全球300餘位專家齊聚中國“光谷” 共話光電產業未來
新華社武漢11月13日電 第十六屆“中國光谷”國際光電子博覽會暨論壇13日在武漢東湖新技術開發區開幕，逾300位來自中、美、德、日、南非等多國的頂尖學者和商界領袖匯聚一堂，共同探討前沿光電科技，共商光電產業未來。
據主辦方介紹，參加本屆博覽會暨論壇的專家層次再創歷史新高，活動期間，多位國際頂尖學者將分別參加國際信息光電子產業高峰論壇、光學青年科學家論壇、微納光電子高峰論壇、超快激光高峰論壇等24場專題論壇。
記者在現場看到，在當天舉行的國際信息光電子產業高峰論壇上，2014年諾貝爾獎得主、美國斯坦福大學教授威廉·莫納，以及三維光學顯微成像理論先驅、澳大利亞科學院院士顧敏分別就“生物單分子三維納米光子學”和“納米級別的光學成像技術”等前沿問題展開了研討。
本屆博覽會暨論壇將於15日閉幕，除吸引300餘位專家學者與會外，包括聖德科、艾克斯布魯等在內的400家全球光電子參展企業也將在活動期間亮相。
一年一度的“中國光谷”國際光電子博覽會暨論壇由工業和信息化部、科學技術部、國家知識產權局、中國科學院、中國國際貿易促進會、湖北省人民政府聯合主辦，經過15年的發展，已經成為國內規模最大、最具國際影響力的光電子產業盛會。
許繼電氣:受益特高壓第三輪建設高峰,公司盈利能力有望大幅修復
許繼電氣 000400
研究機構：廣證恆生諮詢 分析師：潘永樂 撰寫日期：2019-01-29
國網系核心設備企業,經營風格穩健
公司是國網直屬單位,充分藉助大股東許繼集團作為國網全資子公司的背景實現產業升級和研發創新。歷史以來公司經營風格穩健,但淨利潤受特高壓投資規模的影響較為顯著。受制於特高壓投建進度減緩以及部分產品毛利率下滑,公司已預告2018年全年淨利潤預測區間為1.53-2.27億元,同比下滑63%-75%。
特高壓第三輪建設高峰來臨,直流/交流投資規模佔比與歷史相當
2018年9月國家能源局印發《關於加快推進一批輸變電重點工程規劃建設工作的通知》,計劃推進項目包括“五直七交”共計12條特高壓工程,規劃輸電能力5200萬千瓦。我們根據已核准的特高壓項目公佈的投資額,測算本輪“五直七交”特高壓項目總投資額約為1900億元。由於直流特高壓線路平均長度遠長於交流,使得“五直”總投資約1271億元;而“七交”總投資約652億元。二者合計總投資佔比分別為66.08%和33.92%,與歷史數據(直流69.19%/交流30.81%)相當。
特高壓景氣度回升對公司淨利潤影響顯著
我們從國家電網歷史特高壓的招標數據統計發現,在直流換流閥和直流保護系統上公司在招標份額中持續保持領先優勢,其中直流換流閥佔比約32.14%,直流保護系統佔比約56.25%。受益新一輪特高壓建設,公司特高壓業務規模和盈利能力未來2年都將出現顯著上升。針對公司目前特高壓板塊可能獲得的訂單總規模36.66億元,以及特高壓前後平均2年的建設週期進行測算後預計公司2019、2020、2021年特高壓板塊的營收分別為19.16億元、28.33億元、14.16億元。
其他業務維持穩健發展
(1)配網投資需求推動公司智能配變電業務趨於穩定,毛利率有所回升;(2)智能中壓供用電由於行業競爭激烈,營收和毛利率雙雙均承受壓力,期待國網“三型兩網”和節能業務發展;(3)智能電錶業務市場集中度不高,在“國內存量替換+海外市場拓展”雙管齊下,預計公司智能電錶業務仍有望保持穩定。
盈利預測與估值:
基於公司特高壓業務近兩年確定性高增長,我們預測2018、2019、2020年公司EPS分別為0.20、0.60、0.78元人民幣,對應P/E為50.17、16.97、13.08倍,首次給予其“強烈推薦”評級,以2019年25倍P/E給予公司目標價15.00元。
風險提示:電網投資大幅下降;特高壓審批及投建進度不及預期;配網投資不及預期;產品毛利率超預期下降等。
粵電力A:資產減值拖累業績,電價煤價向好提升Q1盈利能力
粵電力A 000539
