昨日，东旭系上市公司之一的东旭光电（000413）同时发布三份公告。
一是股票停牌公告。东旭光电控股股东东旭集团的控股股东东旭光电投资有限公司拟向石家庄市国资委转让其持有的东旭集团51.46%的股权，由于该事项可能会导致公司控制权发生变更，所以股票停牌。
二是公司债券停牌的公告。因重大事项存在不确定性，公司债券（债券简称:15 东旭债，债券代码:112243）自2019年11月19日起停牌。
而最引人注意的是东旭光电2016年度第一期中期票据回售付息未能如期兑付的公告。
公告显示：
由于公司资金暂时出现短期流动性困难，致使“2016年度第一期中期票据（品种一）”（债券简称：16东旭光电 MTN001A，债券代码：101659065）和“2016 年度第一期中期票据（品种二）”（债券简称：16 东旭光电MTN001B，债券代码：101659066）未能如期兑付应付利息及相关回售款项。
据公告披露， 2016 年度第一期中期票据（品种一）发行规模22亿元， 投资者回售金额18.7亿元，本计息期债券利率4.48%，应付本息合计19.69亿；2016 年度第一期中期票据（品种二）发行规模8亿元， 本计息期债券利率5.09%，本期债券应付利息 0.41 亿元。
而东旭光电在三季报中还披露持有183.16亿元货币资金，怎么突然就还不起总共20.1亿元的债券本息了呢？
对此，深交所火速下发问询函，要求东旭光电解释说明公司货币资金以及现存债务的详细情况。
事实上，在东旭光电的财报中，一直存在高额的货币资金。
在东旭光电给深交所回复的2018年半年报问询函中显示，截至2018年6月30日，公司货币资金余额为 237.95 亿元，其中募集资金余额为102.72亿元，受限资金余额为23.52亿元，实际可用资金余额111.7亿元。回复2018年年报问询函中显示，截至2018年末，公司货币资金余额为198.07亿元，其中募集资金余额83.96亿元，受限资金余额为48.9亿元，非受限资金余额为65.2亿元
2019年半年报中，公司截至6月末持有的货币资金余额为196.08亿元；而在今年三季报中，公司截至9月末持有的货币资金余额为183.16亿元。
除了高额的货币资金这样的流动资产外，东旭光电还有高额的负债。
今年三季报显示，东旭光电流动资产合计达444.9亿元，而流动负债合计有270.5亿元，一年内到期的非流动负债有32.4亿元。半年报中显示，东旭光电短期借款高达151.85亿元，一年内到期的非流动负债达218.64亿元。
去年年报中，东旭光电包括包括长短期借款、应付债券、一年内到期的非流动负债在内的有息负债余额达204.3亿元，占公司总资产的28.15%。利息支出12.04亿元，财务费用合计7.23 亿元，占公司2018年度净利润的33.40%，因对公司经营业绩影响较大而遭到深交所问询。
而东旭光电当时给出的解释是：
公司所从事的光电显示产业属于技术、资金高度密集型的行业，技术壁垒高、资金需求大、投资回收期长，为了赶超美日主要寡头竞争对手，公司除了通过股权融资外，还需要通过有息负债取得公司持续研发、运营所必需的资金。产业特性决定了产业链主要公司普遍存在资金需求量大，负债高的特点。
真的是这样吗？
海通证券曾在《从康得新债券违约看存贷双高》的研报中对“存贷双高”进行了分析，称主要有三种情形导致存贷双高：
一是集团型公司在合并报表层面可能出现存贷双高，这反映出集团内部资金管理分散，配臵效率较低；
二是虚增利润的同时虚增货币资金，或者提取货币资金充时点数，而虚增货币资金的情形可能涉及财务造假；
三是货币资金中存在未披露的大额受限资金，可能的情况一是被关联方或者大股东占用，二是为大股东或关联方提供贷款质押、担保，如与银行签订抽屉协议，质押存单从而放款给大股东或者关联方。
海通证券在研报中列出了部分存在存贷双高现象的债券发行人，其中就有东旭光电。而在这份名单中，庞大集团、康美药业、康得新、雏鹰农牧等爆雷的公司也赫然在列。
东旭光电因何种原因导致存贷双高，会不会出现“康得新第二”，我们不得而知。
投资者交流平台上，有投资者也在询问是何种原因导致公司债券违约。而值得注意的是，有投资者在11月1日就注意到了公司存贷双高的情况，并就此表示是爆雷的标志。
鉴于东旭光电出现的流动性困难，东旭光电投资有限公司向石家庄市国资委转让其持有的东旭集团51.46%的股权被解读为是东旭光电实控人李兆廷筹措资金的动作。而东旭光电的前身“宝石A”原来就是石家庄国资委旗下的公司。
公开资料显示，东旭集团从装备制造起步，构建了光电显示材料、高端装备制造、新能源汽车、石墨烯产业化应用、新能源与生态环保、地产与金融等多元产业板块。集团旗下拥有东旭光电(000413)、东旭蓝天(000040)、嘉麟杰(002486)3家上市公司。
2019年半年报显示，上半年，东旭集团营业务收入201.96亿元，净利润10.97亿元。截至6月末，东旭集团总资产2071.30亿元，净资产780.07亿元。货币资金余额564.32亿元，债务总额1291.23亿元，资产负债率62.34%。Wind数据显示，东旭集团目前在存续期的债券有15只、合计债券余额196.39亿元，其中一年以内到期的债券余额超过89亿元。
上述东旭集团股权转让一旦完成，则东旭光电、东旭蓝天2家上市公司的控制权都将发生变更。
而嘉麟杰今日被曝出董事长醉心于网络游戏，而公司净利润下滑37.43%，团队大规模离职，股价暴跌。
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