金轮转债上市定价分析

11月8日，金轮转债上市。发行规模2.14亿元，网上规模1.33亿元，中签率0.016%，中签率低。

一、上市定价分析

1、债券评级：AA-，无担保，评级较低。

2、收益率：存续期6年，赎回价110元，税后年化收益率为1.99%，票息一般。

3、转股价值：按11月6日上午实盘价格计算当前转股价值为101元，转股价值尚可。

4、定价分析：参考近似评级和转股价值的可转债的溢价率，给予6%左右的溢价率，在正股价保持不变的基础上，预计上市价格为106-108元，即每中一签盈利60-80元。

三、正股分析

1、公司概况

金轮股份主营纺织梳理器材和不锈钢装饰材料的研发、生产和销售，公司在行业中的地位一般，无亮点。2019年第三季度净利润同比减少8.24%，盈利能力减弱。

2、公司估值

滚动市盈率PE-TTM为23.3，市净率PB为1.4，估值历史底部区域。

2019年第三季度净资产收益率ROE为4.81%，同比下降12.86%，盈利增长能力下降。

3、存在风险：原材料价格波动；盈利增长能力逐年下降。

四、本人操作

该转债条款和正股都非常平庸，毫无亮点，不适合长期持有，故给予“卖出”评级。

该转债转股价值尚可，上市破发概率极小，上市当天本人将在预期心理价位卖出。

存在风险：正股下跌造成的转债价格下降。

上市操作评级排序：买入>增持>中性>减持>卖出

五、风险提示

以上为个人投资分析记录，不构成投资建议。