研究機構：申萬宏源 分析師：劉曉寧,葉旭晨,王璐 撰寫日期：2019-04-12
售電量總體增長,售電均價持續下降,營業收入小幅上漲。受發電資產減值影響,歸母淨利潤同比大幅下降。2018年公司售電量709.84億度,同比增長4.4%。因市場電交易佔比提升,售電均價同比下降2.18%,營業收入整體僅增長2.87%。同期煤價居高不下,燃料成本佔營業成本約74%,增幅0.92%。因沙角A廠1號機組於2018年11月關停,雲南臨滄水電公司連續三年虧損,兩項發電資產分別計提資產減值準備4039.54萬元、3079.87萬元。惠州LNG電廠二期投產後,兩臺油氣雙燃料供熱鍋爐需同步關停,影響公司歸母淨利潤減少1601萬元。2018年度公司整體計提資產減值準備合計2.52億元,導致全年歸母淨利潤下滑幅度較大。
市場電折價幅度收窄,煤價下跌,一季報預告大幅增長。廣東省2019年年度雙邊協商成交價差為4.51分/度,較2018年的7.43分/度折價幅度收窄了近3分/度。一季度月度集中競價平均折價幅度為3.54分/度,較2018年同期均值4.15分/度收窄了0.61分/度。1-2月廣東省電煤價格指數590元/度,較上年同期下降約10%。受煤價下跌、市場電讓利幅度同比收窄影響,公司發電毛利同比增加,預計實現歸母淨利潤9千萬至1.2億元,同比增長1466%~1988%。
順應能源清潔化大勢,持續加碼氣電和風電項目,2020年公司風電將會盈利業績爆發期。廣東省當前能源清潔化轉型果斷,未來新增機組將以氣電及風電等清潔能源為主。截至2018年末,公司控股煤電1714萬kW,LNG發電326萬kW、風電等可再生能源55萬kW。公司近年來持續加碼風電項目開發,2018年新增珠海金灣等核准項目共計175.7萬kW。2020年我們預計公司將會投產63萬千瓦的風電項目,其中包括50萬千瓦的海上風電。2020年底公司風電裝機將會達到125萬千瓦,較目前增長237%。根據廣東省十三五規劃,到2020年底,廣東省開工建設海上風電裝機容量約1200萬千瓦以上,其中建成200萬千瓦以上。公司作為區域電力龍頭,未來有望進一步加碼海上風電開發,將海上風電打造為公司新的利潤增長點。
盈利預測與評級:考慮到19年初以來區域用電供需格局有所變化,我們下調公司19-20年歸母淨利潤預測為8.25億和14.25億(之前預計預計14.08、20.05億元),新增21年歸母淨利潤預測16.72億,當前股價對應PE分別為30、18和15。考慮到後續廣東區域外來電衝擊有可能擴大,下調評級至“增持”。
皖能電力:煤價下跌推動業績增長,優質資產注入提升盈利能力
皖能電力 000543
研究機構：申萬宏源 分析師：劉曉寧,王璐 撰寫日期：2019-09-04
事件:
公司發佈2019年中報。上半年實現營業收入約73.83億元,同比增長25.86%。歸母淨利潤約3.53億元,同比增長150.67%,符合申萬宏源預期。
投資要點:
安徽發用電格局優化提升公司發電效率,煤價下跌推動利潤增長。今年上半年公司控股機組發電量174.4億度,同比增長28.08%。上半年全國全社會用電量同比增長5.0%,安徽省同比增長8.79%。受益於長三角產能遷入以及本地城鎮化率提升,安徽省保持高用電增長,增速高於全國平均水平。公司控股裝機容量佔全省省調火電總裝機容量的22.1%,發電機組多數為高參數、大容量、低能耗、高效率、環保指標先進的火電機組。上半年公司積極開拓電力市場,節能降耗、環保減排等方面取得12.7億度的優先電量,保障營業收入穩定增長。上半年安徽省電煤價格指數同比下降4.8%,公司積極推進經濟煤種摻配燒力度,最大限度降低燃料成本,實現標煤單價區域對標領先。上半年公司發電業務毛利率同比提升5個百分點,進而推動歸母淨利潤同比高增長150.67%。
