本報記者 任威 夏欣 上海報道
時隔近5年，股指期權再添新標的。
近日，證監會正式啟動擴大股票股指期權試點工作，批准上交所、深交所上市滬深300ETF期權，中金所上市滬深300股指期權。
《中國經營報》記者從滬深交易所獲悉，上交所擬於2019年12月上市交易滬深300ETF期權，標的為華泰柏瑞滬深300ETF，深交所將推出滬深300ETF期權，標的為嘉實滬深300ETF。
多位業內人士向記者表示，增加股票期權標的是當前我國資本市場發展的內在需求，對市場來說將是利好消息，也將更好地滿足投資者風險管理需求。
指數樣本覆蓋更廣
回溯歷史，2015年2月9日，我國首個場內期權產品——上證50ETF期權正式上市交易。近5年來，市場定價合理，投資者參與理性，成交量穩步增長，實現了我國股票期權平穩起步的初期目標。
上交所表示，增加股票期權標的是當前我國資本市場發展的內在需求，對於股票市場和期權市場長期持續健康發展意義重大，主要體現在以下四個方面：首先，豐富了投資者的風險管理工具，有助於增強保險機構等長期資金的持股信心，吸引長期資金入市；第二，有助於活躍現貨市場，提高標的市場流動性；第三，有助於促進衍生品市場發展，豐富多層次資本市場體系；第四，是確保進一步對外開放取得良好效果的重要配套措施，有助於提高我國資本市場國際化水平。
蘇寧金融研究院投資策略中心主任顧慧君表示，推出滬深300ETF期權，一方面使得期權這種風險管理工具擴大了覆蓋範圍，另一方面也標誌著A股市場建設的進一步完善，順應了金融市場對外開放的要求。
天相投顧投研總監賈志告訴記者：“上證50ETF期權取得了很好的效果，推出滬深300ETF會進一步促進衍生品市場的發展，新推出的滬深300ETF期權，指數樣本覆蓋面更廣，包括兩個市場，行業分佈更合理，權重配比相對也更合理。”
“滬深300ETF期權的推出，能夠覆蓋更多的A股標的，有利於機構投資者完善其風險管理體系，這對降低市場波動是有利的。”網信金融研究院負責人蕭鋒認為，滬深300ETF期權的推出也帶來了新的投資工具。而兩者的區別，主要在於滬深300ETF覆蓋了更多的板塊，其指數成分股覆蓋了A股市場的主要行業，能夠更好地反映A股市場的整體表現。
“50ETF期權和300ETF期權兩者除了交易的標的物不一樣，其餘合約要素都一樣。”顧慧君總結。
此外，記者還注意到，此次證監會除批准滬深交易所的滬深300ETF期權上市，還有在中金所上市滬深300股指期權，二者究竟有何區別？
“股指期權與ETF期權在標的、交割方式、投資者群體等方面存在差異。”嘉實基金相關人士分析，首先，股指期權的標的是指數，而ETF期權的標的是ETF。其次，股指期權採用現金交割方式，而ETF期權採用實物交割方式。此外，投資者群體不完全相同。一般股指期權合約規模較大，適用於機構投資者。ETF期權合約規模較小，適用於ETF現貨投資者和機構投資者。
新設三大品種掛鉤滬深300
此次新增滬深300ETF期權合約，選取跟蹤滬深300指數規模最大的ETF產品作為標的。
其中，滬深兩市規模最大的是上交所上市的華泰柏瑞滬深300ETF，總規模345億元，2019年前三季度在同類產品中成交佔比61%；深市規模最大的是嘉實滬深300ETF，總規模226億元，同期成交在同類產品中佔比12%。
記者從滬深交易所獲悉，上交所擬於2019年12月上市交易滬深300ETF期權，標的為華泰柏瑞滬深300ETF，深交所將推出滬深300ETF期權，標的為嘉實滬深300ETF。
嘉實基金相關人士對記者表示，公司將做好ETF投資管理的各方面保障工作，為滬深300ETF期權的平穩上線保駕護航。此外，嘉實也將在投資者教育方面投入更多精力，協助交易所做好投教工作。
“上交所將華泰柏瑞滬深300ETF作為標的，體現了對公司的信任和產品的認可，公司一定全力以赴配合中國證監會和上交所做好各項相關工作，確保期權合約平穩上線。”華泰柏瑞基金相關人士告訴記者。
上述人士還表示，隨著中國資本市場進一步的深化改革與開放發展，投資者需求的多樣化程度提高，資本市場逐漸多層次發展，多樣化的金融衍生品推出是必然的趨勢。
我國衍生品市場還有很大的發展空間。“從美國的期權市場發展來看，運用期權的公募基金產品規模佔比不低，美國期權策略型ETF的現有規模較5年前增長了4倍多，而A股市場則還處在一個起步階段。”蕭鋒表示，與美國金融市場比較，我國期貨及衍生品市場發展程度和國際化水平遠遠不夠，預期未來還會有更多的相關產品推出，以完善和提升我國的期貨和期權市場。
顧慧君認為，隨著金融市場的進一步開放，對金融市場包括證券市場制度建設和交易工具完善的需求會越來越多，可以預見，未來衍生品相關制度和工具的推出節奏會加快。
投資者宜理性參與
滬深300ETF期權為投資者提供了精細化的投資工具，對投資者具有重要意義。
嘉實基金認為，對於投資者來說，一是降低資產配置成本。投資者買入期權開倉僅需繳納權利金便可獲得期權權利，利用標的資產價格變動產生收益。二是風險對沖。相比於期貨，期權提供了非對稱的風險對沖。如投資者持有現貨同時買入看跌期權，該組合當市場下行時由期權提供保護，當市場上行時卻不喪失上漲空間。三是引入了更加豐富的交易策略。目前投資者只能通過漲跌來賺錢，而未來投資者可以在窄幅震盪的市場環境下通過把握市場波動來掌握投資機會。
那麼投資者應如何參與相關產品的投資又有何門檻？
記者從華泰柏瑞基金瞭解到，投資者想要參與投資滬深300ETF期權主要要滿足以下條件：申請開戶時託管所在其委託的期權經營機構的證券市值與資金賬戶可用餘額（不含通過融資融券交易融入的證券和資金），合計日均不低於人民幣50萬元，20個交易日以上。指定交易在證券公司6個月以上並具備融資融券業務參與資格或者金融期貨交易經歷，或者在期貨公司開戶6個月以上並具有金融期貨交易經歷等。
由於期權產品具有一定的槓桿，是相對複雜的衍生產品，蕭鋒認為，對於個人投資者來說，是屬於高風險類的產品，投資者一定要認識到這一點，判斷是否符合自己的風險偏好。其次，由於期權的複雜性，個人投資者在參與之前有必要對期權做相對深入的研究瞭解。
顧慧君也提醒投資者，期權的推出和進一步豐富，使得投資者獲得了更多的風險管理工具，但期權也更復雜且有槓桿，個人投資者在從事期權交易時應當慎之又慎。
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