穆迪：予安東油田服務(03337.HK)擬發行高級無抵押票據“B1”評級，展望“穩定”
久期財經訊，11月14日，穆迪投資者服務公司已將安東油田服務集團(Anton Oilfield Services Group，簡稱“安東油田服務”，03337.HK)擬發行的高級無抵押票據的評級定為“B1”，展望“穩定”。安東油田服務將把發行債券所得資金主要用於對現有債務進行再融資。
評級理由
“擬發行債券並不會影響安東油田服務的“B1”企業家族評級或“穩定”展望，因為大部分的發行所得將用於償還現有債務，同時也將改善公司的流動性和到期債務狀況，“ 穆迪公司副總裁和高級信貸官員Chenyi Lu表示。
穆迪預計，安東油田服務經調整後的債務與EBITDA的比率在截至2019年6月30日的12個月內為3.2倍左右，未來12-18個月內將繼續升至2.5倍左右，主要受持續收益改善和債務水平小幅下降的推動。
穆迪預測，安東油田服務的營收將在2019年增長27%，2020年增長15%，主要受以下因素推動：(1)國內業務持續復甦，因為安東油田服務在未來兩年將受益於中國天然氣行業的強勁增長；(2)海外市場，特別是伊拉克市場的持續增長。
穆迪預計，未來12-18個月，該公司經調整後的EBITDA利潤率將保持在30%左右，持續的成本和費用控制措施只能部分緩解激烈的定價競爭。
安東油田服務的流動性狀況一般。截至2019年6月底，公司擁有現金及現金等價物人民幣6.32億元，限制現金人民幣4.06億元。上述流動性來源和公司預計在未來12個月內的經營現金流約人民幣450元至人民幣500就足以支付其人民幣9.59億元的債務超過一年，到期應付票據人民幣3.92億元，以及預計在未來12個月內的維護資本支出約人民幣1.5億元。
然而，安東油田服務的短期債務再融資記錄(尤其是在2015年和2016年油價疲軟期間)，以及其進入國內銀行、債務和股票資本市場的良好記錄，緩解了這種溫和的流動性狀況。
穆迪還預計，該公司擬發行債券將有助於解決其將在2020年12月到期的3億美元債券。
安東油田服務的“B1”企業家族評級反映了公司的(1)綜合業務模式；(2)國內油田服務行業市場地位穩固；(3)生產能力提高，改善客戶結構，建立地理多樣化經營的業績記錄；(4)財務槓桿穩固。
與此同時，安東油田服務的評級受到以下因素的制約：(1)該公司面臨的油價波動和與海外擴張相關的風險；(2)規模小、客戶集中度高；(3)流動性弱。
安東油田服務的高級無抵押債券評級不受運營子公司級從屬債權的影響，因為運營公司級債權不被視為重要資產，尤其是因為穆迪預計，未來12-18個月，多數債權仍將處於控股公司級。
“穩定”的評級展望反映了穆迪的預期，即在未來12-18個月，安東油田服務的信貸和流動性狀況將逐步改善，因為收益增長、審慎的營運資本管理和資本投資。
安東油田服務集團於2007年12月在香港聯合交易所上市，1999年由董事長羅林先生創立。
該公司是中國領先的油田服務提供商，專注於中國快速增長的天然氣行業。該公司提供的油氣田綜合服務解決方案涵蓋了油田開發的各個階段，包括全球範圍內的石油生產運營服務、完井技術和鑽井技術。
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