完成收購神皖能源49%股權,6月起貢獻投資收益。5月29日,公司完成神皖能源49%股權過戶。上半年神皖能源實現淨利潤2.66億元,對公司貢獻投資收益約2835萬元。神皖能源背靠國家能源投資集團的煤炭資源優勢,燃料成本低、盈利能力強。因年初新增投產廬江電廠2臺66萬kW機組,上半年淨利潤同比增長11%。
把握安徽省用電形勢向好良機,啟動阜陽華潤二期工程建設。2018年10月,公司增資擴股阜陽華潤,持股比例提升至56.36%,實現控股。因安徽省用電增速持續高於裝機增速,煤電投資建設預警機制中安徽省為綠色區域。公司把握髮展良機,於2018年11月啟動阜陽華潤二期2*66萬kW煤電項目建設。未來將進一步提升公司發電資產體量和業績規模。
盈利預測與估值:因6月起確認神皖能源投資收益,較此前預期的5月起延後一個月,我們下調2019年歸母淨利潤預測為8.82億元(調整前為9.13億元),維持預測2020-2021年歸母淨利潤為11.66、13.31億元,EPS分別為0.39、0.51和0.59元/股,對應19-21年PE分別為12、9、8倍。公司PB為0.81倍低於行業平均水平,神皖資產注入顯著提升整體盈利能力,維持“買入”評級。
太陽能:A股光伏運營商龍頭,持續受益限電改善
太陽能 000591
研究機構：國信證券 分析師：方重寅 撰寫日期：2019-04-01
年歸母淨利潤8.62億元,增長7.98%,基本符合預期
2018年,公司實現營業收入50.37億(-3.23%),實現歸母淨利潤8.62億元(+7.14%)。其中,公司發電銷售收入31.09億元,較去年同期增長21.56%,佔公司總收入的61.72%,電站板塊收入佔公司總收入比重進一步上升。受益於限電改善,2018年公司太陽能發電業務增長較快,組件業務因531影響而拖累業績。
收入結構繼續調整,盈利能力提升顯著
年累計裝機達4.4GW,公司主要裝機區域新疆和甘肅地區,棄光限電大幅改善,截止到2018年,新疆(不含兵團)棄光率15.5%,同比減少6.1 pct;甘肅棄光率10%,同比減少12pct。受益於限電改善及收入結構改善,公司銷售毛利率達39.11%,同比增多4.1ct;銷售淨利率16.98%,同比增多1.47pct。公司2019年全年預計有600MW新建或外購電站並表,收入結構將進一步向太陽能發電板塊傾斜,隨著平價項目大規模建設,公司現金流將進一步優化。
組件業務風險釋放,輕資產屬性明顯,安全邊際充分
受531影響,公司組件本期銷售價格下降幅度較大,導致組件板塊毛利率為負。年受益於全球光伏裝機高速增長及海外市場對公司高端組件需求,公司多晶組件產品盈利將得以修復,且相較於公司光伏發電資產,組件資產體量較小且逐年遞減:公司組件資產佔比由2015年的8.4%降低至2018年的4.49%,公司組件資產安全邊際較高。
風險提示
國內光伏政策利空,分佈式、領跑者、光伏扶貧等支持力度普遍下滑;國內光伏補貼退坡超預期,棄光限電率居高不下;國家經濟增速下滑帶動下游用電行業不景氣;公司新增裝機、發電小時數不及預期。
投資評級:維持“買入”的投資評級 考慮到太陽能是光伏運營商優勢企業,且行業正處於配額下發、限電改善、成本下降三重利好疊加,而當前公司估值低於相較行業平均水平。綜合絕對估值和相對估值,我們認為公司估值合理區間為4.18-5.8元/股,維持“買入”的評級。
建投能源:發電量整體持平,煤價下行大幅增厚利潤
建投能源 000600
研究機構：申萬宏源 分析師：劉曉寧 撰寫日期：2019-08-28
河北省外購電規模擴大吞噬用電量增長,公司上半年發電量基本持平。受益於京津冀一體化,河北省上半年實現用電量同比增長7.05%,在北方省份中位居前列。但是受錫盟-山東特高壓配套機組集中投產影響,河北省上半年外購電量同比增長8.67%,對本地機組造成一定衝擊。公司上半年共完成發電量199.26億千瓦時,同比下降0.10%,與上年同期基本持平。但是公司機組利用效率仍然大幅領先,上半年公司機組平均利用小時為2555小時,高於全國平均水平489小時,高於河北全省平均水平105小時。
