事件:浪潮信息发布 2019 年三季报，公司前三季度实现营业收入 382.30 亿元，同比增长 13.79%；实现归母净利润 5.18 亿元，同比增长 39.09%；扣非后归母净利润为 4.69 亿元，同比增长 37.39%；公 司 2019Q3 单季度实现收入 166.90 亿元，同比增长 15.57%；实现归母净利润 2.44 亿元，同比增长 38.66%。
点评：业绩略超预期，高增长拐点已至。
1、销量逆市增长，业绩超预期
公司前三季度实现营业收入 382.30 亿 元，同比增长 13.79%。Q3 单季度实现收入 166.90 亿元，同比增 长 15.57%，收入增速相比 Q2 有所回暖。IDC 数据显示，2019Q2 全球 X86 服务器出货量为 265.5 万台，同比下降 9.8%，销售额为 184.0 亿美元，同比下降 10.6%。在全球服务器行业持续萎缩的情况下，公司二季度出货量同比增长 14.1%，是全球前五大服务器企业中唯一销量逆势上涨的厂商（市占率8.7％），凸显公司竞争实力。
2、产业链中话语权增强，现金流改善明显
2019 年前三季度毛利率为 11.15%，相比去年小幅提高 0.29%。前三季度期 间费用率为 8.87%，同比提高 0.45pct。其中，销售费用率提高 0.33pct，管理费用率提高 0.32pct，研发费用率提高 0.12pct，财务费用率降低 0.32pct，其中管理费用率提高主要系本期期权费用摊销增加所致。现金流方面，公司前三季度经营活动产生的现金流量净额为-37.77 亿元，较上年同期的-82.35 亿元大幅好转，主要系公司改善上下游账期、控制采购节奏、加强货款回收所致，显示公司随着规模不断扩大，行业话语权不断增加。
3、云巨头开支回暖叠加5G建设加速，行业景气度改善
北美云巨头资本开支从Q2起回暖，Q3亚马逊、谷歌资本开支分别增长40.1％ /27.5％，判断国内云巨头资本开支也有望在2020年初开启回暖趋势。另外，5G进入规模建网期，公司于10月中标中国移动边缘计算服务器首单，中标产品为 NE5260M5,主要用于移动研究院边缘计算试点类和测试类业务场景，这是三大电信运营商首次采购边缘计算服务器。根据 Markets and Markets 预计，边缘计算在 2018-2022 年有望保持 35.4%的年复合增长率。边缘计算，有望成为公司新的业绩增长点。
更多内容请参看我们的内参！
閱讀更多 雲眾一 的文章
