益市場波動的影響。
值得注意的是，前三季度，保險資金在買入返售金融資產的資金運用餘額為1617.44億元，較年初下降47.95%。同時，企業債、金融債在資金運用餘額中佔比分別較年初下降0.82個百分點、1個百分點。
對此，王紅英分析稱，上述數據也反映出企業債、金融債等非標業務隱含的風險較大。同時，銀保監會也在加強對非標業務的監管和規範，考慮到國內宏觀經濟形勢，企業的非標投資收益率並不會在短期之內得到較好迴轉。而出於對保險消費者利益的保護，保險資金減少風險溢價較高的投資類型也有利於控制風險。
未來增配債券擇機選股
轉眼已進入四季度，險資投資行情將會如何?潘雲鵬表示，從目前看，接近年底，按照往年市場行情來看，預計不會有太大起色，不過市場運行到目前位置，下行空間也較為有限，第四季度整體收益率應較第三季度相對好一些。
那麼險資未來將如何佈局?記者綜合多家險資投資部門觀點來看，多數看好債券“慢牛”行情，同時，會動態調整資產，擇機選股。
有分析人士指出，利率下行的趨勢尚未改變，這會為債市帶來一定的交易性機會。短期內，短端利率下行較為緩慢，但高息資產在地產調控下快速減少，高低層次息差的壓縮仍在延續，險資可以捕抓期限利差和信用利差壓縮的機會。
國泰君安證券研究所首席經濟學家花長春分析，債市表現強勁並不意味著短期內股市一定低迷。對需要配置更多風險資產尋求更高收益的機構來說，要密切關注新經濟、新動能要素對經濟增長的影響，動態調整風險資產。提高組合收益的另一種選擇是增配債券，同時適度地增加槓桿。此外建議在全球內分散投資。
另有業內投資人士強調稱，當前，權益市場整體估值絕對水平處於合理區間，四季度配置方向方面，看好盈利能力更突出、景氣度(業績增速)更穩定的龍頭公司，如估值便宜、ROE穩定、業績增速平穩的大金融板塊四季度依然存在估值修復的機會;科技板塊龍頭股基本面和政策向上趨勢逐步明確，依然維持推薦。其中，必選消費和醫藥板塊，由於其龍頭股ROE長期穩定在20%左右，因此中長期看好，短期來看估值可能需要時間消化和調整。
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