本報見習記者 郭冀川
今年以來美股納斯達克連創新高，但美國的經濟增長卻依然乏力，美聯儲最關注的兩大指標，就業和通脹的擴張勢頭正遭遇考驗。美國7月非農部門新增就業崗位數量開始減少，8月、9月新增崗位都不及市場預期，由於受到國際貿易的緊張局勢影響，運輸和倉儲等行業的就業增長一直呈下降趨勢。美國8月核心PCE增長1.8%，距美聯儲2%的目標尚有距離，而紐約聯儲9月中期通脹預期指標已經降至紀錄低點。
持續量化寬鬆支持企業流動性
“資本市場有它自身的規律，包括企業業績增長、市場預期，流動性等等，從當前美國經濟增長預期來看，納斯達克的上漲是無法持續的。但目前美國企業的流動性充足，企業效益較好，甚至很多企業大規模回購股份，這使得美國股市的回報率優良，深受全球資本推崇。”東北證券研究總監付立春在接受《證券日報》記者採訪時表示，未來美國整體經濟運行情況，以及流動性的存續和美聯儲是否降息，都會對納斯達克的走勢產生重要影響。
從經濟角度看，在國際貨幣基金組織（IMF）9月25日發佈的《世界經濟展望》報告中，美國經濟增長2019年預期被下調0.2個百分點至2.4%。就目前來看，今年美國經濟增長的不樂觀趨勢或已成定局，其總體增長率已很難達到之前預設的3%目標。
工銀國際首席經濟學家程實認為，今年前三季度美國GDP增速持續下滑，已從3.1%放緩至2.0%再放緩至1.9%，表明美國經濟增長在外部貿易局勢變化和內部減稅效應弱化的共同作用下開始趨緩。
在經濟增長動力不足情況下，美國加大了量化寬鬆政策的運用。此前美聯儲聲明稱，將從10月15日開始每月購買600億美元的美國國庫券，以增強對作為貨幣政策指導工具的基準利率的控制，“至少延續至明年二季度。”美聯儲還稱，將實施日常性的隔夜回購操作，並且每週都將實施兩次14天期回購操作，這將至少持續至2020年1月份，以確保即使在需求高峰時期也有充足的儲備。
在10月31日美聯儲宣佈年內第三次降息，降息25個基點，由於降息可以為市場提供更充足的流動性，降息消息宣佈後，美股三大股指全線收漲。中信證券指出，美聯儲降息最直接的影響是利率和匯率，進而擴散到股、債、商品等大類資產。
降息從理論上來說雖然降低了無風險收益，但在一定程度上推升了利率溢價和通脹水平，並且從長期的角度來說，寬鬆的貨幣政策也在刺激經濟增長，所以降息對於避險資產和風險資產都是利好。
優質科技公司不斷創出業績新高
“我認為納斯達克不斷創新高並不代表它的風險在積聚，我們不能以製造業的眼光看納斯達克。美國製造業發展緩慢，所以道瓊斯工業指數這兩年一直走勢平緩，而納斯達克代表的是美國高新技術企業，他們的發展勢頭一直良好。”申萬宏源證券研究所首席市場專家桂浩明對《證券日報》記者表示，除非出現2000年前後那種互聯網泡沫破裂情況，否則納斯達克的新高還會繼續創下去，他強調：“不能以看傳統企業的眼光，看納斯達克企業的未來。”
以納斯達克的龍頭公司蘋果為例，自6月份以來，蘋果股價漲幅一直超過標準普爾500指數。蘋果公司發佈的2019財年第四財季業績顯示，營收高達640億美元，比去年同期的629億美元增長2%。儘管本次業績披露，蘋果的淨利潤同比下滑3%至136.86億美元，而iPhone在全球的銷量也在下滑，但蘋果CEO庫克卻表示，蘋果創下了公司歷史上最高的第三財季營收紀錄，服務業務營收創紀錄，可穿戴設備業務也在加速增長。
蘋果一直在竭盡所能，為粉絲們提供更多的產品價格選擇和更豐富的功能配置，在許多國家的智能手機市場已經達到了飽和，整個行業的新設備銷量都在下降的情況下，蘋果不斷通過產品技術升級和新品推出，保持著自身的市場影響力和業績增速水平。
另一個納斯達克的明星企業=Netflix，其上市17年來，從DVD租賃服務成長為數字巨頭，Netflix的國際用戶數量每個季度都在高速增長，這個流媒體巨頭也開始為國際（包括歐洲、拉丁美洲和亞洲）觀眾開發原創內容。Netflix第三季度實現營收52.4億美元，同比增長31%，歸屬Netflix的淨利潤為6.65億美元，同比增長65%，大大高於預期的1.05美元。
付立春認為，當前納斯達克連創新高情況下，會出現一定程度的泡沫現象，但全球的經濟環境正處於復甦的狀態，類似於次債危機這種情況很難出現，即便納斯達克指數回調，出現暴跌的幾率也很低。
“納斯達克裡有很多優質的科技公司，他們不斷創造利潤與規模擴張，這是納斯達克持續新高的立足基礎。科創板被視為中國的納斯達克，除了在法律和政策層面要完善市場化，應該像納斯達克那樣接納更多高質量、高成長的公司，與這些公司共同成長。”付立春說。
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