煤價下滑帶動業績回升,期待煤價業績彈性進一步釋放。受益於我國煤炭供需格局區域寬鬆,2019年上半年河北南網電煤價格指數同比下降4.6%。公司控股發電公司平均標煤單價613.31元/噸,同比減少5.44%,燃料成本下降助力公司業績大幅改善。公司上半年平均上網電價為317.59元/兆瓦時,同比增長0.20%,主要系增值稅調整影響。受電價及煤價兩方面利好,公司上半年毛利率18.1%,同比提升2.8百分點。我們判斷當前煤炭供給側改革已經由去產能進入優質產能釋放階段,上半年煤炭產量釋放有限主要受年初陝西礦難影響,下半年電煤價格有望進入下行通道,公司業績有望進一步修復。
大力發展供熱業務,供熱收入同比增長23.6%。目前西電公司和西二公司向石家莊市區供熱面積增加到3180萬平米,已成為石家莊市集中供熱最大熱源點。同時受益於邢臺熱電工業熱網項目、任丘熱電工業開發區熱網項目2018年下半年實現供熱,上半年公司完成售熱量2508萬吉焦,同比增長23.6%。目前南和縣集中供熱項目、衡水桃城區供熱項目工程建設有序進行,計劃2019年供暖期實現供熱,供熱業務有望成為公司新盈利增長點。
盈利預測與估值:受益於全國煤炭產能釋放加速,我們判斷電煤價格進入下行通道,我們上調公司19~20年歸母淨利潤預測至7.68、10.23、11.74億元(調整前為6.94、9.62億元、11.18億元),當前股價對應PE分別為13、10和9倍。公司為京津冀優質電力龍頭,持續受益於雄安新區建設,整體用電需求有保障,利用小時數顯著高於全國平均水平,煤價下行背景下業績有望持續修復,維持“增持”評級。
吉電股份:煤新能源板塊持續發力,火電上半年虧損擴大
吉電股份 000875
研究機構：申萬宏源 分析師：劉曉寧,葉旭晨,王璐,查浩 撰寫日期：2019-09-04
事件:
公司發佈2019年中報。2019年上半年完成營業總收入40.63億元,同比增長15.2%;實現歸母淨利潤2.1億元,同比增長36.01%,符合申萬宏源預期。
投資要點:
火電規模總體穩定,新能源裝機繼續高增長。截至2019H1末,公司總裝機量達683.47萬千瓦,其中火電351.5萬千瓦,新能源331.97萬千瓦,新能源裝機佔到總裝機量的49%。公司火電規模總體保持穩定,新能源裝機持續高速增長,18年下半年及19年上半年新能源裝機分別新增51.02和24.78萬千瓦。2019H1公司實現火電發電量55.77億千瓦時,同比增加0.36%;實現供熱量1462萬吉焦,同比降低7.88%;實現新能源發電量30.91億千瓦時,同比增加42.97%,主要得益於新能源裝機的大幅增長。
分板塊來看,煤價上漲致火電虧損擴大,新能源則由於裝機高增盈利規模持續增加。2019年上半年公司實現利潤總額4.18億元,同比增利1.86億元,其中火電板塊虧損0.43億元,同比增虧0.23億元;新能源板塊貢獻利潤6.74億元,同比增利2.92億元。公司火電板塊虧損擴大主要由於煤價上升,公司上半年綜合標煤單價同比升高35.86元/噸,增幅達5.76%。新能源板塊利潤增加則是由於公司旗下新能源裝機持續增長,且公司新能源裝機佔比最高的吉林省上半年風況表現較好且棄風率持續下降。
新能源佈局從省內走向全國,致力於成為國內一流清潔能源上市公司。截至目前公司新能源總裝機330萬千瓦左右,其中省內100萬千瓦,省外230萬千瓦。目前已形成東北、西北、華東、江西四個新能源開發基地,帶動周邊區域新能源項目的持續發展;長春、合肥、九江三個新能源運維基地,有效促進新能源板塊生產運營高效運作。預計後續公司新能源項目開拓力度還會持續加強,公司致力於成為具有可持續發展能力和較強盈利能力的國內一流清潔能源上市公司。
盈利預測與估值:我們維持公司2019-2021年歸母淨利潤預測分別為2.53、3.44及4.10億元,當前股價對應PE分別為24、18和15倍。公司當前新能源轉型持續,火電受煤價拖累盈利承壓,維持“增持”評級。
本文源自上海證券報
閱讀更多 證券之星 的文章
