主题一：纸浆纸张产需现状及趋势
纸及纸板分月产量1-5月同比走弱，6月后纸及纸板月产量渐有好转。9月纸及纸板产量1086万吨，同比增9.7%。
商品浆进口：1-9月进口各类商品纸浆1981万吨，增加114万吨，同比增长6.1%。其中，漂针浆653万吨，同比增加37.4万吨，增长6.1%；漂阔浆858万吨，同比增加15万吨，增长1.7%。
废纸原料进口：今年1-9月累计进口各类废纸812万吨，比上年同期减少341万吨，下降30%。
预计2019年商品纸浆进口2700万吨，同比增8.9%，废纸进口1020万吨，同比降40%。
2019年预计纸及纸板生产总量约为10370万吨，同比下降约0.6%。纸及纸板表观消费量约为10260万吨，同比下降约1.7%。
后市看法及建议：世界经济大概率放缓，国内尚有支撑。造纸产销形势基本面未改变，商品浆总需求量未减，下半年需求已有回升。废纸进口减量增加国内废纸需求，也会增加商品纸浆需求。
主题二：漂白针叶木浆市场状况
芬林芬宝总产能200万吨化学浆，80%北方漂针浆，20%漂阔浆。
全球造纸浆需求总量为年度4.1亿吨，其中回收浆2.17亿吨，非木浆600万吨，溶解浆700万吨，原生木浆1.76亿吨（43%）（原生木浆中一体化造纸1.11亿吨，商品浆0.65亿吨）
商品浆0.65亿吨中，硬木浆0.34亿吨，软木浆0.25亿吨，其他0.06亿吨。软木浆又分为400万吨辐射松，1500万吨北方松，600万吨南方松/绒毛浆。
商品浆市场需求年增长率（2008-2018）软木浆+1.5%，硬木浆+3.3%。预测2018-2023年均增速为针叶浆+1.4%，阔叶浆+2.8%，整体+2.3%。
全球区域市场需求量演变：主要需求增长来自中国、亚洲其他国家，欧洲及北美消费增速趋弱甚至下降。
全球消费分布为中国33%，欧洲30%，北美及南美20%。东亚市场是最大的净进口市场。中国市场-漂针浆需求增长远高于全球平均(2011-2018)，年均进口增速为4.5%。主要进口来源国为北美55%，份额降；北欧20%，份额增；智利18%，持稳；俄罗斯12%，持稳。
库存高企，原料短缺，停机检查，罢工等导致下半年产量缩减，生产商库存天数在9月份漂针浆下降至34天，接近正常水平。
全球商品浆需求年均增长率为2.3%，得益于亚太地区需求较好，2030年以前均呈良性增长。漂针商品浆年均需求增长40万吨。2019-2023年年均增速预计为1.4%。而漂针浆2019-2023年为新产能增产空窗期，因此漂针浆需求供应比例逐步提高，2018年为87.4%，到2024年预计为93.8%。
主题三：阔叶浆市场展望
预测：2019年全球阔叶浆需求为3431.8万吨，供应为3956.6万吨，供需比为86.7%。未来4年阔叶浆需求将增长390万吨，供应增长290万吨，相对有利的市场环境。
中国纸厂产量：上半年，宏观环境、中美关系、出口下降、信心不足导致多数纸种产量下降（生活用纸除外）下半年回升，预计全年产量同比差距缩小。2019年1-9月白卡纸产量821.9万吨，同比增3%；文化用纸2019年1-9月产量1497.3万吨，同比降4%，生活用纸2019年1-8月产量593.9万吨，同比增5%。
库存：国内的纸张和纸板库存量已接近2017年底的水平；港口纸浆库存高企对浆价构成很大压力，8月份是这个周期的顶峰，库存量现进入下降趋势。浆厂库存由于销售政策及控制产量，3季度新金鱼的库存量下降45万吨。
成本：金鱼到中国的现金成本为476美元/t，高于9月份市场价格。
国内产能投放：2019-2020年，国内化机浆、竹浆、秸秆浆、漂阔浆等产能投放共计100万吨，2020年之后产能投放共计323万吨，其中广西太阳将新增80万吨漂阔浆，投产时间未定。
主题四：纸浆期货上市一周年运行情况
衍生品市场概况：2019年前三季度，全球场内期货与期权合约成交量约为258.49亿手，较2018年同期增加18.00%。
中国期货市场：据单边统计，2019年前三季度，全国期货市场成交量为28.98亿手，成交金额214.31万亿元，同比分别增长30.23%和38.68%；若仅统计2018年商品期货和期权的成交量，2018年上海期货交易所在全球交易所中排名第1位。
2019年前三季度，上海期货交易所（含上海国际能源交易中心）累计成交量为10.34亿手，累计成交金额71.39万亿元，分别占中国期货市场的35.70%和33.31%。
截至2019年10月31日，纸浆期货主力合约收盘价4646元/吨，较2019年初价格下跌466元/吨，跌幅8.6%。2019年10月31日，纸浆期货基差-133元/吨，期现货趋同性表现正常。2019年主力合约期现价格相关性90.2%，价格发现功能发挥良好。
截至2019年10月31日，按单边统计，纸浆期货累计成交4143万手，累计成交金额2.1万亿元。日均成交量18.4万手，日均成交金额92.1亿元，日均持仓量11万手。
纸浆期货交割情况：2019年6月24920吨，2019年9月交割42100吨。纸浆期货累计交割6.8万吨，交割金额3.12亿元（单边）。截止至2019年10月31日,纸浆期货库存9.2万吨，小计库存11.2万吨。
交割:海运至港口的纸浆，可能出现同一报关单中包装规格包括6包/件和8包/件的情况，按《上海期货交易所纸浆（期货）检验细则》，该批漂针浆的不同包装规格应当分开质检。
于2019年1月1日至2019年12月31日到港并入库的漂针浆，将于2020年12月31日集中注销。
主题五：化学商品浆市场简析
全球化学商品浆需求于三季度好转，1季度需求降4.2%，2季度降0.9%，三季度增5.1%。需求漂针增长4.6%，漂阔减少2.8%，中国需求增长，其他国家需求降低，全球持稳。
漂针浆销量产能比略有好转，2018年为91%，2019年为93%。生产商针叶库存为34天。漂阔浆产能增0.2%，需求受桉木浆拖累。漂阔销量产能比整体下降，2018年为88%，2019年为86%。生产商漂阔浆库存天数为51天。
中国纸浆需求增长主要在漂针浆，总增长5.9%，其中15.5%，漂阔增长0.5%。漂针浆增长主要体现在北方松（26.3%），南方松（-16.7%）。中国进口来源增量主要体现在西欧国家，1-9月出口至中国748kt，+73%。
化机浆未来5年产能增410万吨，年均增速为1.1%，其中北美+1.3%，西欧+0，东欧4.1%，拉美2.2%，亚洲-1.8%。
漂针未来5年产能增长70万吨，增长率走缓，新增产能集中在东欧、北美。
2019-2023年漂阔产能增长310万吨，漂阔浆南美产能增长持续，亚洲产能减少。
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