高格证券三句话看新东方

「出国+课外辅导」双引擎，

创始人为「留学教父」俞敏洪，

国内最大的综合性教育培训机构。

最近新东方公布了 2020 财年第一季度财务业绩，归属于新东方的净利润约为 2.09 亿美元，同比增长 69.6%，而这主要是归功于 K-12 业务的快速发展。今天小乔就带你走进新东方的世界，看看新东方是如何从最初的英语培训标杆发展成如今的 K-12 教育龙头的。

从英语培训标杆到 K-12 龙头

1993 年，俞敏洪白手起家成立了新东方，他通过极具感染力的方式保证了学生的课堂体验，并且用短期密集的做题技巧训练提高了学生的应试成绩，使新东方成为了英语培训的标杆。

新东方创始人俞敏洪

随着出国热的出现，新东方的发展也越来越快，2006 年新东方在美国纽约证券交易所成功上市，成为中国大陆第一家在美国上市的教育机构。就连新东方培养出来的老师在如今也都是有名的大 IP，比如锤子手机的创始人罗永浩、区链块达人李笑来和真格基金的徐小平与王强，都曾是新东方名噪一时的老师。

随着课外辅导在中国逐渐兴起，不少像学大教育、好未来等都在 2004 年起由家教向正规课外辅导机构转型。新东方也很快注意到中小学领域机会，2008 年起新东方针对 13-18 岁市场提出优能中学计划，发力中小学课外辅导市场。

随着留学热的褪去，新东方逐渐向 K-12 转型。在俞敏洪看来，K-12 教育有其特殊性，学生需要和老师面对面互动，通过面授、提问的方式来提高学生的学习兴趣以及学习动力，因此应大力发展线下网络。并且要保证老师的质量、维护好品牌形象，新东方全部网络均采用直营的方式。

可以看到的是，新东方的线下网络飞速扩张着，学校、学习中心数量分别从 2008 财年的 41 个、207 个增长到 2019 财年的 95 个、1,159 个。相应的，教师的数量也从 2008 财年的 3,300 人增长至 2019 财年的 33,900 人。这些都使得新东方的营业成本率、管理费用率保持在高位。

新东方在一、二线城市基本上是家喻户晓，但逐渐往地级市拓展难度会增大许多，推广方面就需要更多资源。不仅如此，新东方还面临着好未来这一头号竞争者，为了争抢生源，必须要推出各种优惠活动。这样一来，销售费用率也一直保持在高位。

新东方的成本、费用均保持在高位

通过不断地注入资源，新东方的 K-12 业务快速发展。2020 财年一季度参加新东方课程的学生总数比上年同期增加 50.4%，达到 260.9 万人。K-12 业务也成为了公司业绩增长的主要动力，这一季度收入同比增长 35%，若不考虑汇率影响则是增长 40%。其中优能中学收入同比增长了 33%，不考虑汇率影响增长了 38%；泡泡儿童同比增长了 38%，不考虑汇率影响增长了 44%。

新东方的未来

随着线下市场的稳定增长，新东方渐渐将线上与线下教育融合。新东方通过双师课堂，也就是名师在线授课和助教现场辅导，将传统的面对面线下教学，和现代的互联网直播结合起来，充分共享名师资源，达到优势互补的目的。截至 2019 财年，新东方已建立了 22 个双师学校，双师班级已覆盖了 37 座城市的泡泡少儿和 29 座城市的优能中学。

双师课堂将线上与线下有效结合

在中国，学生的竞争压力不断加大，使得 K-12 课外辅导收入增速保持在 12%-13% 左右。并且 2018 年以来，K-12 课外辅导行业监管加严，全国范围内进行行业整顿，大量不符合办学资质要求的培训机构被整改停业。未来，行业监管趋严也将会是常态，随着小机构的退出，市场份额将向新东方等大机构转移，新东方的业绩仍有广泛的增长空间。

看完高格小乔的介绍，大家对于新东方是否有了更深刻的认识呢？新东方已经入驻高格证券精选公司，投资人可以在高格证券买入公司股票及其优买计划。

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