"#对话南方基金明星基金经理#关于宏观经济，刚才谈到过一些，2016年之后中国的宏观经济周期跟以前不太一样，有人做过中美对比分析，美国1975年以前跟中国2016年以前差不多，宏观经济的规律周期是3-4年，而且是房地产驱动的，跟房地产重合度非常高，中国以前也是这样，但这一轮我们看到了不同，房地产这一轮非常繁荣，其他很多行业，特别是汽车回落得比较明显。再往后看，这一特征会继续，其结果就是看总量经济不会有特别大的惊喜或惊吓，比较平淡，但结构会分散，房地产这条链我估计会偏弱一些，因为过去这个繁荣周期非常长，而且我们的城镇化走到这里，面临着一定的回调压力，但我也相信不会回调太深，从政策放松的角度，还有改善性需求来对冲。地产可能没有那么乐观，但汽车、耐用消费品、服务业，包括我们的出口在进出口问题告一段落之后都会有所提升。地产代表存量、代表传统，传统在衰落，这没有关系，因为所有新兴的东西都在向上。2020年中国经济还是会弱复苏，这个弱复苏不一定是GDP增速会上去很多，但很多产业链比较长的工业链条，包括汽车，都会表现不错，这是比较好的经济状态，这种弱复苏所对应的反映到权益市场上，应该是窄幅波动，刚才振兴也提到今年市场估值提升了一些，年初股票相对于债券的性价比达到历史极致，填平完全倒向股票这边，股票很占优势。但在今天这个位置，国债收益率最近上得比较多，股票和债券之间达到相对平衡的状态，我们可以把这个东西作为一个新的起点，朋友圈经常有人转“今年上证曾经98次突破过3000点”，其实就是不断突破又回来了，不知道是不是98次，但肯定很多次，3000点是一个阻力位，但我认为也是一层窗户纸，它在等待经济的企稳、复苏，包括进出口问题的最后定局，把3000点作为起点，2020年如果看上证指数，往下的空间比较小，但往上的空间如果硬拍的话，我会拍3000-3300点之间。 如果把3000点作为一个新的起点，长期来看，中国股市权益市场的收益率是怎么样的？美国那边大概是10%，当然这取决于起点放在哪里，我觉得中国大概接近，但要考虑一定的波动性，明年以上证指数为基准，可能在2900-3300或3400点之间波动，一方面经济会好转，另一方面经济好转时流动性放松的概率又在降低，现在又面临着高CPI的问题，经济往上，但流动性有压制。
分享到:
